12.股价的内核：如何分析公司盈利？

股价和业绩的关系可以从市盈率P/E来看

P/E=股价/EPS，即股价由市盈率PE和每股收益EPS组成，市盈率反映估值，每股收益体现利润。

利润是最重要的角度。（第一个角度）利润我们可以看两个方面，静态层面看数值，动态层面看增长。静态层面比较常用的指标是每股收益EPS。

EPS是一个核心的利润指标，由上市公司当期税后净利润，扣除优先股股息后所剩余额，除以当期在外流通的普通股加权平均数量得到。即总的净利润除以总股数，就是每股对应的净利润。

动态层面的利润情况就是公司的成长能力。比较常用的指标是净利润增速和扣非净利润增速。净利润增速是指公司原始净利润的增长率，可以反映公司整体运营的盈利成长性。扣非净利润增速则是扣除非经常性损益后公司净利润的增长率。

非经常性损益：指公司正常经营损益之外的一次性或偶发性损益，包括委托投资损益、政府补贴、处置长期股权资产的损益等等。

净利润增速和扣非净利润增速，这两个指标越大，表明公司越有潜力，越有高成长性，市场前景越好。

盈利能力是第二个角度。盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，也成为企业的资金或资本增值能力，最常用的指标是净资产收益率，即我们常说的ROE。

ROE：用净利润除以净资产得到的比率，即企业能给投资者赚多少钱。（ROE = 净利润/净资产）

根据杜邦分析法，ROE可以拆分为三个部分，净利润率、总资产周转率、杠杆率。

净利润率 = 净利润/销售收入
总资产周转率 = 销售收入/总资产
杠杆率 = 总资产/净资产

ROE可以看成是一个根据公司的盈利能力、营运能力和杠杆情况多个角度构建的综合性指标。

现金流是第三个角度。现金流是企业盈利质量的体现。企业的现金流可以分为经营现金流、投资现金流、筹资现金流三类，我们最关注的是经营现金流，如果一家公司的经营现金流面临枯竭，说明当期企业的经营活动可能受到了影响，自然预期盈利能力下降。

我们通常用利润现金保障倍数这个指标来衡量现金的保障程度，计算方法是用经营现金流量净额除以净利润，这个指标数值越高，我们认为现金越有保障，盈利的质量越高。

总结：业绩首先看利润，静态利润看EPS，动态利润看增长率；其次看盈利能力，净资产收益率ROE是巴菲特很重视的一个指标，按他的标准，ROE常年维持在20%以上的公司值得买入；最后看现金流，利润现金保障倍数是常用指标。