定投在美国，Dollar cost averaging

如果参与过投资，很可能就听说过定投的概念。被各种大 V 称之为，不亏损的法门。方法是，定时定量投资在约定的基金或资产配置上，当然也有各种变种，对基金的估值做判断，再择基投入。

这种方法，号称巴菲特推荐（实际上也不尽然），其实并非如此神奇而有效。

定投的源头，来自于美国的DCA(Dollar cost averaging)。

本文介绍该方法的应用范畴，可以对比国内乱象，就知道，虽然国内说法各异，实则无有依据。

DCA(Dollar cost averaging)主要解决手上有一大笔现钱，想要参与股市，如何入市的问题。

第一次入市，进入的时点，会极大的影响收益，尤其是该时点处在市场顶部或底部。这个时候，我们把大额资金按月分成多分，例如12，一年每月投资一份，以保护自己错开风险。如果是工资余钱投资的，不属于DCA，属于有钱就投，在国内提定投的概念，非常混乱。

Wiki有DCA的大致定义，可参考：

https://en.wikipedia.org/wiki/Dollar_cost_averaging

WIKI百科无法直接访问，所以截个图

DCA明显是有代价的，就是很大一部分资金，在相当长的时间并没有全数用在投资中。这个时候，放在安稳的货币基金，或者相对安稳的高信用债基上面。

这里回看国内的乱象，把各种止盈策略加入的定投，可以说，以确定性高的长期投资收益，又一次换回了低收益的现金或等价物，完全违背 DCA 原意。

这一篇文章，就很好的讲诉了定投对风险的保护作用，和相应代价。

Do Not Dollar-Cost-Average for More than Twelve Months

这篇文章，作者用标普500（美国大盘指数），作为股票市场的代表，研究DCA-6(6个月)，到DCA-36(3年)的策略，即把一大笔钱每月定投，分成多分投入标普500，没投入的放在货币基金生息。

作者的结论是DCA-6到DCA-12在过往的数据里表现良好，是最适宜的策略。当然，作者这里投资的是标普500，投资标的的波动性应该也会影响文章结论。

任何金融市场的既定数据回测，也只能表示历史，最多能排除错误，却难保正确，但也比起盲人骑瞎马好得多。

总而言之， DCA是一种"择时"的方案策略(策略就是以线代点)，优缺均有。

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关于择时，陈达的知乎也提到这个问题，就是择时虽是重要的影响因子，但是还有更重要的。

比如上面的标普500换成一个资产配置组合，比如麦嘉华的25股权、25房产信托、25黄金、25债券的组合，其波动性大幅减少，则相应对DCA的保护性没有那么高的要求了。

我的很多往期文章都提到，资产配置的重要性，感兴趣的读者可以继续阅读。