长胜证券：A股再现底部特征 资本市场改革将助力信心提振

上周A股商场连续前期的弱势行情，主要宽基指数均出现较大跌幅；商场活泼度有所下降，全周均匀日成交额为7314亿元；北向资金连续前期的净卖出趋势，全周累计净卖出291.16亿元。

 

不过，上周五盘后，中国证监会推出“活泼本钱商场，提振出资者决心”一揽子方针办法，成为商场重视的焦点。多家头部机构观点共同以为，当时方针活泼信号已十分明确，提振决心的方针举措正不断落实，A股商场当时大概率是战略性底部。

证监会方针“组合拳”亮相

8月18日盘后，中国证监会发布了“活泼本钱商场，提振出资者决心”的一揽子方针办法，包含拓宽公募基金出资范围和战略，树立完善打破关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组“绿色通道”，研讨恰当延伸A股商场、买卖所债券商场买卖时间等。

长胜证券表明，证监会活泼本钱商场、提振出资者决心的方针“组合拳”体系全面，涉及六大方面。其间，出资端在六大方面举措中排序最靠前，基金商场或迎来重大变革；融资端重点在提高上市公司出资吸引力，强化分红、支持回购、推动“中国特色估值体系”建造等举措值得重视；买卖端重点在优化买卖机制。

证监会发布的一揽子办法十分全面，未来有望看到一系列相应的方针办法落地，本钱商场活泼度有望逐渐提高。跟着本钱商场逐渐活泼，一方面，会有更多的资金入市，推动股市上行；另一方面，在出资者对股市有决心、买卖意愿激烈的布景下，商场全体危险偏好会有明显抬升，这也会推动股市上涨。

中信证券以为，本次证监会发布的系列办法中，尽管T+0买卖等商场预期失败，但合理把握IPO、再融资节奏，完善一二级商场逆周期调节，下降融资融券费率，把ETF纳入转融通等举措对活泼商场有着实实在在的作用。

此外，在证券公司业务逐渐向重财物形式转型，但本钱金运用功率依然不高，净财物收益率依然偏低的布景下，此次证监会明确提出优化证券公司风控指标核算规范、恰当放宽对优质证券公司的本钱束缚以及提升本钱运用功率，将明显改善证券公司服务本钱商场的能力，利用商场化机制来活泼本钱商场，比较单纯下降买卖费率，将产生更长远有利影响。

多个活泼信号夯实“方针底”

详细到股票商场体现，天风证券表明，在没有新增明显利空的情况下，过去一周商场悲观心情进一步演绎，可以一定程度上视作商场挨近底部的特征之一。

中信证券分析以为，从商场现在的状态来看，方针预期从无到亢奋再回到冰点，心情也重回谷底，商场环境已具备以往前史底部的特征。方针作用的最早体现可能要到9月，但8月经济数据不会进一步恶化。当下活泼资金的仓位已挨近底部区域，只需具有实质性影响的增量方针可以不断接续并积累，跟着卖盘逐渐干涸，商场心情的扭转将一触即发。

华西证券表明，当下万得全A的市盈率为14倍，回落至近三年13%的分位；万得全A危险溢价为5.9%，升至近三年95%分位，A股已位于中长期价值装备区间。

该机构以为，现在商场的“方针底”已经探明，后续宏观方针调控力度有望加大。回忆前史经验，“方针底”承认后商场往往出现反弹，但商场底部的构筑不是一蹴即至的，对经济基本面预期的好转和对本钱商场决心的康复才是商场走出底部的主要驱动力。本轮“方针底”探明后，A股大概率会维持在一定区间来回震荡，短期内持续大跌的概率较低。