股票投资到底赚的是什么钱

       春节后A股市场出现了一波上涨行情，“赚钱效应”吸引了大家最近越来越关注股市。今天凑个热闹，聊聊股市的话题，股票投资到底赚的是什么钱。

       纵观人类历史，财富获取无外乎生产与交易两种方式：即要不通过自己或他人生产经营获取财富，要不通过低买高卖获取财富。通俗的说，第一种是赚生产的钱，第二种是赚别人的钱。

       那么投资股市我们赚的是哪部分钱呢？我们知道股票价格（P）=企业盈利（E）*市盈率（P/E）。股票是股份公司发行的所有权凭证，上市公司随着经济发展盈利会增长，因此，我们可以通过股票投资分享上市公司盈利增长的价值（赚盈利E的钱）；同时，股票具有可交易性，我们也可以通过低买高卖的方式，赚取与他人博弈的钱（赚估值P/E的钱）。

       市场上不同投资理念的投资者赚取的是不同的钱。以A股市场为例，投资者大体上可以分为外资、机构投资者（如保险、公募基金、私募基金等）、散户和产业资本。各类投资者持有A股市值的比例如下图所示：

       国内大部分机构投资者和散户都属于趋势投资（机构受散户频繁申赎的影响投资行为也趋短期化），相信“动量效应”，追涨杀跌，通过交易与他人博弈获利，即赚取的主要是别人的钱。趋势投资者目前贡献了A股成交量的绝大部分，导致A股市场呈现“高换手率”和“高波动性”的特点。而外资和产业投资者多属于价值投资，通过长期持有赚取企业未来盈利增长的钱，即赚取的主要是生产的钱。指数基金教父约翰·博格在他的名著《共同基金常识》中指出：基础回报率，也即初始股息率与之后的盈利增长率之和，是形成股市回报率的主导因素。价值投资者的收益正来源于此。

       此外，市场上关于股票投资是否赚钱一直以来都有两种说法：一种说法认为投资股市长期可以获利。我实测发现确实如此，从上证综指1991年设立以来，指数从100点涨到目前3000点，不考虑分红年化收益率也可达到12.79%。但投资A股的朋友应该也都听过“一赢二平七亏”的说法。那么，为什么投资股市可以长期盈利，但大多数人却在亏钱呢？原因很可能就在一个”炒“字上，在国内人们把股票投资称为”炒股“。既然是炒股，大部分人从未把股票作为长期配置资产，投资股票与赌博无异，短期内不断地追逐热点，在错误的时刻买入卖出，除了多付出手续费和佣金以外一无所剩。

       亲爱的朋友们，如果是你投资股市的话，希望赚的是什么钱呢：是赚取中国经济长期上涨带来企业盈利增长的红利呢，还是坚信自己比其他人都聪明去赚取彼此博弈的钱呢？相信聪明的你，应该已经有答案了。