京东港美股股票的小贴士

京东在美港两地上市，2014年京东在美股纳斯达克上市，至今年化收益率为16.72%，美股代码为“JD”；2020年京东在港股上市，至今年化收益率为7.52%，港股代码为09618。

从公开数据我们可以看到，京东集团的上市股份信息如下：

已发行普通股共计31.07亿股；

（其中）香港普通股1.529亿股；

（其中）海外上市股25.09亿股；

折合成ADS为15.53亿股。

这里面有两个概念，第一个问题是美股为什么要折合成ADS来计算，第二个问题是美股和港股的市值是多少。

先说说ADR和ADS的定义，这部分内容比较学术化，没兴趣的可以略过：

ADR与ADS的涵义

存托凭证(Depository Receipts,简称DR)，又称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国有价证券的可转让凭证。

美国存托凭证(ADR)是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。如果发行范围不止一个闰家，就叫全球存托凭证(GDR)。

美国存托凭证(American DepositoryReceipts ，ADRs)，由美国的存托银行发行，代表了一定数量的外国股票（ADS），在美国股票交易所交易。

美国存托股份(American Depositary Shares ，ADS)，它是ADR所代表的实际基础股票。

ADR（American Depository Receipts）美国存托凭证，也就是经包装以后发行的这些股票的可转让凭证，其实就是一个所有权凭证。

ADS（American Depository Shares）美国存托股份，也就是ADR这种凭证实际上代表的存托股票。

ADR解决了美国与国外证券交易制度、惯例、语言、外汇管理等不尽相同所造成的交易上的困难，是外国公司在美国市场上筹资的重要金融工具，同时也是美国投资者最广泛接受的外国证券形式。

下面用大白话来说一遍：

按照美国法律，企业要想在美国上市，只能是注册在美国的企业才行！但那些不注册在美国的企业怎么办呢？像我们大量的中概股，很多都是注册在国内的，他们怎么到美国上市呢？

这时候，这些境外企业就可以把一定数量的股票，委托给作为中间人的托管银行保管，然后托管银行再通知美国的存托银行发行代表该股份的ADR，卖给美国投资人。

这就彰显了投行的厉害之处，也就是包装的本领。既然我发行不了普通股，我就换个形式，用ADR来发行。

一般而言，ADR和ADS是混用的。对于美股港股而言，一份存托凭证，也就是ADS，一般代表了一定数量的港股普通股，两者之间存在一定比例的换算关系。

举个例子：

境内股票价格为5美元，该股票发行人计划在美国上市，故而出售给美国银行一定数量的的股票，成为该银行的ADS（假设1ADS=1普通股）。然后该存托银行以2：1的比例发行ADR，所以每份ADR代表了2份普通股，初始理论定价应为10美元。

我们回到京东的例子来看。

京东的普通股为31.07亿股，折合ADS为15.53亿股，也就是说，每份ADS=2股港股。

美国人就可以通过买卖ADS来持有京东的美股。

那么京东的美股和港股的市值是怎么算的呢？

每只股票的市值就是所在地的市值，这句话的意思就是，每只股票可以有很多的市值，当你在港股，就有港股的市值，当你在美股，就有美股的市值。市值就是当地的股价乘以股数。

比如说京东的美股：

12月27日的股价约为68.34美金，那么总市值就是68.34*15.53=1061亿美元。注意这里的股数一定要用ADS的数量，也就是说，美股的价格是每一分ADS的价格。

那么京东的港股的市值，就是261.2*31.07=8114亿港币。

所以京东在美股市场的市值是1061亿美元，在港股市场的市值是8114亿港元。

细心你一定会发现，两地的市值比差不多就是美元与港币的汇率之比。因为作为货币流通市场，如果两地市值差异较大，也即意味着，我在某一地的全资收购价比另一地有明显的差异，那就存在一定的套利空间----理论上。