周五股市为什么大跌？

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这是大牙的第3篇分享

周五，上证指数创下2018年十月以来单日最大跌幅，下跌4.4%。北上资金连续三日流出。下面这个图里，一个柱子代表一天，红色的流入，绿色的流出。

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很多机构的解释是：本轮上涨动力主要由外资引领，内资接棒，已经积累的较高的涨幅。对于奉行价值投资的外资，看到股价涨的太猛，超过他们的心理预期，就逢高减持。

外资偏向于配置优质的大盘蓝筹股，所以，如果市场继续震荡分化，对蓝筹股来说，其实是一个蛮好的机会。

01

从历史上看，在经济周期底部的反转是这么个过程：

1. 市场估值严重偏低，吸引一批价值投资者；

2. 央行释放流动性，政府增加投资，政策减负，机构资金进场；

3. 股市上涨，开始进入散户的视野，股价可能被快速推高。

我上一篇文章《今年股市涨的有点猛，接下去该怎么操作》做了个小研究，如果A股单月上涨超过5%，接下来6个月下跌的概率大概是75%。所以回调的概率还是挺大的。

为什么会回调？有些是技术型的，比如像昨天，前期涨的太猛，一些人卖出盈利。看看新闻，其实没什么坏事儿发生。

还有一种是，提前被抬高的股价是否可以获得后期信贷数据，经济数据的支持，如果数据低于预期，就会回调。

做股票，长期的心态很重要。一天的涨跌其实不必太过在意。

02

好多人担心，2015会不会再来一次？很多财经媒体会告诉你：长期看好，然后讲一堆梦棱两可的理由。

这个问题，我们不妨从历史中汲取智慧。

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上证指数/美国S&P500，数据来源：CEIC Data

上面这张图可以说明两个问题：

一，****美国的SP500在大多数时候比A股具有投资价值。

二，****现在看起来还不像2015。

我用红色箭头标出了历史上几次A股的疯狂上涨。第一次，2000年1月到2001年6月；第二次2006，2007年；第三次，2008年9月到2009年7月；以及我们记忆还算清晰的，2014年7月到2015股灾之前。

最后那个红圈就是我们现在处的位置，聪明的你，应该已经看明白了。现阶段还不太像2015，后续我会持续关注。

上面这张图给我们一个比较直观的印象。从经济政策来讲，现在的情况和2015年也不一样。

08年金融危机后，央行降息，大水漫灌，M2增长率一度飙升到快30%；2014，15年，央行再次连续硬降金融机构一年期贷款利率（基准利率）到4.35%。这个利率一直保持到现在，没有动过。

那段时间，全球经济都不行。撑过那段时期的企业老板，应该还有印象，那几年多么难熬。

到了2019年，央行的主要调控手段则以公开市场操作为主（OMO），M2还是个位数，加上美联储最近的降息预期，给全球市场吃了一颗定心丸。

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全球最大对冲基金桥水（Bridgewater）的创始人Ray Dalio前两年一直在说，美国下一次经济衰退，就在大选附近。2月27日他在领英（LinkedIn）上面发了篇文章，把美国大选前经济衰退的概率降到了35%。

PS：

给大家推荐一个估值的小工具。微信里搜索“且慢”小程序，就能看到下面的估值信息。

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绿色的代表估值偏低；黄色的适中，偏高；红色的就是太高了。

里面的百分位从0到100%，0表示估值很低，100%表示估值到顶了，意思就是差不多该跑了。

微信公众号：dayagongzuoshi
个人微信：tsubasa321