D10 市场晴雨表：如何看某个指数是高估还是低估

重点：如何用估值的思路，更便宜地买到指数基金。

首先，要打破一个很大的误区：

跌和便宜，不能简单地画等号。跌不代表就便宜，便宜也不一定不会再跌。

便宜更多是针对价值而言的；而跌则是针对具体价格的。

所以——去把握指数背后的价值，才更能持续做出做出聪明的投资决策，这也是我们“估值投资法”的核心。

其次，一个常用的指数估值指标——市盈率

1.市盈率的高低，代表投资回本期限的长短

2.市盈率的一个计算公式，等于总市值除以净利润

3.另外一个公式：是当前股价除以每股收益。其实相当于把刚才那个公式，分子分母都同时除以了总股本。

【公式1】市盈率=总市值÷净利润

（总市值=总股本×当前股价）

【公式2】市盈率=当前股价÷每股收益

（每股收益=净利润÷总股本）

可以形象地把市盈率理解为「回本期限」的概念，假设企业盈利水平不变的情况下，一笔投资多少年可以收回成本。

因为市盈率的计算和净利润直接挂钩，只适合用来分析那些净利润相对稳定的综合指数，比如沪深300、中证500指数，或者是弱周期的行业指数，比如医疗、食品行业指数。

3 . 选对市盈率通常说的市盈率，细分的话会有三种：静态市盈率、滚动市盈率、动态市盈率。

这3种市盈率的分子都是股价，但分母的计算方法略有不同，具体可以参考讲义区列出的公式：

静态市盈率=当前股价÷最近1年每股收益

滚动市盈率=当前股价÷最近4个季度每股收益之和

动态市盈率=当前股价÷预测每股收益

区别：

第1种静态市盈率，它的分母用的是上一年年报的数据；

第2种滚动市盈率，考虑每股收益时，用的是最新4个季度的已有数据；

第3种动态市盈率，则是用分析师预测的每股收益数据。

标有TTM的是第2种“滚动市盈率”，相比其他2种市盈率，滚动市盈率一方面用了最新季报的数据，时效性比较好；同时又避免了人为预测造成的误差，所以建议大家参考滚动市盈率这个指标。

最后，如何用市盈率判断指数是否便宜

两种方法，

1.查看目前市盈率所处的百分位

2.利用百分位，确定买卖区间

画出三条线，把估值区域分成4个部分：

1）合理估值的线

第一条是合理估值区域的中间线，比如你可以选择百分位为50%的这条线。

在这条线之下，意味着估值已经开始低于中间值，我们可以开始定投起来了。在这条线之上，意味着指数估值高于中间值，我们可以减少定投的金额，或者是暂停定投来等待时机去卖出。

2）画出高估/低估的线

一般来说，可以选取80%做为高估区域的百分位线。在这条线之上，说明历史上的绝大多数时间，指数都比现在更便宜。意味着指数已经开始进入极端的高估区域，我们可以考虑及时卖出。而低估区域的线，通常我们会把20%作为选取标准。在这条线之下，说明历史上的绝大多数时间，指数都比现在更贵，意味着指数已经开始进入极端的低估区，非常适合我们投资。甚至你可以考虑加码投资，用更便宜的价格，买到更多的份额。

实际操作：

沪深300

中证500