欧菲科技：光学龙头再添增长新引擎，股票有望大涨

摘要：欧菲科技是全球光学光电行业龙头，在手机摄像头，触摸屏等产品出货量稳居全球第一，同时智能汽车电子布局已经出现雏形，双引擎巩固消费电子龙头地位。

数据来源鲸鱼选股APP

公司简介

欧菲科技股份有限公司成立于2001年3月，正式运营始于2002年8月，于2010 年8月3日在深圳证券交易所中小企业板上市。公司在触控系统、影像系统、生物识别系统具备深厚的产业优势，目前已经确立了“光电产品+智能汽车”的双引擎发展战略，致力成为全球高科技领军企业.

公司的主营业务为光学光电业务（包括触控显示类业务、光学产品类业务和 生物识别类业务）和智能汽车业务（包括智能中控业务、ADAS业务和车身电子业务）。 公司主营业务产品包括微摄像头模组、触摸屏和触控显示全贴合模组、指纹识别模组和 智能汽车电子产品和服务，广泛应用于以智能手机、平板电脑、智能汽车和可穿戴电子产品 等为代表的消费电子和智能汽车领域。

投资要点：

一、光电光学多项业务稳居全球第一。

公司在2012年进入影像系统领域，公司凭借着在消费电子领域积累的核心客户优势和在 微摄像头组件技术光学创新优势，已经成为业内高像素微摄像头模组领先企业之一，2016年 底开始公司单月出货量稳位居全球第一，2017年底市场占有率接近15%。 在2008年公司已开始量产电阻式触摸屏，2010年开始布局电容式触摸屏，2011年已基本 完成产品向电容式触摸屏的转换。公司的触摸屏的研发、生产起步较早，且密切跟踪行业技 术发展趋势，并依托多年积累、沉淀，迅速开发、掌握了电容式触摸屏的核心技术且大批量 量产，产品战略从过去的单一产品盈利高速增长转向企业规模和体量的持续增长。自2013年 以来，公司一直保持触摸屏出货量全球第一，稳居触控行业龙头地位。

自2015年5月公司指纹识别模组产品正式量产出货以来，公司指纹识别业务的产能和综 合良品率迅速拉升，经过不到两年时间，2016年底以来，单月出货量稳居全球第一，目前国 内市场占有率约50%。在全面屏趋势引领下，公司发挥在触控和指纹模组的复合产业优势，已 经实现光学式和超声波指纹识别方案的量产，成为目前已面世的搭载新型指纹识别方案手机 产品的主要供应商。未来，伴随产业需求释放，公司发挥技术卡位和规模优势，有望开启纹识别产业新一轮快速增长。

二、全面布局智能汽车和车联网领域，打造“双轮驱动”新引擎。

公司智能汽车业务产品技术积淀成效初显，客户订单实现稳步释放。公司产品技术在硬件和软件方面的基础稳固，前期的沉淀初显成效，客户端项目开展顺利，订单实现稳步释放。2017年度，智能汽车业务实现营收3.12亿元，产品综合毛利率23.96%，伴随未来公司在智能汽车一站式解决方案及相关产品中软件和算法的持续优化和加强，毛利水平有望进一步提高。公司的全资子公司上海车联收到重庆长安汽车股份有限公司的定点通知书， 双方就产品技术方案、价格和开发进度等达成一致意见，并被选为长安汽车核心车型的全景 总成及全景控制器总成的供应商；此外公司还收到浙江远景汽配有限公司的开发意向书，邀请上海车联参与吉利汽车主打车型雨量传感器总成和支架的开发；全资子公司南京天擎汽车 电子有点公司收到南京汽车集团有限公司的定点通知书，并被选定为组合仪表供应商。公司积极做好产品开发、生产及供应工作，为公司长期发展奠定基础。公司智能汽车业务产业布局初见成效，在智能中控、辅助驾驶、 车身电子等核心领域打造汽车智能化一站式解决方案，已成为国内众多汽车厂商智能化产品 和服务的核心供应商。

