D22：负债占资产比率

今天学习第四个模块——财务结构，这个模块由两个指标构成，分别是负债占资产比率和长期资金占设备及不动产比率，权重各为50%。今天先学习负债占资产比率，现将内容总结如下：

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一、概念

1.那根棒子

资产负债表右侧中间用一根线把负债和股东权益分开，这根线就是“那根棒子”。

棒子的高低，体现了公司负债占资产比率的大小：棒子位置越高，代表负债越少，棒子位置越低，代表负债越多。

2.左边＝右边，即资产＝负债+股东权益

二、公式

负债占资产比率＝负债/资产

三、分析

财务结构是一个动态的指标，因为银行借款和股东出资额度是动态变动的。

右侧上方负债一般指借银行的钱，资金成本比较低。右侧下方股东权益指的是拿公司股东的钱，资金成本比较贵。

但公司还是更喜欢用股东的钱，因为还债压力没有这么大，而银行借款是晴天放伞，雨天收伞，还债压力很大。

四、判断标准

1.经营稳健的公司，棒子一般都<60%。

2.最适资本理论：棒子在中间，股东和银行各出一半。

3.下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置都非常低。

4.金融机构是高杠杆企业，因此不适用这里的财报指标分析。

五、读财报顺序

1.那根棒子的位置判断。

2.盈利能力指标判断，包括毛利率、营业利润率等。

3.现金占总资产的比率判断，手上是否有钱，能否撑多久？

六、实例计算及行业简析

1.美的集团2016年总资产为1706亿元，负债为1016.24亿元，负债占资产比率为59.59%，与申万数据一致。

2.空调行业数据

空调行业整体的负债占资产比率约为50%（接近最适资本理论），而作为行业中领军的美的集团和格力电器该指标都高于行业，其中美的集团基本稳定在60%的临界值，而格力电器呈现缓慢下降的趋势，降到70%以下。

由于前面分析过两者的盈利能力和现金流量水平都属于较好水平，所以这个指标高于行业平均，是否可以说明这两家公司对于银行而言是比较安全的，因此银行愿意借款？

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附负债占资产比率思维导图

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