可转债系列文章1——一文教你玩转“可转债”

可转债既有债的属性，也有股的属性。

近几年来，随着资本市场不断发展，可转债作为一种新兴的投资品种，备受投资者关注。今天向大家介绍这个新兴产品——“可转债”。

可转债是什么？

可转债，又称为可转换债券、可转债公司债券，是上市公司依法发行、在一定期间内依据约定的条件，可以转换为本公司股票的特殊企业债券。

投资者可以选择在未来某个时间段内，如果股价上涨，就可以把债券转换成股票，如果股价表现较弱，就可以选择继续持有债券。

可转债有哪些特征？

可转债既有债的属性，也有股的属性。

在转换之前，它是债券，和纯债一样有价值回归的特点，也可以获得票面利息；转换后，就兑换成了相应数量的股票，所以说，股市的上涨通常也会带动可转债价格上涨。在股市处于上升的通道时，可转债主要以股性为主；当股市处于下跌阶段，那么可转债的债性表现突出。所以说，可转债兼具“债性”和“股性”的特点。

举个例子：假如可转债面值是100元，允许按照25元/股的价格转股。那么，一张可转债就可以转成4股正股，如果这时候正股股价低于25元，可能没人愿意去转换，因为换了就亏了，只有当股价高于25元后，才有转换的价值。

如果股价一直没涨过25元，可转债就是个债券，投资者获得利息，但同时保留了在未来股票大涨时转股的权力。

如果未来股价飙涨到30元，100元面值的债券可以转成4股，可转债就至少值120元，这时可转债就会和股票一起上涨，就体现了可转债的股性。

强制赎回

有个特殊情况，可转债可能会发生强制赎回。

强赎分两种，一种是到期赎回，到期后上市公司还本付息给你，收回你的可转债。

另一种是提前赎回，因触发提前赎回条款而赎回。不同的转债其规定条款会有一定差异，比如，某个可转债的强制赎回条款中，上市公司股票连续30个交易日中，至少15个交易日的收盘价不低于转股价的130%，则会触发，公司则有权以债券面值当期应计利息的价格赎回可转债；比如说某个可转债的回售条款，在最后两个计息年度内，如果上市公司股票连续30个交易日的收盘价低于转股价的70%，投资者有权要求上市公司以债券面值当期应计利息的价格来赎回可转债；比如说向下修正，如果上市公司股票连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价在转股价的90%以下，公司有权利但没有义务下调转股价。

如何才能参与可转债打新呢？

第一步：找到新债申购的入口

点击【交易】-【打新】，进入到下一个页面就能看到【新债申购】，同时还能查询新债发行计划，非常方便。

找不到申购专区的小伙伴，也可以直接在搜索栏里输入可转债的申购代码进行申购。

第二步：申购可转债

操作非常简单，点击一键申购。

申购时间：沪市为9:30-11:30，加上13:00-15:00，深市则上午提早开始15分钟。要提醒大家，新债申购提交后不得撤单。

第三步：查询中签结果并缴费

申购完成后，等待通知中签结果。

申购叫做T日，T+1日，会公布申购中签率；T+2日会公布中签结果。有些券商会前一天晚上通知你结果。

如果中签了，券商会自动扣款，所以打新债的小伙伴，一定要保证自己账户里有足够的资金缴款。

最晚缴款时间为T+2日当天下午4点，逾期未缴纳将被视为违约。

如果你是连续12个月内违约3次，那么在未来180个自然日内，将无法参与申购新股、新债，这点大家要特别注意下。

可转债打新常见问题

Q1：一个人可以用多个账户打新吗？

不可以。同一个身份证，针对同一只新债，只有第一次申购是有效的。

Q2：人人都能参与吗？

从2022年6月18日开始，根据新规要求，如果你之前未开通可转债交易权限，需要满足两个硬性条件：

1、申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）。

2、参与证券交易24个月以上。如果你之前就开通了可转债交易的权限，那不受任何影响，可以继续参与。

Q3：为什么停牌了？

可转债上市首日，有时候会遇到停牌的情况。

沪市首次涨跌幅达到或超过20%，停牌30分钟；首次涨跌幅达到或超过30%，停牌至14:57（临时停牌时间跨越14:57的，于当日14:57复牌）。停牌期间不接受委托，委托即为废单。14:57开始进入连续竞价阶段，收盘价为最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。

深市首次涨跌幅达到或超过20%，停牌30分钟；首次涨跌幅达到或超过30%，停牌至14:57。停牌期间接受委托，也可以撤单，但不会立即成交。14:57时，先对停牌期间的委托进行一次复牌集合竞价（一瞬间），然后进入3分钟的收盘集合竞价阶段，集合竞价阶段凡是能成交的都以同一价格成交。

Q4：怎么区分沪市和深市的可转债呢？

同样看正股代码，600、601、603或688开头的是沪市的，000、001、002或300开头的属于深市。

Q5：上市涨跌幅如何规定的？

首个交易日涨跌幅范围为“100×(1-43.3%)～100×(1+57.3%)”；次日起涨跌范围均为“前收盘价×(1±20%)”。

也就是说，沪深两市可转债上市首日最高可涨至157.3元（=100×130%×110%×110%）。

Q6：要不要收手续费？

可转债没有印花税，会收取佣金。

沪市按照不超过成交金额的万分之二收取，起点1元，双向收取，也就是买和卖都要收。

深市按照不超过成交金额的千分之一收取，没有起点金额，也是双向收取。

实际操作中，有的券商的佣金可以低至万分之一甚至以下。

另外，可转债转股不需要任何费用，新债申购时也不需要费用，但卖出时要。

可转债投资的主要风险

1、新债破发的风险

可转债虽然风险可控，但并不是稳赚不赔的，也会有破发的风险。

因为可转债上市后能够转换成股票，后面自然也会受股票价格影响，同时与市场诸多因素都紧密相关，不确定性还是很大的。

2、正股价格波动的风险

正股价格一直下跌，会增加可转债的持有风险，也会增加持有可转债的时间成本。

3、利息损失的风险

虽然大部分可转债最终都能转股，但实践中也存在到期未转股、大股东还钱的特例。尤其是当公司股价一直下跌，转股价高于正股价格时，投资者大部分都不愿转股，造成上市公司短期内面临巨大的偿债压力，最终偿付的利率可能还不一定达到定期存款的水平，投资者的高利息机会成本容易面临挑战。

4、提前赎回的风险

可转债发行人在发行可转债时，就会明确在特定条件下将以某一价格赎回债券，而赎回债券往往限定了投资者收益率上限，容易造成投资者机会成本的损失。

此外，投资可转债还存在利率风险、发行人违约风险等其他风险因素。

所以，我们在投资可转债之前，还是考虑提前了解下公司的基本面，看看公司的盈利能力如何，转债发行目的是什么，公司营业收入未来增长点在哪里，市占率能否扩增，行业壁垒和公司核心竞争力是什么，另一方面还要关注公司的利息兑付能力，公司现金型资产能否有效覆盖短期和当期到期债务。其次，也需要关注下正股与转债间的溢价、新债的评级等信息。

好了，今天关于可转债就讲这么多了，如果你还有可转债的相关问题，欢迎评论区交流~