期货投资艺术（二）：基本面分析、技术分析及其关系

4.期货投资如何选择交易方向

实际操作时，可以通过基本面分析、价格变化技术趋势、相关品种外盘走势来选择交易方向，并根据不同交易品种的走势特点而有所侧重，对于供求变化时间较长、大趋势持续时间较长的交易品种如股指、铜、铝、锌、螺纹钢、天然橡胶等，一般通过基本面分析选择交易方向，同时参考目前价格技术趋势、相关品种外盘走势；而对于像大豆、豆油、玉米、白糖、棉花等品种，由于其供求变化时间较短，影响其价格变化的因素比较短暂和复杂，趋势持续时间不长，则主要通过目前价格技术趋势来选择交易方向，同时参考其基本面、相关品种外盘走势。

5.基本分析及注意事项

基本因素分析法主要分析的就是供求关系。但实际操作时，由于不太可能获得所有真实的供求数据，很难对供求关系进行准确的定量分析。因此，只能通过其他方式对供求关系做定性或相对的定量分析。比如用交易所库存的变化来推知现货的供求状况，用宏观经济的波动周期来分析某些工业品的供求关系。

经济周期一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段构成。复苏阶段开始时是前一周期的最低点，产出和价格均处于最低水平。随着经济的复苏，生产恢复、需求增长，价格也开始逐步回升。繁荣阶段是经济周期的高峰阶段，由于投资需求和消费需求的不断扩张超过了产出的增长，刺激价格迅速上涨到较高水平。衰退阶段出现在经济周期高峰过去后，经济开始滑坡，由于需求的萎缩，供给大大超过需求，价格迅速下跌。萧条阶段是经济周期的谷底，供给和需求均处于较低水平，价格停止下跌，维持在低水平上。在整个经济周期演化过程中，价格波动略滞后于经济波动。这些是经济周期四个阶段的一般特征。但是，不同国家、不同时期的经济周期可能具有自己不同的特点。认真观测和分析经济周期的阶段和特点，对于正确地把握期货市场价格走势具有重要意义。

利率的变化对金融衍生品交易影响较大，而对商品期货的影响较小。

汇率，当本币贬值时，即使外国商品价格不变，但以本国货币表示的外国商品价格将上升，反之则下降。

期货市场价格对国际国内政治气候及相关政策的变化十分敏感。（最近的石油）

另外，关于供求关系，有一点需要特别强调的是，供求关系并非简单的产量（供应）与消费量（需求）之间的关系，而是包括投机需求和投机供应在内的更为广义的供求关系。

当价格看涨时，消费商、贸易商甚至生产商都有可能增加该商品库存，导致投机需求增加，即使实际供求没有变化，价格也可能上涨；而当价格看跌时，这部分投机需求又转变成投机供应，生产商、贸易商、消费商都会尽量减少库存，导致投机供应增加，即使实际供求没有变化，价格也可能下跌。

注意：

目前的基本面（供求关系）并不等于未来的基本面，基本面是变化的，期货交易的是未来的商品价格，因此，进行基本面分析时，不仅要考虑目前的供求情况和价格，还要考虑其未来的变化趋势。

由于影响期货价格变化的因素错综复杂，既有基本面因素，也有其他因素，如技术因素、投资者心理、偶尔的大户操纵等，所以期货价格走势不一定与我们所了解的所谓“真实”基本面一致，即供求关系与商品价格之间并不存在一一对应关系。由于影响基本面的因素错综复杂，所以任何人都不可能对该商品未来真实的基本面了如指掌。

对基本面的分析只是提高盈利的可能性。

6.技术分析及注意事项、基本面与技术分析的关系

1）技术分析的理论基础是基于三个合理的假设：

市场行为包容消化一切；价格以趋势方式演变；历史会重演。（都有局限）

2）基本面分析与技术分析一致时，比较好选择，此时投入的资金量（单量）可以相对大些；基本面分析结果不好确定时，可以仅根据技术面来选择交易方向，但单量应相对小一些；当基本面与技术面分析结果完全相反时，可以作壁上观，离场观望，也可以根据基本面或技术面进行少量交易，但入市点的选择应更加谨慎，止损幅度也相对小一些。

基本面分析相对主观，但具有超前性和预见性。绝大部分技术分析指标都有滞后性，而且经常发生变化，但相对客观。

“过早看对等于看错”！！