读财报 | 家具 欧派家居

一  生活常识&行业知识

核心业务：欧派家居成立于1994年，公司主要从事全屋定制家居产品的个性化设计、研发、生产、销售、安装和室内装饰服务，为消费者提供一站式家居设计方案、高品质家居产品配置及人性化的家居综合服务。公司业务由定制橱柜起步，并从橱柜向全屋产品延伸，逐渐覆盖到整体衣柜（欧派全屋定制）、整体卫浴、定制木门、金属门窗等定制化整体家居产品。

行业排名：16

结合生活常识对这家公司点评：自然人控股

二 财务报表

附上“财报说”的报表

附上“自己抄的报表”

图片发自App

三 经营能力=做生意的真本事

对总资产周转率进行评价：

结合现金与约当现金占总资产比例%进行评价：

四 获利能力=是不是一门好生意

做生意的完整周期=应收账款周转天数+存货周转天数：逐年降低

对应收账款周转天数的分析：应收账款天数有升高趋势

对存货周转天数的分析：存货周转天数有降低取数。另外现金占总资产比例>20%

（产品卖得慢。就怕没钱，要结合现金和约当现金占总资产的比例是否大于20%）

对缺钱天数分析：缺钱天数有下降趋势

对毛利率的分析：毛利有上升趋势

对营业利润率的分析：营业利润率有上升趋势

对净利率的分析（净利率小于4%的行业直接pass）：净利有上升趋势

五 财务结构=公司有没有破产危机

对负债占资产比进行分析：负债比率在逐年下降

对股东占资产比进行分析：股东权益在逐年上升，并且>60%

对净资产收益率（ROE）进行分析：银行利息才2%，P2P理财回报率才10%。超过这个数，那股东要高兴坏了，当然愿意给公司投钱了。净资产收益率逐年下家，但还是很可观。

六 现金流量=公司存活能力

对现金占总资产比例进行分析：基本保持在20%

对自由现金流量进行分析：2018年自由现金流为负数

1）确认营业活动现金流是否大于零：如果企业宣称它有获利（损益表上的净利大于零），则营业活动现金流量也应该大于零。满足

2）获利含金量=营业活动现金流量/净利>100%（正常情况下，营业活动现金流量（OCF）>净利（NI））。满足

3）确认“营业活动现金流>流动负债”（流动负债，通常指应付账款或应付票据等一年内会到期的对外负债。只有>，才表示这家公司的体质健康）。2018年不满足，其他年份情况也不乐观

4）    OFC、NI两者变化趋势是否相同（如果南辕北辙，通常代表这家公司潜藏着很大的问题）。一致。

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结论：股价过高，不考虑购入~