3-20日久吾转债申购，桐20上市价格预测

建议申购

当期转股价17.76，正股收盘价18.13，对应转股价值102.08，A+级，转股溢价率-2.04%，发行规模2.54亿

主要经营：久吾高科主营陶瓷膜等膜材料和膜分离技术的研发和应用，为客户提供技术整体解决方案。产品广泛应用于工业化工过程、食品饮料、医药、新能源、环保等领域。此外，公司在在盐湖提锂、废盐和浓盐资源化等新领域实现产品规模应用。

业绩方面：2019年三季报营收同比增长7.73%，净利润增速10.2%。

总体印象：创业板转债，国内陶瓷膜龙头企业，行业进口替代空间大，在环保水处理、新能源，特别是盐湖提锂领域，发展前景广阔，环保行业，涉及到稀土永磁、污水处理等概念，建议申购

桐20转债

开盘预测：评级AA+，过去半个月转股价值由94.10下降到87.04，转股溢价率由6.27%变为14.89%，预计开盘价112-115

正股质地：桐昆股份，一家以PTA、聚酯和涤纶纤维制造为主业的大型股份制上市企业，主营民用涤纶长丝的生产和销售，是国内的行业龙头，被誉为涤纶长丝企业中的沃尔玛，拥有原油、PX、PTA、聚酯，直至涤纶长丝的全产业链生产能力。产品主要用于服装面料、家纺产品的制造。化纤行业，业绩很好，转股价值不高，转股价值接近的转债，目前价格在110-113元

相似行业转债溢价率

转股价值相近转债价格

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