学习了前面三大模块,很多战友拿到财报可以说出一二了,我们一起继续加油!
今天我们将进入五大关键数字力的第四模块,判断一家公司的财务结构是否合理,会不会有破产危机?
财务结构模块中共有两个指标,分别是:负债占资产比率和长期资金占设备及不动产比率,指标权重如下:
今天首先学习第一个指标——“负债占资产比率”,大白话就是“那根棒子”的位置在哪里?这个指标非常重要,大家要重视哦!
一、概念
为什么叫那根棒子呢?我们在了解三大报表的时候,知道了“资产负债表”可以一刀切两半,分为左右两部分。
左边的作用是“花钱”,花钱干嘛呢?买买买啊,包括手上留有的现金、应收账款、存货、设备、厂房等等。
右边的作用是“找钱”,为左边提供资金来源。
找钱!钱从哪里来?于是,“资产负债表”的右边又分为了上面和下面,上面叫外部资金(也叫负债资本)比如说问银行借的钱;下面叫内部资金(也叫自有资本、股东权益),指的是内部股东出的钱。
中间用一条线把“负债”和“股东权益”划分开来,这根线就是我们所说的“那根棒子”,棒子位置的高低,体现了公司负债占资产比率的大小。
因为“资产负债表”的特点是
左边=右边,即资产=负债+股东权益
打个比方:
如果我有100w资产,外债10w,即负债占资产比率=10/100=10%,棒子在上方。
另一种情况:我有100w资产,外债90w,即负债占资产比率=90/100=90%,棒子下移,在接近底部。
哪种情况好呢?当然是第一种!
所以,从“负债占资产比率”我们可看到棒子位置是偏上还是偏下?公司的外债是多还是少?
棒子靠下,说明公司负债多、股东出资少;反之,棒子靠上,说明公司负债少,股东出资多。
二、公式和计算
负债占资产比率=负债/资产
以“贵州茅台”为例,计算其2017年的“负债占资产比率”:分子“负债”见“资产负债表”(负债合计),为385.90亿元。
分母“资产”见“资产负债表”(资产合计),为1346.10亿元。
代入公式,得到贵州茅台2017年“负债占资产比率”为385.90/1346.10=28.7%,与财报说对比,结果一致,计算完成!
三、判断标准
(1)最适的资本理论(最理想的状态):棒子在中间,股东和银行各出资一半。这是理论状态,实际呢?
(2)经营稳健的公司,棒子一般都<60%!表示股东出资多,不需要问银行借很多钱,股东认可公司经营,并看好公司发展前景。
(3)下市破产的公司,前一年棒子一般都>80%,位置非常低!
四、延申分析
了解了概念和标准,我们来学习两个延申的知识点:
(1)财务结构是一个动态的概念
资产负债表右侧上方“负债”一般是指借银行的钱,资金成本比较低,大家可以理解成利息比较低,每个行业不同,一般是1.5%~3.0%。
右侧下方“股东权益”指的是拿公司股东的钱,资金成本比较贵,一般是5%~20%。
如果棒子位置偏低,表示公司问银行借款比较多。借的多了,银行就会嘀咕:为什么总问我借钱,而公司内部股东不出钱?是不是这家公司有什么我不知道的问题?于是,银行可能就不再借钱了!
公司借不到钱,为了继续经营下去,转身向股东筹集资金,此时棒子就会慢慢往上移(因为股东出资多了)。
所以财务结构是一个动态的概念。
(2)什么时候股东会出资比较多呢?
那就是公司生意火爆、非常赚钱的时候。
当这样的公司需要大量资金扩大经营的时候,股东肯定会有“肥水不流外人田”的想法,有钱为什么不自己赚?!
于是,股东们将乐于增加投入,甚至出资会越来越多,财务结构(那根棒子)自然会向上移,反应出股东们看好这家公司,觉得加大投入会增加回报率。
而公司赚不赚钱,可以从前面的“盈利能力”的毛利率、营业利润率等指标看出。
因此,这几个指标是联动观察的。独孤九剑中也明确标示了这两项箭头!
如果棒子位置偏低,也侧面反应出股东对于公司经营状况堪忧,不想投资。
所以,棒子位置的高或低暗示了股东对公司的态度!你了解了吗?
在我们分析过程中,也发现一些小公司的股东好笨的,公司不赚钱、甚至亏钱,经营也不好,股东还90%力挺,大家有兴趣可以去看看“天际股份”的财报。我们以后如果做股东一定要懂财报啊^.^
五、负债比的阅读顺序和实例分析
“负债比”如何综合判断?我们可以通过以下三个步骤综合判断、交叉验证:
(1)那根棒子的位置判断;
(2)盈利能力的判断,包括“毛利率、营业利润率”等;
(3)“现金占总资产比率”判断,手上是否有钱,如果财务结构差,手上的现金够不够?
说完理论,进入实例分析:
1、贵州茅台:
我们先来看贵州茅台独孤九剑:棒子位置28.7%,即股东出资71.3%,棒子位置偏高。从茅台的高毛利和高利润上,也同时验证了内部股东愿意出资的原因。
2、海天味业
再看A股龙头企业“海天味业”:它的“负债占资产比率”逐年减少,也就是股东出的钱越来越多,棒子位置越来越高。
这和下面的“毛利率、营业利润率”的变化趋势是一致的,好上加好的是手上还超有钱!
3、郴电国际:
同样,随便找个棒子位置偏低的“郴电国际(600969)”,负债占资产比率五年都在60%以上:
棒子位置偏低,说明股东出资少、外面负债多,公司的毛利率、营业利润率很低,验证了内部股东的观点。再看看它手上的钱,我发现,一般负债高的公司,手上留的钱都会比较多,可能也是害怕出现波动,怕债主上门讨债吧。
4、A股龙头
A股几家龙头公司的负债占资产比率都<60%,再看它们的毛利率和营业利润率,发现真是一门好生意,这就是股东愿意出钱投资的原因。另外,他们手上的现金流都满足指标,其中不乏很多土豪。