美国通胀走高加剧经济复苏压力，金价走高维持震荡走势

行情回顾：

国际黄金周五（12月10日）震荡收涨，开盘价1779.48美元/盎司，最高价1789.26美元/盎司，最低价1769.95美元/盎司，收盘价1782.94美元/盎司。

消息面：

周五公布的美国11月未季调CPI年率录得6.8%符合市场预期，前值为6.2%；美国11月季调后CPI月率录得0.8%，高于市场预期0.7%，前值为0.9%。

评论称，美国11月通胀正以1982年以来最快的速度加速，给经济复苏带来压力，并加大了美联储加息的风险。11月季调后CPI月率录得0.8%，为1982年6月以来最大涨幅。由于失业申请人数处于1969年以来的最低水平，GDP在经历了黯淡的第三季度后，预计到2021年底将出现强劲增长，通胀仍是经济复苏面临的最大问题。美联储下周将召开利率决议，正密切关注这一数据。

分析称，随着通胀率再创数十年新高，美联储可能会在2022年6月前加息。鉴于通胀处于高速增长之中，美联储将在12月的会议上加快缩减量化宽松的时间表，在明年早春结束，并允许在2022年第二季度加息，届时冬季的新冠疫情可能已经过去。

荷兰国际银行分析称，预计美联储将宣布加速缩减购债速度，明年1月购债规模进一步减少300亿美元（至600亿美元），2月再减少300亿美元，3月之后停止购债。此外应该关注点阵图，因为今年3月还显示2024年前不太可能加息，6月更新后前移至2023年，9月点阵图显示加息中位数在2022年。预计美联储即将公布的点阵图将显示美联储明年加息2次。

花旗银行分析称，上周晚些时候，前纽约联储主席杜德利暗示，市场将对修正后的美联储点状图感到意外，这或表明美联储将在2022年及以后进一步加息。虽然点阵图的加息时间料将继续提前，但相对于市场预期而言这是否会是一个重大的鹰派意外，似乎不太确定。花旗分析师仍预计美联储的加息速度和幅度极有可能高于市场定价或美联储点阵图显示的水平。我们的基本预期是美联储将于明年6月首次加息，与市场预期大致相符，后续或将每季度加息一次，直至政策利率达到2%左右。

摩根大通分析称，将美联储首次加息的预测时间从2022年9月提前到6月份。首次加息之后，预计美联储之后将按季度加息。预计美联储将加快缩减资产购买规模，达到“每月300亿美元”的步伐，到“3月中旬”前结束这一进程。加速减码将反映出“对经济预测的调整，我们预计总体上将显示失业率预测下降，通胀预测上升”。该行认为，2022年加息两次还是三次难以判断，三次可能性略高。预计FOMC的政策声明将“对通胀形势进行更详细的描述”，而不是用“暂时性”一词。

英国首相约翰逊表示，奥密克戎毒株浪潮即将到来，将加快针对奥密克戎毒株的加强针接种计划。所有成年人都将在新年前接种加强针。需要加强针来保护自己，两剂疫苗对奥密克戎毒株的效力大大降低。

荷兰国际银行分析称，由于奥密克戎变异株形势仍高度不确定，英国央行下周很可能再次维持利率不变。但假设新变异株不会对经济增长前景造成严重阻碍，预计政策制定者将在明年2月份加息。英国央行官员一直在表达对通胀的担忧，奥密克戎变异株对供应链复苏的影响有可能进一步加剧通胀。在很大程度上，情况将取决于明年1月GDP承受的打击，而如果英国进一步出台限制措施，英国央行可能会进一步推迟加息至2022年。不过，我们认为英国央行的未来方向相当明确，预计明年会有两次加息。

花旗银行分析称，欧洲央行这次会议是在高度不确定性和理事会内部严重分歧的背景下召开的。预计这将导致委员会只做出一些无法推迟的决定（即与购债有关的决定），并做出要求创新最少的决定。这可能意味着在2022年3月如期终止紧急抗疫购债计划（PEPP），对PEPP结束后的净资产购买仅承诺至2022年12月，并在净购买和再投资中保留一种可能在实际中无法实现的灵活性承诺。

据CME“英国央行观察”：英国央行12月维持利率在0.10%不变的概率为50%，加息10个基点至0.20%的概率为50%；明年2月维持利率在0.10%的概率为0%，加息10个基点至0.20%的概率为8.8%，加息20个基点至0.30%的概率为50%，加息30个基点至0.40%的概率为41.3%.