今天是木子读吧陪你的第578天
价值投资路线发觉的是公司价值，一个优秀公司是会持续创造价值的。如何判断公司具备持续性，是我们挑选出优秀公司最重要的事。
对财报的分析和解读必不可少，财报主要以三大报表为主：合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表，而研读季度报、半年报和年报是重中之重。
首先，财务报表是企业经营的真实性反映，但滞后效应明显，明显滞后于基本面变化和股价的反应，所以深度研究财务报表的回报是有限的，时间和精力的投入产出比是非常低的；
其次，财务报表的最大功能是用来筛选企业，在这方面，财务报表是非常高效的，可以迅速规避掉一大堆平庸企业，让我们聚焦于优质企业的研究，事半功倍；
最后，财务报表是验证指标，对企业定性方面的分析必须得到财务指标的验证，定性先行，定量验证，两者结论需要一致。
对于A股市场，每年暴雷的公司层出不穷，而分析财报的最重点是分辨出企业是否有暴雷的风险，从而提前做出相应的措施。
如何做才能防止财务爆雷呢？
①看公司经营现金流与净利润的匹配度，最好列出最近5年的平均数，可以规避更多的干扰因素。
大部分处于快速成长期的企业，自由现金流都不会太好，企业需要大量的资金去投资，去扩大产能，此类企业反而是不错的投资标的。
②规避高有息负债类企业。有息负债分好负债和坏负债，好负债为企业无偿占用上下游企业资金，相当于无息贷款；坏负债指有息负债，有长期和短期，如公司的货币资金不足以覆盖企业的有息负债，那此公司风险就比较大。
③规避高商誉类企业。公司对外收购战略本身就是一种很差的经营策略，只有两种情况下才是值得的，一是用钱买时间，企业有清晰的战略目标，利用收购快速进入目标市场；二是业务上有很强的协同效应，这种协同效应非常容易识别。除了以上两种，其他收购就是浪费企业资源，成功的概率很低。
④规避高存货和高应收账款类企业。高应收账款说明企业处于产业链的劣势地位，货卖出去了但拿不到钱，企业经营资金被下游企业占用了，企业还得承担隐形的资金成本，应收账款还有实实在在的减值风险；
高存货说明产品销售不畅，存货减值风险大，两者同步出现就是确定无疑的“雷区”，绝对需要规避，收不到钱还卖不出去货，这样运营的企业属于典型的“自杀”。
⑤规避大存大贷的企业。从逻辑上来讲，有大量存款的企业没必要再去大量贷款，毕竟贷款利息是远高于存款利息的，除非管理层脑子进水或者有其他不可告人的问题。
我们在看财务报表的时候，如果逻辑上不合理一定要多问一个为什么？这是发现问题的第一步，无法做合理性解释的问题，在财报总无法找到答案的，都可以归入“财务造假嫌疑”名单。
⑥用定性分析指标去排雷。通过对企业的定性分析，我们可以综合评价企业的竞争格局、管理水平、行业地位以及商业模式的优劣，先对企业有个整体的评价，然后再看企业的财务报表，很多东西都会清晰很多。利用定性分析和财务指标的相互验证来筛选企业，“踩雷”的风险可以降到最低。
资本市场正在进行改革，从审核制改为注册制，未来更需要我们具备扎实的分析技能，具备独自分析能力。
再好的逻辑，也架不住本质上的变坏；在资本市场，想要拥有一双慧眼，需用更扎实的技能做支撑……