投资银行：不做银行业务的银行（香帅北大金融学课笔记）

在中国如果说投资银行，你可能觉得很陌生，但是一提起券商，有些人马上就会想到中国的股市。其实，中国的券商就是国外所说的投资银行。

首先，我们来说一下中国的券商。提起券商，大家最熟悉的业务就是，帮助我们开户，赚我们交易手续费。大家有这样的认知并不奇怪，因为在中国，这是券商50%的收入来源，这个业务的专业术语为“零售经纪”。但是在国外一些国家，零售经纪的业务只占到10%左右。

除了”零售经纪“业务，投资银行还有证券承销业务，兼并收购等等一些业务。在美国有一些企业甚至成为了某一业务的行业明星。比如，提到发行承销，人们想到的就是大名鼎鼎的摩根斯坦利；说到兼并收购，那一定非高盛莫属；还有就是零售经纪，那就是美林，在美国家喻户晓。

其次，我们来理一理投资银行和银行的关系。

事实上，在20世纪初的30年代之前，证券业和银行业一直是混业经营。比如，当时著名的摩根财团，它既吸收存款，发放贷款，又做证券承销。

这种混业经营的状态，一方面是因为当时美国经济的高速发展，另一方面是金融监管的薄弱。储户的钱和证券市场中间没有防火墙，这其中伴随着一个风险。储户存款要求一个固定的回报：我们的钱要投到一个很安全的地方。而股票是利益共享，风险共担的风险投资。储户的钱被源源地送到股市中去，催生了股市的泡沫。紧接着美国股市的大萧条，使得美国1/3的银行破产，股票价格跌了90%，很多储户投到股市的钱血本无归。

后来美国政府决定加强监管，在1933年颁布《格拉斯·斯蒂格尔》法案，该法案规定：商业银行和证券业务要严格分开，实施分业经营。这其实是一个紧箍咒，一方面加强对银行的监管，使得储户的资金更加安全；另一方面，证券业务处于宽松的监管环境之中，更有利于它们的金融创新。

从此以后，商业银行和投资银行开始分页经营，一只延续到现在。