衍生品期权之——近期交易策略小结

“许久未聊期权，今天借着青蛙君期权天坑填得差不多的道喜机会，由林蛙我来对近期期权交易采用的策略做个小结吧。

首先说说青蛙君的期权实盘，这个实盘基本是按照我们的模拟盘执行的，之前文章发过从7月至今的每月期权模拟盘盈亏情况表（原来表中合计项统计有误，实际上填坑之旅到10月底已经将损失控制到1万元内）。所以模拟盘亏损多少，青蛙君的实际损失就有数倍于模拟盘的损失，这也是青蛙君痛苦不堪的原因，也搞得本蛙模拟盘压力巨大。好在，经过下半年每月一点点地努力填坑，目前损失挽回不少，大有希望在不平静的2020年结束前将损失弥补回来。

具体收益就等下月初投资总结再统计发布。今天主要对本月具体的交易策略进行小结，并为下月的交易策略提前做下计划安排。

从上图我们可以看到，整个11月份，50ETF价格整体缓慢抬升，从月初最低点3.302逐步上涨到昨日3.540，突破7月份的最高点，今日有所回落；而隐含波动率则在逐步下跌，到最低点17.65后因为这些天标的的上涨而有所上升。所以这是个波动比较小的月份，整体策略仍是沿用了牛差加双卖的策略，中间因美国大选怕出幺蛾子，布局了部分认沽权利持仓，结果全部吃土，因为主要是为了保护多头持仓和现货，即使损失了也证明其他策略的盈利。

多头策略，在原来两份50ETF牛市价差的基础上，逢低加仓，一共持有三份50ETF牛市价差，两份300ETF牛市价差，中间随着标的的上涨，实虚值合约均作了向上移仓。因存在虚值卖腿上移，整体收益略微跑输直接持有标的，这也是牛市价差策略为减少部分下跌损失而不得不牺牲部分收益的结果。

双卖策略，继续使用布林指标，因波动率持续走低，仓位不敢压太重，中间数次进行合约微调，使得Delta保持一定的平衡。布林指标准确率还是不错，月中有过一次假突破后盘中回落，持仓继续持有；而昨日的标的大涨，伴随波动率走高，一直到收盘都处于突破状态，盘中当真突破作了平仓止盈；尾盘对波动率的回落，重新轻仓布局隔月合约。这里有个地方值得思考，在波动率过低，当月合约时间价值早早所剩无几的时候，选择隔月合约进行布局比死守当月合约效果好很多，还是要适时变通。

卖出认沽定投策略，因标的持续上涨，波动率持续走低，定投价值不高，本月未进行策略操作。

现货对冲策略，上面也提到了，在美国大选的时点进行了买入部分认沽持仓进行多头保护，结果市场稳得一批，很快就所剩无几。后来反思，黑天鹅出现一般是出乎意料的，这次大选因为有四年前的前车之鉴，所有的风险点都给分析讨论得透彻，提前做保护操作的应该非常多，反而出现极端的机会就微乎其微了。当然，适当的保护还是必要的，不怕一万就怕万一。

本月整体的策略操作就这么多了，下个月，因为两个标的均突破新高，预计能继续上行，且下跌的空间应该有限，所以策略操作仍按上述执行。控制仓位，提前预判极端行情，想好应对措施最关键。

另外跳跳蛙让我补充一下，新三板精选层近期5个打新，3个已经上市，结果不尽人意，一手党中签容易，但当天卖点合适的话，小赚，卖点差些小亏，三个票合计小赚一顿商务快餐，符合预期。市场如此运行，只会不断趋冷，询价应该也能进一步压低，后续仍能继续小赚，也许不久就迎来一次爆发吧，坚持！