三、公司具备多方面核心竞争优势

1、自主创新技术优势

在微摄像头模组领域，公司掌握了超薄产品、快速对焦产品、高阶摄像头、双摄像头、 三摄像头、深度摄像头和虹膜识别摄像头等多项核心制造技术，具备自主研发生产Lens能力， 并对Holder结构、FPC结构、VCM结构、影像感测器模组封装等产品工艺进行了优化改进。 公司作为触控行业全球技术领先企业，在触控系统领域已经掌握了包括强化玻璃、低温卷对卷镀膜、精密印刷电子、真空贴合等在内的全制程核心制造技术，形成了与其他厂商产 品特性的差异化，不断提高产品的性能、质量及竞争力。此外，公司将过去长期生产实践中 所掌握的半导体级的无尘洁净生产环境控制技术和在真空环境下对生产制程的控制技术引入 触摸屏制程，产品良率稳定，达到业界一流水平。 在指纹识别模组方面，公司与各家晶圆、芯片厂商进行密切合作，已能够实现各类定制 化产品，自主喷涂工艺具有制程稳定、效率高等特点，并具有陶瓷、玻璃、蓝宝石等多种指 纹模组产品表面处理方案，在行业内处于领先水平。在新型的屏下光学和超声波指纹识别领 域，公司具备触控和指纹识别复合技术优势。

公司研发投入逐年上升

2、成本控制优势

通过构建垂直一 体化产业链，公司可以控制产业链中的各个环节，并直接与终端客户接触，从而在成本控制、 质量一致性、柔性生产、快速响应、及时交货、缩短研究开发及市场推广周期等方面获得明 显的竞争优势。公司拥有较高的自 动化产线水平，并组建了专业的自动化改造团队，整体提升公司的研发和制造实力并持续优化制程工艺。公司是业内为数不多的具备大规模稳定供货能力的厂商之一。公司制定了严格的质量管 理体系，质量管理贯穿产品设计、物料采购、生产管理全过程，通过不断的工艺技术改进， 产品良品率逐步提升。公司产品质量的稳定性获得下游的智能手机厂商和整车企业的广泛认 可，成为公司市场拓展的有力武器。

3、优质的客户资源优势

公司与华为、小米、OPPO、VIVO、三星和联想等知名企业建立了长期稳定合作关系并保持及时高效互动，奠定了公司在微摄像头模组、触控显示和生物识别模组主流供应商的行业地位。未来公司将进一步深化与拓展同重点客户的合作，为公司业绩的稳定持续增长提供坚实保障。

4、优秀的企业文化和强大的执行力

公司董事长和高级管理团队具备精准的战略预判能力和决策魄力，公司奉行和贯彻实用 主义创新精神，重视容错和纠错能力，在加大研发投入力度的同时，利用有限的资源投入撬 动无止境的创新和技术升级，使技术革新转化为市场价值。公司坚持以质量管理和创新技术 为驱动，扩大生产规模，拓展国内外客户，设立研发中心遍布全球，积极卡位前沿科技，打 造多元业务并举的国际化平台企业。。公司坚持人 才的专业化和国际化，海纳国内外优秀人才，持续加强人员团队专业化建设和提高关键岗位 人员稳定性，培养出了一批专业、能打仗的团队，通过职业发展和股权激励计划，提高奋斗 在各事业部制造一线的技术和生产相关的磐石人员、以及研发设计和工程等岗位核心技术人 员的稳定性。

四、业绩仍保持高速增长

2010年至2017年，欧菲科技营业收入由6.18亿元提升至337.91亿元，增长了53.68倍；净利润由5209万元提升至10.10亿元，增长了18.42倍。公司盈利能力持续增强，最新发布的公告显示，2017年和在2018年一季度，公司净利润分别同比增长40.47%和55.01%。产品毛利率全线提升。2017 年综合毛利率13.8%，2016 年毛利率为11.5%，同比上升显着。2018年1Q 毛利率15%，同比提升了3pct。

2013-2017年公司营业收入和净利润

五、技术分析

K线形态上大级别的头肩底在形成，近期底部在抬高，而且底部拉升很急，显示主力资金抢筹，昨日中阳线收复多日跌幅，多方能量较强，初步判断中期底部形成，逢低建仓时机到来。

寄语：“在不确定中寻找确定性，深入挖掘价值”，投资需要匠心精神。

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