可转债，全称为“可转换公司债券”，是债券的一种。不过这种债券可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。
持有人可以选择持有债券到期，获取到期利息的收益，也可以选择在约定时间转换成发行该债权企业的股票，享受股利分配或资本增值。其兼有“债性”和“股性”。
因为到期保本付息的“债性”，即使是熊市，股票再怎么跌，可转债的价格也不会跌得太多，只要一直持有到期，就能保本；而因为它还具有“股性”，所以在牛市可以搭着股价上涨的顺风车也能一路上涨。
为什么上市公司要发行可转债？
假如一家上市公司要向银行贷款10亿，期限为5年，贷款利息为一年5%，5年下来要还的利息=10*（5%+5%+5%+5%+5%）=2.5亿。
以格力转债为例，它的期限是5年，第一年的利率为0.60%、第二年为0.80%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为2.00%，那么它要还的利息=10亿×（0.60%+0.80%+ 1.00%+1.50%+2.00%）=0.59亿元，是银行贷款利息的1/5还不到。
上市公司发行可转债的条件是什么，是什么上市公司都可以发行可转债吗？
“可转债发行条件是：
1.连续三年盈利,近3年净资产利润率平均在10%以上(能源、材料、基建类公司不得低于7%)；
2.募集资金要符合国家相关产业政策要求;
3.转换债券利率不超过同期存款利率;
4.债券发行后,企业总负债率需在70%以下;
5.累积债券余额不超过企业净资产的40%;”
上市公司发行可转债的条件还是蛮高的。
拿到一支可转债，我们先关注什么呢？
简单来说，最重要的是重点关注四个点，也就是我们常说的四要素：
- 转股价
- 向下修正转股价条款
- 强制赎回条款
- 回售条款
转股价
我把它称为可转债的灵魂，简单来说，所谓转股价就是公司约定以什么样的价格转成对应的股票。
大家想一下，如果一只股票的价格是100元，但是他的转股价格是90元。那是不是就相当于我们用90元买入了其实是100元的股票，相当于9折买股票。相反如果转股价是110的话，等于高价买入股票，同时可转债价格可能还会跌破100元面值。这时候大家就都不会有意愿去转股，都会保留可转债，毕竟是到期保本的嘛，至少要比股票安全多了，而且转股的话，对你来说很不划算。
其实完全可以这样理解，你在这中间其实就是个“二道贩子”，如果你能在供货商那5元拿货，但是市场上这个货物的市场价是8元，这时候你就有赚头，如果现在市场价变成3元了，你急于出售反而是不划算的，假设这个货物是没有保质期的并且告诉你6年后会有人原价收回来并且给你一点利息，那么你当然愿意一直持有这个货物，毕竟不至于损失本金嘛。
所以说，转股价；正股价以及可转债价格他们三者肯定会存在着某种联系。
举个例子，可转债面值100元，转股价格10元，那么一张可转债可以转换成10股(股票数量=债券面值/转股价)。若当前市场股价为9元，转股的话就没什么价值了，大家都会留着债券收利息。但同时一张可转债可以换10股股票，所以这时候可转债的价格就会到90元。
如果当前股价是11元，同时这张可转债能换10股该上市公司股票，那么该转债的价值就是110元；如果股价飙升至20元呢，那这张可转债的就值200元。
向下修正转股价条款**
上面我们说的转股价并不是一成不变的，如果正股价持续在转股价85%以下10~15天上市公司将有权下调转股价。
实际情况还是要以募集说明书为主，比如格力转债，它是当股价低于当期转股价的90%时，才可能会提出向下修正方案。
这里要注意的是，上市公司有权下调转股价，并不是必须，也不是上市公司的义务。
假设碰到一个大熊市，股市萎靡不振，甚至节节败退，尤其对于我国的市场来看，系统性风险导致的非理性下跌这是很正常的现象，如果这时候股价跌到转股价以下并且持续很长时间，那这时候转股价太高，就不会有人去转股。
可是如果你不转股，上市公司到期就得还你钱，可是它最终目的就是不想还钱啊，所以基于上市公司不想还钱的动力，在说明书中会有向下修正转股价条款。
*ps：到期年限越短，公司越不想还钱的想法越大，下调转股价的动力也越大。
从某种程度上这其实是对投资者的一种保护，正因为有了这个条款，所以公司在下调转股价之后可以很轻易的把股价拉到转股价之上，从而促使你转股，成为它的股东。
最关键的是，一般情况下公司如果向下修正转股价，市场往往会给予可转债很高的预期，会迅速拉升可转债价格，这对于我们来说也可谓是一剂强行针啊。
当然，并不是所有公司都会主动去下修转股价，所以这里最大风险就是你的耐心，因为如果碰上公司真的不去下修转股价，那你只能持有到期，或者等到公司股价大涨了。
注：
1，可转债并不是随时都能转股，它都会有一个转股期，一般情况下上市六个月以后才能转股（具体情况以说明书为主）所以大家要看清，也就是说在这六个月以内就算股价涨上天，你也不能转换股票。
2，当上市公司因分红，或者增发等使公司股份发生变化时，转股价也会被动下调。具体的调整公式在说明书里也会有，这里就不多赘述了。