第二证券：经济利好，联储“利空”

当地时刻9月6日，美股接连9月低迷局面，三大指数低开低走团体收跌。

宏观经济数据方面，美国8月ISM非制造业PMI意外升至半年新高，接连八个月扩张，工作指数升至2021年11月来最高，新订单指数也创六个月新高，反映通胀的付出指数创四个月最高。

这是一个美国经济的好消息，但却或许是美联储的“坏消息”——美国8月非制造业PMI意外走强，这或许是通胀仍会升高的潜在痕迹。

此外，日内又有美联储官员支持必要时进一步加息，商场对11月加息的预期逐步升温。

欧美股市团体收跌 纳指跌超1%

当地时刻周三（9月6日），欧美股市团体收跌。到收盘，道指跌0.57%报34443.19点，标普500指数跌0.7%报4465.48点，纳指跌1.06%报13872.47点。

盘面上，科技股团体下跌，苹果跌3.58%，亚马逊跌1.39%，奈飞跌0.65%，谷歌跌0.96%，脸书跌0.33%，微软跌0.2%。

银行股多数下跌，摩根大通跌0.11%，高盛跌0.79%，花旗涨0.02%，摩根士丹利跌0.78%，美国银行跌0.87%，富国银行跌1.18%。

抢手中概股多数下跌，亨达海天跌86.84%，易电行跌82.95%，铜道跌16.46%，叮咚买菜跌5.77%，图森未来跌4.8%，嘉楠科技跌4.52%，亿航智能跌3.78%，和黄医药跌3.7%，晶科动力跌3.3%。

个股方面，人工智能概念股C3.AI发布财报显现，该公司2024财年第一季度调整后每股收益-0.09美元，预期-0.17美元；营收0.72亿美元，预期0.72亿美元；净利润-0.64亿美元，预期-0.69亿美元。保持2024财年全年营收预期在2.95亿-3.2亿美元不变，分析师预期3.073亿美元。C3.AI美股盘后跌超2%。

欧洲商场方面，欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.19%报15741.37点，法国CAC40指数跌0.84%报7194.09点，英国富时100指数跌0.16%报7426.14点。

美国ISM非制造业PMI创6个月新高

受新订单和招聘增加的推进，美国8月非制造业PMI大超预期。这是一个美国经济的好消息，但却或许是美联储的“坏消息”——美国8月非制造业PMI意外走强，这或许是通胀仍会升高的潜在痕迹。

周三公布的数据显现，美国供给办理协会（ISM）非制造业PMI升至54.5，高于7月的52.7，为2023年2月以来新高。在外媒的查询中，没有经济学家预测到这一结果。

该指数高于50表明服务业正在增加，而服务业占美国经济总量的三分之二以上。这突显出顾客需求和整体经济的耐久强劲，并增强了美国能够避免阑珊的期望。陈述显现，8月份有13个服务职业陈述增加，其间以房地产、租赁、住宿和餐饮服务业为首。

ISM工作指数上月升至2021年11月以来的最高水平，强化了上周非农工作陈述中呈现的广泛招聘状况，额定的招聘也让公司处理积压订单。与此同时，8月份原材料和薪酬本钱持续加速上升，ISM物价付出指数升至4个月高点。服务提供商本钱的持续上升或许会使通胀在更长时刻内居高不下。

衡量未来活动的ISM新订单指数升至六个月高位，企业活动指数小幅走高，出口以近一年来最快的速度增加。这些数字中一个令人忧虑的细节是库存的增加，人们认为这些库存目前相对于商业活动过高。该安排的库存心情指标跃升至2020年4月以来的最高水平，这或许导致未来几个月向制造商或其他服务提供商下单的订单削减。

警觉估值过高 美股9月往往体现疲弱

商场定价显现，目前商场估计美联储在11月会议上加息的概率从先前的30%跃升至50%附近，回到了鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行会议上宣布讲话后的水平。

美国国债收益率日内明显走高，与货币方针最相关的2年期美债收益率升破5%，“全球资产定价之锚”10年期美债收益率涨至4.3%，这也是对利率较为敏感的纳指领跌的原因之一。

日内，波士顿联储主席苏珊·柯林斯表明，仍需要时刻评价迄今为止方针举动作用，劳动力商场再平衡“还有一段路要走”，美联储需要采取谨慎、当心、审慎的方针方法，判别通胀是否持续走向2%还为时过早，估计经济将在2024年末前持续放缓。

Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli表明，ISM的数据强化了困扰股市数周的忧虑——美债收益率的上升削弱了股票估值，更具粘性的通胀给美联储带来了压力。

摩根士丹利首席投资官迈克尔•威尔逊表明，美国投资者对股市的预期过于乐观，因为本年的上涨反映了他们对经济增加的观点。然而现实是，美国经济增加将弱于预期。

摩根大通首席全球商场策略师科拉诺维奇警告称，金融商场正在酝酿一场危机，曩昔几个月里，谨慎展望的两个前提（利率和地缘政治）都变得愈加负面，认为未来6至12个月爆发危机或许性更高，其严峻程度或许高于商场参与者的预期。与此同时，人工智能推进的科技股上涨或许是短暂的，盼望人工智能在短时刻内改动美国经济是“不现实的”。

美联储褐皮书：暑期美国经济活动增加“温文”

9月6日周三，美联储公布最新一版到8月28日的褐皮书。

美联储褐皮书显现，多数区域陈述物价增加整体放缓，制造业和消费品职业增速放缓更快；大多数区域的受访者表明7月和8月经济增加温文；全国工作增加疲软；劳动力商场不平衡问题持续存在，招聘有所放缓；一些区域的顾客正在耗尽储蓄并转向负债。

分职业来看，顾客在旅游业方面的开销强于预期，在大多数受访者认为，本年暑期是新冠疫情期间被抑制的休闲旅游需求的最后释放阶段，顾客在这一范畴的开销激增。但其他零售开销持续放缓，尤其是非必需品开销。一些区域强调，有陈述表明顾客或许已经耗尽了积储，并且更多地依赖借贷来支持开销。大多数区域表明，顾客借款余额有所增加，一些区域陈述顾客借款拖欠率上升。

在劳动力商场方面，全美工作增加乏力。虽然招聘放缓，但大多数区域表明，因为技术工人的供给和申请人数量依然受到限制，劳动力商场的不平衡依然存在。几个区域的工人保留率有所提高，但仅限于制造业和运输业等某些职业。

许多受访者在描绘薪酬增加时表明“下半年将会有所不同”。大多数区域的劳动力本钱压力增加加重，上半年超出预期。但几乎所有区域都表明，企业重申了之前未完成的预期，即薪酬增加在短期内将遍及放缓。