市场周期——集周期于一身

思考：

1、心理面、基本面、市场面是如何互相影响，推动周期走向上行或者下跌极端的？

有时候是基本面影响心理面，有时候是心理面影响基本面：利好事件会强化心理，心理面改善也会对事件产生有利影响（心理面助推经济增长和企业盈利增长）。

 心理面影响市场面，市场面也会影响心理面：很明显，投资人心理面改善会导致资产价格上涨；同样，资产价格上涨会让投资人感觉自己更富有、更聪明，因此他们就变得更乐观。

换句话说，心理面、基本面、市场面三个方面的关系是双向的……甚至会同时双向互相影响。每个方面的变化都会引起其他方面的变化。

2、牛市三阶段和熊市三阶段分别是什么？

“牛市三阶段”：

第一阶段，只有少数特别有洞察力的人相信，基本面情况将会好转；

第二阶段，大多数人都认识到，基本面情况确实好转了；

第三阶段，每个人都得出结论，基本面情况将会变得更好，而且永远只会更好。

“熊市三阶段”：

第一阶段，只有少数深谋远虑的投资人才能意识到，尽管形势一片大好，市场面普遍被乐观看涨，但是基本面肯定不会一直顺风顺水；

第二阶段，大多数人都认识到基本面正在越变越糟；

第三阶段，每个人都相信基本面只会变得越来越糟。

3、为什么说聪明的人最先做，愚蠢的人最后做？

聪明的人能够察觉牛市的来临，在牛市第一个阶段即买入，此时，愚蠢的人还在观望，直到牛市的第三阶段，实在扛不住“别人赚钱”的诱惑，于是只有买入；而在熊市来临之时，聪明的人已经卖出，愚蠢的人仍然在观望，因为之前在几乎最高点高价买入，所以之后的价格都是在下跌，到最后实在扛不住，于是在熊市第三阶段忍痛割肉。

“第一阶段该做的正确的事，等到第三阶段再去做时，却是错上加错了”。所以说聪明的人最先做，愚蠢的人最后做。

4、你认为目前正处在哪个阶段？牛顿投资的故事给你的启发是什么？

目前的市场正处在牛市的下半场，仍然有可能有短暂的小幅上涨，但是幅度已经不大。

牛顿的投资故事让我有以下两点感悟：

①“我可以计算天体的运动，却无法计算人类的疯狂。”牛顿承认市场的波动性是无法准确预测的。即使他是世界上最聪明的牛人之一，但在投资领域，仅有聪明并不够。

②“即使是全世界最懂牛顿力学的牛顿先生，也没能避免在股市上亲身体验自由落体式的暴跌”，即使是牛顿这样的聪明人，也因心理面的脆弱而无法抵挡住诱惑，世界上最难受的事莫过于看着别人大把的赚钱，而自己却无动于衷。但在投资领域，盲目的从众，时机不对，也会毁了一世英名。

5、了解牛市和熊市不同阶段的不同特征对你的投资实践（比如定投BOX）有什么指导意义？

定投BOX，与短期投资股票不太一样，因为它关注的是两个以上的大周期，所以，短期的涨跌几乎没有什么影响。但了解牛市和熊市的不同阶段，对定投践行成员来讲，在场外赚钱方面有一定的指导意义。例如，在牛市阶段，经济上行，人们普遍对市场抱乐观态度，此时，人们更容易花钱消费；而熊市阶段，经济开始下行，人们花钱会更加谨慎，那么，场外赚钱的方式相应需做调整。

6、印象深刻的一句话是哪句话？

我们要明智地 投资，其前提必须做到两点：一是算对价值，用数据分析计算清楚价值区间究竟是多少；二是买对价格，坚持只有当价格低于价值的安全边际相当大，以及投资吸引力相当大时，才会买入。任何一种投资举动，如果不是建立在价格和价值的比较上，只是建立在一种空泛的概念上，就是不理性的投资。