笔记104-超级数字力笔记DAY1

今天参与了全天的超级数字力培训，学费太贵了，趁热打铁，整理一下笔记。

两天的课只有一个目标：如何识别值得买的好公司。

在课的开头，MJ老师直接给出了答案：通过三张财务报表（损益表/资产负债表/现金流表）+生活常识+行业知识。

后两者靠自己，前面三张表，两天讲透。之所以还需要常识和行业知识，在于这三张表如同体检报告，只能提供60分的判断。

这三张表的查看，是需要反复交叉查看信息的，比方说，当总资产周转率低于1时，需要资产负债表上确认现金的状态，看看钱是否充裕。在比方说，当生意周期（平均在库天数+平均收线日数）>200时，需要再去损益表上确认毛利率以及资产负责表的现金状况。如果没有上课或者有基础的财务知识，这部分会看不懂。这一段是为了说明表间交叉确认信息做判断的重要性，为了强调这一点以及教学方便。MJ把这几个表用图形结构化，并且用线条指向来讲明白这之间的关系。

上：利润表/损益表，判断的是这是不是一门好生意。

下：资产负债表，展现的是运营能力。

右：现金流量表，展现的是存活下去的能力。

最上面的，是损益表，几个核心指标：毛利，营业利益率，净利率。毛利率体现是不是好生意，营业利益率表现的是否有赚钱的真本事。净利率是最终扣掉所有的费用其他非营业收入支出利息和税之后剩下的钱，或者叫存下的钱。这里的钱，未必是现金或现金等价物，只能代表生意的一定时间内一种状态的记录。这也是三张表连在一起看，交叉看的重要性。

整个损益表，比较简单，销售收入-销售成本=毛利 - 各种费用 = 营业利润 - 其他收入/指出 = EBIT - 利息-税=净利率。

同时，毛利和营业利润的差，是费用。

如果费用<10%,说明很有竞争力已经具有一些规模（各种制造业）一方之霸比方说台积电。

如果费用<7%,只能说明这是一个非常省的团队。

如果费用>20%,可能是品牌公司（广告）或者仍在扩张的公司比如互联网公司再或者尚未具有经济规模的生物技术行业等。当然，也可能是个烂公司。

讲到EBIT这个位置的时候，老师问了个问题，应该先还利息还是先交税还是先给股东回报。答案是先付利息，因为周期的顺序，交利息的时间更频繁，比方说每个月，交税也许一年结算完了交一次，还同时，利息交完了，才能算出来大概教多少的税。至于股东回报，甚至不一定要给。

总而言之，损益表是一种推估的概念，不是100%的确定，具体点说，它是对买卖，支出收入行为的记录，具体有没有结算，有没有到账，我们无法从这张表里得知。同时，它能看出一个公司过去一段时间的运营状况，和这个不同的资产负债表，是某一个时间点的快照。

再来讲资产负债表：Asset = Debt + Equity 是一个基本的公式。

这个表最为那个三张表下方的表，需要拆称三部分来记：

1.左边的资产部分，三个部分需要死记硬背：货币资本也就是现金以及现金等价物，应收帐款，库存，剩下还有其他流动资产，不动产，土地，商誉，和无形资产。从上到下的顺序，就是有形到无形，短期到长期的顺序。

右边上下两个格子，那个棒子越往上，越好。说明负债越小。棒子上面，是负债，一般有应付账款，一年内到期的负债，长期负债和其他长期负债。总体而言，也是按照短期到长期，流动性强到弱的顺序。下面是股东权益，包括普通股股本，保留盈余和资本公积，这些所有，能算出每股净值，ROE。剩下的具体的细节，不解释了，看图。

一张表单独讲完后，再讲表之间的关系。

利润表的结果是NI，NET INCOME，这笔钱兵分两路，有的成了资产，有的变成了负债，变成了这个图的模样。左边的说明钱从哪里来，右边说清楚钱去了哪里。

中间这跟横杠，也是财务杠杆，能看出负债率以及股东对于这个生意的投入。

当NI带来钱的时候，在经济一般的时候，需要做的事情是保留现金和偿还部分债务，让自己穿越牛熊。

对资产负债表在做一个抽象，有两个应用：第一个应用：左边看两个1是周转率 2是看现金量 右边能看ROE 以及负债情况。第二个应用：应收账款时间+库存在库天数=完整生命周期，这个周期减去应付账款的时间，就是缺现金的生意，因此亚马逊沃尔玛，把应付的时间拉长到超越整个生意周期，就是不花钱赚钱。

以上，是对今天所学对几个抽象概括。

损益表：长期稳定获利能力

资产负债表：左边现金为王，翻桌率。右边财务结构和ROE。