01 你我贷的5份IPO草案，6份招股书
2017年，美国证券交易委员会(SEC)对创业企业促进法案(JOBS)进行了更新，所有公司都可以向SEC秘密递交IPO文件草案。
2018年7月30日，在18年雷潮的最高潮，你我贷秘密提交了IPO相关登记声明草案（Draft Statements）。
虽然你我贷的上市公司名称叫嘉银金科，股票代码JFIN，但咱们后面还是以你我贷来代称其上市体。
此后，你我贷4刷IPO登记草案。
2018年12月19日，你我贷的首份招股书（F-1文件）发布。当时雷潮已过，行业基本企稳，整天没啥事的媒体终于看到了一块大肉，你我贷被大扒特扒。
（迄今为止你我贷的上市招股书文件）
此后，你我贷就走上了一条刷新招股书的无尽之路和惨遭媒体轮番扒皮的蹂躏之路。
按照规则，在首份招股书提交后的4~6个星期，拟上市公司会收到SEC的第一封意见信。主要表明SEC成员认为公司该如何修改招股书，使其更完善、更准确。
公司应根据SEC的意见信内容，修改自己的注册登记书。
但貌似你我贷的运气不怎么好，碰上了美国政府史上最长的一次停摆。2018年12月22日到2019年1月25日，一共35天。
此后，正好赶上国内春节。但你我贷依然赶在大年初二提交了第二份招股书。
再然后，为了更新2018年数据和回复SEC的修改意见，你我贷又数次更新招股书。
截止2019年4月10日这个版本，你我贷已经连续刷新了5次招股书。
这距离你我贷秘密提交登记草案，已有近9个月了。而一家公司从首次提交招股书到美股上市，一般在6个月以内。
（大多数公司的赴美上市流程和时间）
拖了这么久，对平台是一种折磨，因为底裤都快要被媒体扒光了。
对你我贷的投资人而言，更是一种折磨。
现阶段，如果一家P2P平台能将网贷业务作为主体在美股上市，并用股价和市值来证明自己，可以说是其最大的利好。
根据不死鸟债权，你我贷的债转折扣在9.6折左右，反映了平台的稳定性还是相对较好的。
但你我贷迟迟未能上市，让投资人充满了疑惑。更重要的是，你我贷仍处于招股书的红鲱鱼（Red herring）阶段。
在这一时期公司不得向公众公开招股计划及接受媒体采访，否则董事会、券商及律师等将受到严厉惩罚。
因此，针对上市一事，处于静默期的你我贷无法给出有效回应。
02 远望的三个观点
前面铺垫了这么多，接下来远望表达3个观点：
（1）远望也不知道最终能否上市，或者成功上市的概率有多大，就算知道一些，也不适合讲。
不过远望在文中有一些暗示。各位可以琢磨下本文的重点在哪里。
（2）你我贷能否上市，直接取决于路演和定价。
其实美股上市的总体难度比较小。只要诚实、完整的披露，基本都能过SEC的关。公司能否上市，主要取决于有没有资方愿意买，愿意花多少钱买。
国外与国内的市场参与者的结构不同，国外主要是机构，新股发行公司主要是通过路演与机构沟通。
通过路演实现定价后，基本上企业就能上市了。但到目前这个版本，你我贷的定价区间都还未公布。
不过大家后面可以关注你我贷招股书的定价，如果定价出来了，基本就能上市了。
那有没有因为无人愿买，导致上市失败的案例呢？有的。
说个大家应该都知道的科技公司：Netflix。Netflix曾出品《纸牌屋》《怪奇物语》《黑镜：潘达斯奈基》《罗马》和《超感八人组》等剧。只要是美剧爱好者，一定看过其中的几部。
Netflix在2000年4月18首次提交了招股书。但此后由于互联网泡沫破裂和9.11事件，华尔街对这类科技公司避而远之。
（Netflix首次提交招股书前后的纳指变化）
直到2002年3月，Netflix再次提交S-1招股书中，弱化了互联网的概念，才在当年5月登陆纳斯达克。
所以，从路演的效果和定价的结果往往能够看到股票发行的成败。
（3）你我贷能否上市，本质上取决于行业情况和备案推进进度。
这点不需要过多解释，可以从前面几点推导而来。
举一个极端的例子，如果下半年你我贷被定为备案试点单位，那上市还是问题吗？
到时候你我贷反而不愿意上市了，因为它会待价而沽，等备案进一步推进，市值不断攀升后，再考虑上市的事。
目前，陆金所基本就是这么个态度。
在今年3月的2018年中国平安年度业绩发布会上，中国平安联席CEO陈心颖回应陆金所上市问题时就表示，「没有压力着急上市」。
我也知道还有几家平台也有这么个想法。
03 美股上市还有意义吗？
现在有2家美股上市平台（信而富和绿能宝）出了点事，所以，美股上市对于平台来讲还有意义吗？
远望个人认为，依然很有意义。对于平台而言，美股上市的主要意义在于筹集资金和品牌增信。
对于投资人而言，各位不仅要把目光聚焦在平台能否上市，更是聚焦到上市后平台的股价表现和盈利披露情况。
中国核准制的审核理念是行政把关和事前判断。
监管部门要防止发行人说假话，要通过对发行人的合规性判断与商业性判断（即是否有投资价值）来实质性的决定发行人是否适合上市，不适合的要予以否决。
美国的注册制贯彻的是市场化原则。它以信息披露为核心，退市制度为保障。
发行人和承销商对材料的真实性自负其责。SEC只是本着节约交易成本的原则，让发行人与承销商把情况尽量说清楚，不让投资者和市场产生误解。
也就是说，真正能够对发行人的价值有判断权的主体是市场先生。
为什么要设立科创板并试点注册制，因为目前来看，市场先生这只看不见的手比行政那只看得见的手更加有效。
回到你我贷上，其若能成功上市，可证明其有一定实力。但其后期的股价变动和运营能力披露情况更值得关心。
（1）相比于A股上市系平台的表现，成功赴美上市的平台表现可圈可点。只有绿能宝和信而富出了点问题。
而这两家平台的投资人绝非血本无归。
信而富既不算雷，也没有跑路，只是去刚兑，部分投资人已有少量资金到账。
绿能宝至今仍在还款，不算很糟糕。
虽然可能有些投资人依然不是很满意，但我想再怎么也比大A股那些直接跑路、立案或耍流氓的P2P平台要好得多。
（2）虽然这两家平台出了问题，但是它们的盈利情况和股价表现在出事前就有所变化。
两者股价一度跌到1美元以下，总市值缩小到5000万左右，经营上更是大幅亏损。因此，聪明的投资人一定会有所警惕。
经常有投资人说看不懂平台，那么现在有市场先生帮助我们考察平台，这体现出了美股上市的避雷作用。
文章来源：互金远望号