股票实盘周记2022-02-26

注：我的股票实盘完全在抄老唐的作业，周记是学习本周唐书房和自己思考的记录。

本周交易

2022年2月21日、23日和24日分别在458、446.6和436港币处买入共约10%的腾讯控股，资金来自哥的新增资金。

当前持仓

目前持有腾讯控股40%，贵州茅台18%，洋河股份11%，古井B7%，陕西煤业7%，分众传媒6%，京东集团1%，另有类现金沪港深500ETF10%。

下表除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。

注：①采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值；

②持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；

③仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。

附：上期数据

收益

本周实盘净值下跌4%，2022年年内收益从上周4%跌至本周的0%。

注：①实盘年度收益率及年化收益，按照且慢小账本数据。

②沪深300指数收益未包含每年2%左右的分红，数据略有低估。

重要事项

1.俄乌战争爆发

老唐说，如果你有一种别人害怕时，你也会害怕的气质，你很可能不会在股市赚很多钱。

这些国际局势造成的暴涨暴跌，只要投资者能清醒认识到自己没有能力去预测其变化，更加没有能力判断其对股市的影响方向和程度，然后将视线稍微放远一点，难度立刻就降低了。

2.海康业绩快报

2021年全年，公司实现营业总收入813亿，同比增长28%；实现归属于上市公司股东的净利润167.8亿，同比增长25.4%。

目前海康市值已经跌至4550亿，但当下的结论依然是：公司一如既往的优秀，只是出于合理估值区域内偏高位置，尚不足以吸引我买入。

海康这家公司的生意模式只能算二流，但管理层相当优秀，在我的持股企业里，我对腾讯和海康两家企业的管理层认同感最高。

老唐估计价格合适的时候，会重新买回它。我也喜欢海康这家企业，当时在海康跌倒27的时候没有下手，还是自己认知没到。这次在老唐买回时，跟随买入。

3.地产救市力度加码。

银行下调房贷利润20个基点，驾驶多个城市宣布降低买房首付比例，这意味着房地产新一轮救市又开始了。

我们家小洋手头的地产信托或许可以少计提一点信托减值。

4.陕煤业绩快报及发改委新价管政策落地

2021年实现归属上市公司股东的净利润209.36亿元，同比增长40.83%。按照公司最低40%分红的承诺，每股能分0.87元，按照去年52%分红比例算，每股能分1.1元以上。

有几处容易被误解或忽略的地方：

1）这个价格只针对长协价，主要是为了保燃煤发电厂的正常运转。并不是所有煤炭都只能卖这个价格。陕煤目前大概是长协煤和市场煤各50%的格局。

2）这个长协合理区间的定价，是从5月1日起执行，所以不能直接和上周的700限价对比。

3）此时供应关系是有利于煤炭企业，不利于燃煤电厂的。所以博弈出来的结局让人感觉是煤炭企业吃亏了，明明可以卖出高价的煤炭，被强行压低价格成交。

但作为具有显著周期性的大宗商品，同样也存在供求关系不利于煤炭企业的时候。

4）短短几个月，发改委的政策改了好几次。未来还会不会改？如果会改，是向有利于煤企还是电企的方向改？

投资就要多想最坏的情况会如何，如何应对。

投资陕煤一定要建立在煤价不可预测、投资收益不可预测，也有利可图的要求下。

一旦承认自己预测不了煤价，事情也就简单了。

只要根据历史数据估算年度正常利润，并以此正常利润对企业进行估值即可。

在持续通胀的现实条件下，在供给短期起不来的客观约束下，这个“年度正常利润”本就是保守的和低估的，即使遇到什么利空，也足够抵御了。

5.类现金处理

本周腾讯到了理想买点，分三次买入，目前腾讯已经到达40%的最高仓位。虽然目前腾讯低估，但我不打算再买入，除非仓位低于40%且有钱。

还有10%的类现金，我准备按照年初计划，到点买入，理想状态是按照计划子弹全部打完。至于买完后继续下跌，那应该是法定待遇。买到了，庆幸就好。