了解市盈率

什么是市盈率（Price Earnings Ratio）

市盈率 = P/E = 当前股票价格/每股收益 = 公司市值/公司净利润

PE市盈率可以简单理解为投资的回本年限。

举个栗子。假设老王有一家包子铺，每年净赚10万元，但是现在老秦要买这个包子铺，开价100万元，那么100万元就是这个包子铺的市值，市盈率就是100/10 = 10，也就是按照每年10万元的净利润来算，老秦需要10年能够回本。

市盈率的分类

1、静态市盈率：当前总市值除以去年一年的总净利润。

我们都知道，买股票买的就是未来，那你拿过去一年的净利润计算出来的市盈率有什么意思？所以静态市盈率最多是作为参考，但是因为缺少了实时性，所以参考价值比较低。

2、动态市盈率：当前总市值除以明年的总净利润。

所谓明年的净利润是预估的，说白了就是虚的。你怎么知道公司未来一年能赚多少钱呢，除非你对这家公司非常了解，即便如此，预估与实际之间也必定存在差异，只不过是差异大小的问题罢了。

所以为啥巴菲特老是说买股票就是买企业，只有你对这家公司足够了解，才有可能知道它未来大概能赚多少钱，缩减预估净利润与实际净利润之间的差异。

所以，对于对公司有深入研究的投资大咖来讲，动态市盈率的优势还是比较明显的。

3、滚动市盈率：当前总市值除以最近四个季度的净利润。

滚动市盈率与静态市盈率相同的地方在于，二者使用的都是过去的真实数据，静态市盈率使用的是去年年度的净利润，而滚动市盈率使用的是最近四个季度的净利润。所以滚动市盈率在数据时效性上比静态市盈率要好，因为是最新的数据。

但是一般上市公司年度净利润都是经过审计的，真实性和准确性较高，而季度净利润则是企业直接发布的数据，最多经过审阅，真实性和准确性不如静态市盈率。

市盈率优缺点

优点：

1、市盈率的两个指标：市场价格和每股盈利，既反映了市场状况，又反映了公司基本面；

2、计算简单。

3、实用性较强。市盈率反映市场状况，同时也反映基本面，还得到了所有投资者的认可，所以市盈率是所有估值指标中，效果最佳的一个。特别是用市盈率反应宽基指数，非常的精准。完全可以反应市场的位置，比如股市主要股指都是10-25倍市盈率之间波动，低于15倍市盈率可以大胆投资，高于25倍市盈率就要小心了。

缺点：

1、市盈率只反映过去和当下的市场。

投资是要看未来的发展，所以用过去和当下数据计算出来的市盈率无法判断未来投资增长或是下降的趋势。

为了弥补市盈率这一缺点，衍生出PEG估值法。

净利润增长率PEG = 市盈率 / 净利润增长率

净利润增长率在一定程度上弥补了市盈率这一缺点。毕竟，投资就是买企业未来的赚钱能力，挣钱速度当然是越稳定、越快越好。

2、市盈率受利润影响非常大。

市盈率过度依赖利润。而利润又是很容易被操纵的东西，一般谨慎的投资者，都会使用它的扣非净利润来算市盈率，但即便这样，利润也不一定靠谱。

特别是对于周期行业的企业，利润非常不稳定，往往是价格越跌，反而市盈率越高。因为他们的利润下跌速度往往超过了股价跌速。 比如，某周期股票本来100元股价每股盈利10元，此时市盈率为10；而当股价跌到70而每股盈利可能已经跌到5元了，此时市盈率为14。所以股价在下跌，反而市盈率涨了起来。这种情况就不能用市盈率作为投资的参考依据。

3、市盈率不适用于金融行业。

虽然金融行业，特别是银行，每年利润收入高且稳定。但一次金融危机就能让前面赚的钱都亏回去。所以大家戏称，银行赚的是“假钱”。此外，银行常常受中央政策调控，利润不会大涨。遇上经济紧缩，还得积极让利。最关键的是，银行关系国家经济命脉，以稳为主，不会变成吹上天的风口。

4、市盈率不能在不同行业进行比较使用。

因为不同行业的企业发展阶段、发展前景、发展模式等都会有巨大的差异。消费类企业，比如茅台、格力这些都是比较成熟的公司，盈利相对比较稳定，而科技类企业，比如宁德时代、立讯精密这些公司具有较好的成长性，但是盈利不稳定，不确定性也会更大、风险更大。

处于成长期的企业要扩大规模，会支出较多的费用、研发支出等等，从而影响当期利润，可能以后资本减少投资后利润就会有较大幅度的增长。而处于成熟期的企业，因为未来增长空间有限，一般市场会给予较低的市盈率。所以你如果拿价值股格力电器和成长股宁德时代的市盈率进行比较，就没什么意义了。

5、市盈率不适用于净利润为负数的公司。如果净利润为负，那么市盈率也为负，也就没有参考意义了。

市盈率怎么用

1、市盈率对于利润的要求非常高，那我们就用去对那些盈利且盈利比较稳定的非周期行业进行估值；

2、市盈率的比较使用。一是可以在同行业的不同公司间进行比较，二是可以拿同一公司的历史市盈率和当前市盈率进行比较，看当前是处于相对低估还是高估位置。

3、借用市盈率判断大盘的相对位置。比如通过A股各宽基指数的历史市盈率走势，来判断目前大盘所在的位置，从而确定资产配置比例。估值相对较低时，可以多配股票少配债券；反之，估值相对较高时，就多配债券少配股票。