安全边际、护城河、上证指数

安全边际的概念

安全边际是“危险边际”的对称。现有销售量或预计未来可以实现的销售量同盈亏两平销售量之间的差额，其计算方法是： 安全边际=现有 (预计未来可以实现的) 销售量-盈亏两平销售量。

安全边际是以绝对量反映企业经营风险程度的。衡量企业经营风险程度大小的相对量指标是安全边际率，其计算方法是：安全边际率=安全边际÷现有 (预计未来可以实现的) 销售量。

一般说来，当安全边际或安全边际率较大时，企业对市场衰退的承受力也较大，其生产经营的风险程度较小，而当安全边际或安全边际率较小时，企业对市场衰退的承受力也较小，其生产经营的风险程度将较大。

安全边际量或安全边际额的数值越大，企业发生亏损的可能性就越小，企业也就越安全。同样地，安全边际率数值越大，企业发生亏损的可能性就越小，说明企业的业务经营也就越安全。

企业安全性经验标准

安全边际率　10%以下危险、11%-20%值得注意、21%-30%比较安全、31%-40%安全、41%以上很安全。

衡量

格雷厄姆第一个在证券分析中提出了“内在价值”的概念：“证券分析家似乎总是在关注证券的内在价值与市场价格之间的差距。但是，我们又必须承认，内在价值是一个非常难以把握的概念。一般来说，内在价值是指一种有事实——比如资产、收益、股息、明确的前景——作为根据的价值，它有别于受到人为操纵和心理因素干扰的市场价格。”

格雷厄姆衡量股票安全边际的计算方法，来源于债券投资。

债券的安全边际是指，公司过去几年连续保持税前利润超过应付利息费用的5倍以上，多出应付利息费用的盈利部分，就形成了安全边际，即使公司未来盈利出现下降，也可以保障债券投资人的安全，照样能够还本付息。

格雷厄姆认为，经过修正后，债券的安全边际概念同样可以运用到股票投资上。正常情况下，普通股投资的安全边际是指未来预期盈利能力大大超过债券利率水平。比如根据每股收益除以当前股价计算的投资收益率是9%，而债券利率是4%，那么股票投资人就拥有5个百分点的安全边际。

巴菲特计算股票内在价值的方法与导师格雷厄姆不同，所以衡量安全边际的标准也不同。

巴菲特在伯克希尔1996年的股东手册中对内在价值定义如下：“内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值可以简单地定义如下：它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。”

“用贴现现金流公式计算出价值相对于市场价格最便宜的股票是投资者应该买入的股票，无论公司是否在增长，无论公司的盈利是波动还是平稳，或者无论市盈率和股价与每股账面价值的比率是高是低。”

举例

假定某企业的盈亏临界点的销售量为2000件，单位售价为10元，预计的销售量可达到3000件，则该企业的安全边际=3000-2000=1000(件)

或=3000×10-20000=10000(元)

安全边际率=1000÷3000=33.33%

或=10000÷30000=33.33%

安全边际、护城河

我们在买入股票的时候，都要求有一定的安全边际，那么这个安全边际到底多少合适呢？

如果安全边际给的太高了，那么可能会买不到股票，同时如果安全边际给的过低，那么也有可能，买入的价格将直接影响你的收益。你买入之后，它还会一直下跌，显然安全边际的确定是一个非常有技术含量的问题。

如何来确定安全边际的多少？核心还是要看买入对象的护城河如何。

如果护城河相对来说比较牢固，那么这个安全边际可以给的略小一些，相反如果护城河并不牢固，那么安全边际就必须要给的大一些。

或者可以这样理解，安全边际的大小取决于企业护城河的情况，如果护城河宽广那么本身就具有一定的护城河，那么价格上就可以适应给的高一些，或者说安全边际是由护城河与价格两个因素组合的，两者为互补关系，护城河弱的企业，就是应该价格给的更低一些，护城河宽广的企业，价格可以适当给的高一些，这两个因素综合来确定。

时间也是一种安全边际，价格是另一种安全边际，护城河也是一种安全边际，随着时间的增长，护城河宽广的企业，总是会率先从泥潭中走出来，重回正确轨道，这也是我们要给它一个略高的安全边际的原因之一。

赚钱的秘诀：低估值和好盈利

便宜，意味着有安全边际；高成长，意味着底部每年都在快速上升。买便宜又有成长性的股票，在经济增长好且股价便宜的国家投资，是赚钱最简单的办法。

安全边际示意图

最简单的策略，买入低PB高roe的股票

安全边际+护城河　最佳衡量指标高ＲＯＥ+低ＰＥ

上证指数

上海证券综合指数简称“上证指数”或“上证综指”，其样本股是在上海证券交易所全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。

2017年11月23日，A股低开低走，全线深幅调整。上证综指失守3400点整数位，创下年内最大单日跌幅。上一交易日率先回调的深市三大股指同步出现3%以上的跌幅。

上证50指数

上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。上证50指数，指数简称为上证50，指数代码000016，基日为2003年12月31日。

上证50指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成分股，调整时间与上证l80指数一致。特殊情况时也可能对样本进行临时调整。每次调整的比例一般情况不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在40名之前的新样本优先进入，排名在60名之前的老样本优先保留。

上证50交易型开放式指数证券投资基金，简称50ETF，代码510050，主要投资于标的指数成份股、备选成份股。少量投资于新股、债券及中国证监会允许的其他金融工具。