《怎样选择成长股》读书笔记（3）

第三部分  形成投资哲学

第一章 哲学的起源

      优秀的企业都有两个特质：其一是他们有能力在企业经营的所有日常性事务上永远保持优秀的表现，以便实现公司的长期政策。其二，管理层在提出创新性的观念或推出新产品时难免犯错，也可能在经营成功时骄傲自满而犯错；公司在发生重大的错误时，必须能够认清这些错误并采取更正行动。

        从自己的错误中学习，向别人解释我的投资方法的最好方法，可能就是回顾我的投资历史。一家企业要想运营良好，销售能力极其重要。

        对于一家真正有投资价值的公司，不仅必须要有能力销售产品，还需要能够评估客户需求和欲望上的变化，必须有效掌握市场营销概念中所要求的一切。仅仅阅读一家公司的书面财务记录是不足以判断这家公司是否值得投资。

        决定一只股票价格较高或较低的真正要素，不是该股票价格相对于当年收益的比率，而是股票价格相对于未来几年中收益的比率，如果能培养出在合理范围内确定一家公司未来几年收益的能力，那就能不用亏损了。

第二章 从经验中学习

        如果有强烈迹象表明，公司具备了在未来好几年内保持高成长的基础，那么股价将会按此比例出现相应的上涨。

第三章 投资哲学的成熟

        一个分析师必须了解自己的能力范围，把自己能力范围内的事情做好。只要真正长期坚定地持有优质股票的人才能获得较大的利润。

    观察这家公司是否擅长运用留存利润进行再投资就成了一个比以往更为重要的因素。发放股利数量较低或者根本不发放股利的公司，往往可以找到更多值得投资的机会，更高的成长性。

第四章 市场是有效率的吗？