04泡沫经济:用20年的积蓄,买几朵郁金香

课程|刘润·5分钟商学院
章节:商业篇·宏观经济学(5讲)
主讲|刘润
整理|骁凡

这一讲,讲一个,宏观经济学中很让人非常头疼的概念:泡沫经济。

我举个例子。

1985年9月,美、日、英、法、德五国的财政部长,在纽约的广场饭店,签订了“广场协议”,同意美元贬值。同时,日本央行采取了宽松的货币政策刺激经济,所以大量资金流入房市,导致房地产价格暴涨。

房价越涨,越有人买,越有人买,就会越涨,到1989年的时候,日本房地产的价格已疯狂到了荒唐的地步。

当时,国土面积仅仅相当于美国加州的日本,其地价总额,已经相当于整个美国的4倍。1990年,仅东京一地的地价就相当于美国全国的总价。一般日本人,花费毕生储蓄,也无法买下一套住宅了。

在任何一个价格上,都一定会有经济学家惊呼这是“泡沫”,也一定会有经济学家告诉大众,赶紧买,还会涨。可怕的是,说还会涨的,每一次都说对了。所以,民众越来越不相信唱衰楼市的经济学家,觉得他们都是谢国忠,继续恐慌性购买,房价继续上涨。

但如你所知,1991年,砰的一声,泡沫破灭了。房地产价格随即暴跌,日本房地产业全面崩溃,个人纷纷破产,企业纷纷倒闭,遗留下来高达6000亿美元的坏账。这次泡沫,还引发了日本历史上最为漫长的经济衰退,人们常称这次房地产泡沫是“二战后日本的又一次战败”,把20世纪90年代,视为日本“失去的十年”。

原因:为什么大家都会陷入到泡沫经济中?

这么可怕的泡沫经济,就没人看到吗?就没有预警机制吗?谁应该为此负责?

其实,身处泡沫经济中的人,是看不到泡沫的。因为这个所谓的“泡沫”,就是所有人的“共同想象”。所有人的脱离现实的“信心”,彼此激励,合谋,创造了“泡沫经济”。

换句话说,就是你,和你认为最理性的朋友们一起,制造了可怕的“泡沫经济”。

泡沫经济,就是“中国式过马路”,凑够一撮人就可以走了,和红绿灯无关。

概念:泡沫经济

案例

1637年,一个荷兰商人,用6000多荷兰盾,买了几十个郁金香球根。当时,荷兰人一家全年的开支才300荷兰盾左右。但是,就算让你穿越时空去提醒他,说这太离谱了,郁金香一定会跌的,他也不会相信。因为,他捧着这些郁金香球根,从街头走到街尾的时候,价格就已经涨了三次了。

郁金香泡沫最终破灭,千百万人倾家荡产。

泡沫经济,就是虚拟经济过度增长,最终脱离了实体经济的支撑,形成的虚假繁荣现象,最终,泡沫溃灭,导致社会震荡,甚至经济崩溃。

泡沫经济的三个阶段:

1、泡沫的形成阶段。当虚拟经济微胖的时候,主流经济学家认为这不是坏事。民众对未来发展有正向预期,会刺激实体经济发展,最终追上来填实泡沫。

2、泡沫的膨胀阶段。虽然此时资产价格已经严重超出其价值,但因为“群体想象”已经形成,而不断有人赚到钱,又继续强化这种“群体想象”,泡沫就越来越大。就算有人意识到了风险,也可能经不起诱惑,试图从泡沫中获益,成为推动膨胀的合谋。

3、泡沫的溃灭阶段。最后能接盘的人、资本始终是有限的。交易开始趋缓,价格开始停滞的时候,泡沫最终就会破灭。资产价格回归理性,大量的人破产。中间离场的人,赚的钱,都是来自没来得及抽身的人。

这种基于“群体想象”的泡沫形成机制,非常像一种经典的金融骗局:庞氏骗局。只不过,庞氏骗局背后,是有人用尽心计,构建故事,让大家对无价值的资产产生“群体想象”。而在泡沫经济中,这种“群体想象”是自发的,所以,泡沫经济,又被人称为:自发性庞氏骗局。


小结:为什么要讲这个话题?

学习商业逻辑,可以使人理性。但我们也要对人性,心存敬畏。进入商业世界,就算获得再大成功,我们都要时时提醒自己,什么是可持续增长,什么是泡沫经济,要时时问自己:我会不会就是那个,用20年的收入,买郁金香的人。


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