2019年第19本书《涛动周期论》读书笔记

「涛动周期论」读后感

本书的作者是曾经的中信建投首席经济学家“周期天王”周金涛，周金涛的研究方向是经济周期理论，以及将周期研究的成果运用到大类资产配置的策略研究，2016年其所做的“人生发财靠康波”的演讲可谓是红极一时。

本书是出版社根据周金涛公开发表的研报访谈演讲内容进行的汇编。本书内容从读者可读性角度来说，最后的采访实录最适合普通读者阅读理解；公开演讲属于强观点，偏口语化，有一定专业术语；而研报则可能对普通读者不太友好，但是逻辑推演以及细节阐述相对采访以及演讲更加紧密详细，更适合专业投资者阅读。书籍本身（2017年12月10日机械工业出版社出版版本）的一大缺点是本书的编者没有给出每篇研报原文的发布时间，且在研报的选取逻辑上没有给出解释，全书的分类逻辑（第一部分涛动周期论，第二部分大类资产配置，第三部分先生的言谈）过于简单，使得阅读体验受到不小的影响。我在微信读书阅读的时候给每份研报标题加上了每篇原文发布时间，边读边查预测的资产类别走势并加以记录。对于后来的读者在微信读书上阅读本书应该有所帮助。

书中印象最为深刻的文章有两篇： “三周期嵌套——从熊彼特到罗斯托”与 “色即是空”——世界经济的共生模式”，第一篇阐述周金涛的周期理论核心工具，第二篇阐述世界各国共生关系

1.“三周期嵌套理论”发源于著名经济学家约瑟夫·熊彼特。

熊彼特曾经在《经济周期：资本主义过程之理论、历史的和统计的分析》一书中提出了典型的三周期经济周期变化模型：

第一种是长达50多年的经济长周期，称为长波，因它由俄国经济学家康德拉季耶夫于1926年首先提出，故又称为康德拉季耶夫周期；

第二个周期是9-10年的中周期，称为中波。因其1862年由法国医生、经济学家克里门特•朱格拉在《论法国、英国和美国的商业危机以及发生周期》一书中首次提出，由设备投资周期对经济带来的周期性变动，故又名朱格拉周期；

第三种周期是平均40个月的短周期，称为短波。1923年英国的约瑟夫•基钦从厂商生产过多时，就会形成存货，就会减少生产的现象出发而提出的周期现象，基钦在《经济因素中的周期与倾向》中把这种2到4年的短期调整称之为“存货”周期，熊彼特将这一周期现象称为基钦周期。

熊彼特认为，一个康德拉季耶夫长周期大约包括6个朱格拉中周期和18个基钦短周期；1个中周期中包含约3个短周期。长周期是对中周期起制约作用的因素，并影响着中周期借以发生的背景。中周期的繁荣和萧条的程度，受到长周期的特定阶段的影响。中周期与短周期之间也有类似的关系，这就是熊彼特“三周期嵌套”理论的精髓。三周期特别是长周期与创新活动显著相关。

熊彼特的周期理论本身有其局限性，周金涛在文中引入罗斯托的主导产业创新以及范·杜因的创新生命周期理论，对熊彼特式创新进行了有益补充：主导产业中的创新是经济增长和经济繁荣的前提，生命周期决定创新必然是非连续的，也就解释了创新下的周期波动。

这篇文堪称是周金涛周期理论的核心阐述

2.世界经济的共生模式这篇文主要探讨了2006年时世界经济一体化和产业分工背景下，三类国家相互依赖的共生模式。

文中将世界各国在产业链条上分成了资源核心国、制造核心国、货币（消费）核心国这三种国家经济类型：

资源核心国的资源主要用于出口而不是自我消费，以中东各石油出口国为代表；

制造核心国的产品用于出口的比例十分庞大以至于外需成为遏制或促进经济增长的关键，以中国为代表；

货币（消费）核心国在世界货币体系中仍然占据主导，但其对制造核心国的产品依赖度很强，具有消费但不生产的特征，以美国为代表。

货币（消费）核心国作为世界经济的火车头，引领世界贸易和经济走向，而消费核心国本土经济形势的好坏直接会影响到制造核心国与资源核心国的经济好坏。美元的国际地位是共生模式的基础，而一旦美元信用失衡，这种模式的持续性将面临极大挑战。

这篇文对于国际格局对各类国家的影响分析在今天看来依然很有借鉴意义。

这本书收录的文章横跨2005年末“繁荣的起点”到2016年。站在2019年往回看而言，各篇文章对未来的有对有错。毕竟谁也没有水晶球。

那么周期理论的作用到底是什么了？作者自己认为有两个，即定拐点、定趋势。就资产品类而言，周期理论对商品投资更加有指导意义。在定趋势方面，周期理论可以预测大趋势转折。

按照周期理论来看，周金涛按照雅各布·范杜因的《创新随时间的波动》对世界经济长周期的分析划分，认为上一轮康波大概从1982年开始复苏；到了1991年，随着美国信息科技的大发展进入繁荣期；大约在2004年左右进入衰退期；（书中划分）在2018年左右，世界经济逐步进入萧条期。而复苏期则可能在2030年来临，所以这或许也是18年年末广为流传的一个段子“2019年可能会是过去十年里最差的一年，但却是未来十年里最好的一年”的由来所在。

个人看来，我们了解宏观的经济理论，是为了更好的掌握机遇与方向，为策略选择做出一些参照。顺势而为的前提就是对趋势的认知。

从个体而言，宏观是个体无法改变的，微观是个体可以掌控的。

就算是碰上经济危机的年份，照样有伟大的公司诞生，传奇的新星崛起。个体首先要有不畏困难的自驱力，不要从心态上就直接放弃。

本书整体打8分，推荐给对宏观经济，经济理论感兴趣的朋友们。

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