笔记008-投资银行1

这周就讲了一件事，投资银行。

先讲投资银行的起源和定义：

1.投资银行的概念和所从事的业务，以及如何将其与商业银行区分开来。

a.起源：1930年之前，投资银行和商业银行是共存于传统的银行业务中间，这意味着，目标是稳定低回报的存款，会流入高风险的股市，所以在美股崩盘的时候，很多中小银行相继破产，投资者和储户都血本无归。那次危机之后，美国政府就出台法案要求分业经营。

1934年之后，投资银行开始独立于商业银行而存在。

2. 和商业银行的比较

传统商业银行追求稳定，风险厌恶，监管限制多。

投资银行追求高回报，高风险，监管限制少。

货币基金，资产证券化，风险创投，这些今天我们耳熟能详的金融模式，都起源于投资银行。

3.投资银行的业务：

1. 证券承销：公司发行股票，投行帮着卖出去，摩根斯坦利是这方面的杰出代表。

2.  零售经纪：市场上大家开户，买卖股票需要的经纪公司。美林是零售经纪的翘楚。

3.  兼并收购：兼并收购需要人牵线搭桥，进行评估，提供融资建议和安排。高盛是专家。

4.  其他：资产证券化，杠杆收购，私募股权投资，量化投资。

投资银行做的发行承销，到底是什么：

一句话说就是：投资银行利用自己的专业知识，帮助企业设计融资产品和方式，然后选择发行地点，通过自己的营销网络，售卖掉。

（设计产品，选择销售地点，售卖）

投资银行的核心竞争力：1 人脉 2 专业知识

4. 投资银行写的招股说明书是什么：

投资银行撰写的招股说明书，就是向潜在投资者介绍企业的经营，财务，竞争优势等信息。

同时，这份招股说明书也和监管机构沟通，招股书的好坏，能直接反应投行的包装能力和专业素养。

另外，A股市场，实行的核准制。美国香港，注册制。

注册制：监管机构只对文件进行形式审查，不进行内容审查，完全由投资者判断企业优劣。

核准制：监管层权利更大，能决定的事情更多。

最后，讲了谷歌的IPO过程。在那个IPO的过程里，投行的角色被大大削弱，企业完全地掌握了主动权。这是由于现在我们正在面临一个宏观背景的转换，资本为王的时代已经过去，企业和企业家精神为王的时代已经来临。