再度暴跌9084.88%！路畅科技扣非净利累亏近7亿，还能翻盘吗？

在智能网联汽车市场一片大好的前提下，路畅科技智能网联汽车相关的收入却出现了下滑，并且陷入了亏损的局面。

今年上半年，路畅科技实现营业收入1.47亿元，同比下滑4.97%；而净利润及扣非净利润则由盈转亏，其中净利润亏损1290.79万元，同比下滑574.81%；扣非净利润亏损1431.32万元，同比下滑9084.88%。

路畅科技是中国较早投身于车载导航、车联网的企业，曾是百度DuerOS、阿里AliOS等在车载电子领域合作的最早一批企业之一。过去几年，路畅科技一直寻求从传统车机领域逐步拓展到智能座舱、智能驾驶及车联网等领域，并且大力拓展前装市场。

不过，路畅科技的盈利能力始终没有得到改善，扣非净利润自2018年以来一直处于亏损状态。在这样的背景之下，路畅科技获得了中联重科的资产注入，未来能否依靠资产重组、重获生机？

业绩连年下跌

路畅科技在公告中表示，公司上半年营收、净利润同比减少的主要原因有三方面：一是全资子公司南阳畅丰业绩不及预期；二是因重大资产重组项目计提与企业合并相关的中介费用、管理费用增加所致；三是汽车电子研发投入增加。

但事实上，路畅科技几大主力产品的营业收入都出现了不同程度的下滑，同时综合毛利率下滑了6.76%至19.1%，盈利能力并不乐观。

具体来看，路畅科技主要产品分为智能影像、智能座舱、智能网联及相关产品、矿渣微粉四大板块，包括智能车机、智能座舱、行车记录仪、T-BOX、AR-HUD 等产品。除此之外，路畅科技还投入和开展了新材料领域的业务。

今年上半年，路畅科技的矿渣微粉（营收占比47.2%）、智能座舱（营收占比15.48%）、智能网联及其他产品（营收占比8.62%）的营业收入均出现了不同程度的下滑。

其中，矿渣微粉实现营收6926.26万元，同比下滑19.61%；智能座舱产品（车机、域控制器等）实现营收3647.48万元，同比下滑6.07%；智能网联及其他产品（T-BOX、智能钥匙等）实现营收1264.32万元，同比下滑5.40%。

而智能影像产品（包括记录仪、360全景、HUD等）实现营收2272.36万元，尽管实现了同比87.88%的增长，但该产品的毛利率仅有9.98%，相比去年同期下滑了6.93%。

然而，这并不是路畅科技首次出现业绩下滑的情况。过去的2016年至2019年，路畅科技的净利润分别同比下降11.92%、39.86%、30.89%、2177.22%。截至目前，路畅科技仅有2020年的净利润同比获得增长（122.49%），但2021年和2022年净利润再次同比下滑93.38%、37.28%。

值得注意的是，路畅科技的扣非净利润自2018年开始一直处于亏损的局面。数据显示，2018年至2022年，路畅科技的扣非净利润亏损分别为1.82亿元、3.83亿元、9041万元、581万元和728.51万元，连续5年累计亏损6.68亿元。

除此之外，路畅科技的现金流量状况、财务状况正在恶化。半年报显示，路畅科技报告期内经营活动产生的现金流量净额为-777.95万元，相比去年同期减少了-283.7%；报告期末总资产为5.2亿元，相比上年度末下滑了5.66%。

可以看到，路畅科技面临着巨大的经营压力，整体业务增长较为乏力，迫切需要寻找全新的增长点。

如何翻盘？

资产重组似乎已经成为了路畅科技走出经营困境最直接的方式。

目前，路畅科技正在进行重大的资产重组，除了欲用股份支付94.24亿元收购“兄弟”公司中联高机外，还想募集配套融资33.5亿元。

7月11日，工程机械巨头中联重科（000157.SZ）和路畅科技相继披露重组方案。中联重科拟分拆所属子公司中联高机，通过与路畅科技进行重组的方式实现重组上市。本次交易中，路畅科技拟以94.24亿元收购中联高机100%股权。同时，路畅科技还拟募集配套资金不超过33.5亿元，用于墨西哥生产基地建设项目、补充流动资金或偿还债务。

路畅科技表示，重组完成后，公司将形成高机业务和汽车电子业务双主业的发展模式。“公司原有业务整体增长较为乏力，盈利能力偏弱，注入快速发展的高空作业机械业务，有利于充分保护上市公司股东权益、推动上市公司持续健康发展。”路畅科技如此表示。

资料显示，中联高机是我国高空作业平台行业的头部企业，2020年-2022年，中联高机分别实现营业收入10.5亿元、29.47亿元、45.5亿元，净利润分别为2936.28万元、2.32亿元、6.4亿元。如果此次重组完成，路畅科技的业绩或将得到增厚。

不过，中联高机未来增长的可持续性还存在忧虑。比如，高空作业平台行业的“价格战”已经打响，部分厂商通过低价销售、延长账期等方式，使行业竞争愈加激烈。过去的2020-2022年，中联高机的主营业务毛利率分别为12.67%、16.23%、20.19%，低于同行业可比公司的平均值。

路畅科技表示，在控股股东中联重科的支持下，未来将加大布局“一芯多屏智能座舱”、高集成多域融合座舱域控制器、舱驾一体等全新产品线，并且整合、集成影像类、网联类产品，形成完整的智能座舱、智能驾驶的综合解决方案。

但由于前装市场竞争激烈，加上前装产品开发需要高资金投入，技术密集、回报周期长，路畅科技的汽车电子业务同样存在诸多的不确定性因素。对此，路畅科技表示，未来仍然存在前装业务开展、业绩体现不及预期的风险。