Day2 风险管理基础

章节内容

基础概念

• Basic Sense
• Basic Risk Types
• How do firms Manage Financial Risk
• The governance of risk management

原理计算

• Credit Risk Transfer Mechanisms
• The Standard Capital Asset Pricing Model （CAPM）
• Arbitrage Pricing Theory 套利策略

实践

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行为准则

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01 Basic Sense

1. 什么是风险？
   任何事情都有风险，但风险不一定都是坏的。
   Good Risk：Credit Risk/ Market Risk
   Bad Risk: Operation Risk

2. 什么是风险管理？
   风险管理是一种具有前瞻性的机制选择。

3. 风险管理有用吗？
   风险管理并不是万能的，他不能防止市场性风险和财务掩饰。
   衍生品市场的风险可能还会有误导和反作用。
   复杂的金融产品可能会导致严重的问题。
   风险管理是一个零和游戏。
   因为CRO的任期制，导致风险管理也是短视的。

4. 风险管理的措施

• 识别风险
• 分析和计量
• 评估影响
• 使用不同的工具进行风险管理 (Avoid , Transfer , Keep , Mitigate)
• 评估风险管理的成效

识别风险

1. Expected Loss(EL) —— 预期中的损失
2. Unexpected Loss(UL) —— 非预期的损失（但是知道会损失多少）
3. Known Unknowns ——知道Risk存在，但不知道什么时候发生
4. Unknown Unknowns ——一无所知

分析和测量风险

1. 定量的方式
   VaR (Value at Risk) 在险价值
   需要有以下几点关键信息：

• 损失分布
• 可能性（概率、置信区间）
• 时间区间

Expected Loss(EL)

EL 指的是可以通过一段历史时间的数据，预测出来的损失，往往会直接加紧成本的定价中。

• EL = EAD × LGD × PD
• PD: Probability of Default 概率
• EAD: Exposure amount at default 敞口
• LGD: Loss given default 已违约损失（1 - recovery rate）

Unexpected Loss (UL)

非预期损失，是突发情况下，损失大于 EL的损失。一般通过 Var 来计算 UL。

• UL = VaR - EL
• Economic capital （risk capital）使用风险资本覆盖 UL 的损失
• Correlation risk 相关性风险，当坏事一起发生时，会有叠加性
• 通过 concentration （集中度）来判断是否需要增加 EC来 覆盖 UL

Tail Risk

一些极端的情况下，或者更长的周期内，考虑大于 VaR 发生的情况
两种分析方法：

1. EVT 极值理论
2. Expected Shortfall （ES）

Balance Between Risk and Reward

收益和风险重要有以下冲突：

1. EL 和 UL 的冲突，通过 RAROC 来计算解决具体是：
   （收入-EL-成本-税）/UL
2. 相关性指标在变化
3. 不同部门间的利益冲突，通过三大防线 来解决

• 在业务条线增加风险合规岗
• 风险部门进行每日监控
• 有一个独立的内审部门定期检查