13.股价的外壳：估值是什么？

估值：本质上是结合基本面、流动性、投资者预期等多种因素的综合定价。

绝对估值法

1、股利贴现模型DDM，将企业未来发放的全部股利作为现金流，以一定的贴现率进行折现，进而加总估算目标公司的价值。

2、自由现金流莫斯FCFF（自由现金流是企业在企业在满足了再投资需求后剩余的、可供企业股东和债权人分配的现金），把自由现金流按照平均资本成本WACC贴现后可以得到应有的股价，整体思路和上面的DDM模型类似。（适用于对一些稳定性高的企业进行估值，因为对于一些刚成立的或处于成长期的企业来说，他们大多现金流为负，成长性也不确定）。

相对估值法（通常是指几个指标间的比值）

市盈率P/E=股价/每股收益EPS
市净率P/B=股价/每股净资产

市盈率适合大多数企业，但不适合盈利为负的公司

市净率不适合科技服务类公司（因为这些公司具有很大一块无形资产，比如品牌价值、技术等，这些重要的资产无法在市净率中体现）

市盈率适用于周期性弱的行业，像服务业和一般制造业；市净率适用于周期性强的行业和金融业，比如石化、钢铁和银行。

静态市盈率：当前股价除以去年全年的EPS（参考价值不高）

动态市盈率：根据每个季度出来的报告估算

动态市盈率TTM（最有价值）：根据前12个月的净利润动态调整，最贴近企业的实际情况。

可以从两个角度进行比较（二者结合起来才能形成一个全面和准确的认知）：

一、横向对比国内同行业的其他公司

二、纵向对比历史表现