第二证券：可转债“明星券”涌现 须警惕过度炒作风险

10月24日以来，可转债商场开始企稳反弹，不只出现不少涨幅惊人的“明星券”，大跌种类也开始出现。商场人士提示，在商场热度逐步提高之际，应警觉过度炒作的危险。

10月24日可转债指数触底至今，多只个券涨幅惊人。其间，中富转债大涨115%领跑，雅创转债大涨79%，润达转债的涨幅也逾越50%。此外，思特转债、东湖转债等的涨幅也不小。

近期可转债商场之所以体现亮眼，首要缘于可转债小看值、A股商场企稳及体裁炒作空间敏捷扩展。

在此轮可转债商场大涨中，首先结束打破的是新券。11月以来上市的新券体现生动，中富转债上市8个生意日涨幅即高达115%，最高涨幅达133.9%。此外，雅创转债、章鼓转债、红墙转债等的体现亦可圈可点。

其次，体裁迸发成为可转债另一个打破方向。从历史上看，可转债商场遭到热点体裁的影响很大，在不同阶段均有龙头种类体现。9月，凭仗减肥药体裁，博瑞转债从110元直接涨至143元。近期豪美转债成为商场焦点，就是因为该券不只需华为体裁，还有光通信概念。豪美转债昨日持续大涨，仅6个生意日便轻松结束60%的涨幅，极大提振了商场生意心情。

一起，近期商场生意特征很明显，中小盘种类明显生动。以11月14日涨幅20%的思特转债为例，其流通面值仅1.69亿元。

不过，比较明星种类的亮眼体现，可转债商场全体体现一般。10月24日至今，整个商场涨幅中位数仅4%，绝大部分种类并未有高光体现。

商场人士提示，在部分可转债涨幅惊人之际，须警觉过度炒作的危险。近期金农转债就是一例。金农转债近两个生意日重挫30%。11月13日上午11时，金农转债遽然放量，盘中急挫并快速封于20%跌停，14日再度下跌13.7%，两个生意日跌幅高达30.99%，持有的投资者丢失巨大。

从数据看，金农转债规划仅1.45亿元，归于高动摇率种类。此轮大跌后，其仍有54%的转股溢价率，估值依旧高企。

这与此前新券过度炒作，最终瀑布式下跌的景象十分相似。9月刚刚上市的兴瑞转债一路高歌猛进，最高涨至276.6元，涨幅高达176%，但在9月11日走势突变，走出“天地板”，至今该券仍在124元邻近徜徉，转股溢价率仍高达51%，处于高估状况。

商场人士表明，可转债仅有6年持有期，一起还有提前换回机制。一旦触发提前换回，将被强制转股，可转债也将提前到期。因而，跟着时间消逝，可转债定价过高往往存在价格不可逆性，即可转债并不像股票相同能够永续存在，其平均寿命只需3年，无法在经历周期后卷土重来，创出新高。因而，参与估值过高的可转债炒作须慎重。