负债率达74.6%，“两轮版特斯拉”情愿打折，也要赴美IPO

终于，这一次赴美IPO的中国科技企业，看着有点黑科技的味道了。

只是，被揶揄为“两轮版中国特斯拉”的小牛电动，在更新招股书后，明显“打折”了。

10月9日，小牛电动已向美国证券交易委员会（SEC）提交更新后的IPO招股说明书。

文件显示，公司计划在纳斯达克全球市场（Nasdaq Global Market）挂牌上市，拟筹集最多约1.2亿美元资金。

和9月底首次提交的招股说明书相比，小牛电动计划募资的数额降低了约3000万美元。

成立不足四年时间，小牛电动就已快速成长为国内智能锂电电动两轮摩托车领域的龙头。

但是亏损的“窟窿”也越来越大：今年上半年公司净亏损3.15亿元，远高于去年的9606.8万元，此外，小牛电动的资产负债率和现金流状况也不容乐观。

数据显示，目前小牛电动的总资产为8.23亿元，总负债6.14亿元，资产负债率达74.6%。

就此，《长江商报》记者张璐和书乐进行了一番交流。

为何更新后的招股书缩水了3千万美元？

愚以为，关键在于小牛的“智能”二字还是名不副实。

募资缩水的标的在于更顺利的完成IPO，这本身也是小牛电动在持续亏损状态下，迫切需要资本市场输血、来继续完成市场布局这一刚需所造成的。

毕竟，在同行业里，去除掉“智能”二字后，小牛的竞争对手们实力更加雄厚，而小牛的生存空间也受到较强的挤压。

亏损这么严重的小牛电动，真的能“牛”起来吗？

产品研发和市场开拓期，亏损和负债本事可以视为一个偏正向的指标，只要保持在一定范围内。

而小牛为了开拓市场，在使用锂电池和相关技术，而导致价格难以下调的状态下，采取最大限度压缩利润空间和亏本拓展市场的手法，都会进一步加剧指标往负向上发展。

追根溯源，还是在于其所依仗的智能“黑科技”与传统电动车之间的差异性，在用户体验上不够明显，更多的只是在设计感上，形成一种外观上的差异性。

这都只是用户的痒点，而非痛点，导致其缺少真正的议价空间。

随着电动车行业竞争加剧，小牛电动应该如何发掘自身优势？

愚以为：小牛电动必须开挂，否则难以成功，更不要说是什么中国特斯拉。

仅靠价格战，小牛无法真正打开市场。在电动车基本体验大体一致，智能科技过于鸡肋的状态下，小牛电动真正的竞争点，依然在于黑科技。

换言之，就是用真正迥异于传统电动车主打的节能环保概念，找到“智能”体验成为电动车的真正刚需，形成开挂。

显然，目前的小牛电动的诸多黑科技如远程控制、防盗、车况检测等，还不构成这种刚需。

张书乐 人民网、人民邮电报专栏作者，互联网和游戏产业观察者