普通投资者证券分析的一般方法。（d333）

《聪明的投资者》共读，作者：本杰明·格雷厄姆

首先需要强调的是，这里提到的所有关于证券分析的方法，都基于你是一个积极型投资人。你愿意为分析并自行挑选股票而付出时间和精力。

虽然我们无法预测股票未来的价格走势和整体市场行情，但我们还是可以通过一些方法和技术对股票进行详细分析。这种分析的结果提供给你关于股票筛选以及买卖时刻选择的参考建议。

格雷厄姆认为，判断公司的价值有5种因素具有决定性的作用。

1，公司总体的长远前景。我们需要拿到公司5年以上的年度财务报表，回答至少两个决定性的问题：这个企业增长的原因是什么？现在以及将来的利润来自何方。

如果具有以下特征的企业，我们需要谨慎对待。

（1）公司是一个连环并购者，持续在对外并购。

（2）企业自身运营带来的现金流往往为负数，靠着从外部融来的资金生存。

（3）企业的客户过于集中。

具有以下情况的企业是占有优势的企业。

（1）企业有宽广的“防御工事”或竞争优势，例如有强有力的品牌形象；对市场的垄断或近乎垄断；规模经济，有能力廉价提供大量商品和服务；特有的无形资产以及无法被替代等。

（2）公司在过去的十年期间收入和净利润在持续稳定增长，要知道增长最快的企业往往会因为发展过快而突然停止。

（3）企业勤于播种和收获，拿出足够多的资金投入到新品的研发。

2，管理层的品质和行为。

（1）需要从财务报告中仔细观察管理层的行为，他们是否言而有信？做出的预测和承诺是否达到目标，并对失误承担相应的责任？

（2）我们还要观察管理层是否在为自己谋求最大利益。

（3）管理层使用的会计业务是使其财务结果透明化还是模糊化？企业的收支是经常性项目，还是总是有大额的一次性费用不断发生，各种异常项目经常出现。

3，财务实力和资本结构。

企业自身的造血能力应该大于企业的支出。相比而言，与其关注净利润不如更看重所有者收益，即净利润加上摊销折旧，再减去正常的资本支出。

4，股息派发情况以及当期的股息支付率。

如果企业不支付股息，但同时业务在下降，或者股票的表现不如其竞争对手，说明公司并没有把赚取的资金进行合理的再投资。

20年以上股息连续支付记录是反映公司股票质量的一个非常重要的有利因素。