投资基本功最重要的一环就是对于基本面的学习。
大到世界经济格局、国情、行业周期、企业经营的各种情况，小到股票的各种财务数据都是基本面。
基本面是股票的基因，基本面不好的股票风险是最大的，对于基本面不好的股票，当然应该直接放弃，不能单纯的凭借着技术分析和利好消息来买股票，技术分析用在基本面不好的股票上面就是在浪费时间。只有基本面好的股票才能让技术分析的准确度发挥到淋漓尽致，也能让利好消息更加有效果。
我经常把森林的环境、猎人的装备和猎物的状态形容为基本面，把猎人的打猎技巧形容为技术面，两者是密不可分的，就像基本面和技术面一样。基本面是基础，技术面是配合基本面来使用的。猎人不能失去对森林环境还有猎物状态的把控，也不能没有高超的打猎技巧。
投资好股票也就是在选好企业，好企业的股票基本面也不会差。选择优秀知名企业的股票是增加投资胜率的好方法，投资大品牌的知名企业，选择国企里面管理较好的企业，比选择不了解的企业和不知名的小私企要安全的多。
但如果你特别了解某个细分行业或者某个企业，那可以另当别论。因为我们只是普通投资者，很多数据都是来源于财务报表和互联网，这些数据是大家都看得见的数据。真正重要的数据和具有前瞻性的资料，其实是大家不那么容易接触到的，我建议大家对于基本面的是保守一点。死板的财务数据和没有前瞻性的资料没有绝对的参考价值，就像很多时候互联网上还是火热的行业，但在实际生活中该行业已经出现了拐点，这种事情非常多，因为这就是经济规律，一个行业开始从蓝海到红海是非常快的，有钱大家都会一窝蜂的去参与。参与的人多了，这个行业的利润也就少了，对于大部分没有壁垒的行业都是这个规律，所以大家如果只是通过互联网去了解某个行业的情况，很容易一叶障目，失去消息的时效性和前瞻性。
财务报表也是一样，任何行业都有一定的起伏和周期，业绩并不会每年那么稳定。财务报表最好看的时候通常就是一个业绩周期的高点，这个时候也会是股价的高点，大家如果因为财务报表的好看而买入，这个时候的买入价极可能是一个高位，之后财务报表大概率会开始变差，股价也会开始下跌。这是大部分行业的规律，对于周期行业来说更为严重，都是开张吃三年，之后又亏三年钱。盲目的追逐优秀的财务报表和买大涨的股票与热点题材股是一个意思。都是追高，这是投资的大忌。
对于基本面的判断，我们更需要的是判断企业的经营模式是否优于其他企业，企业的技术壁垒是否高于其他企业，企业的管理是否优于其他企业，企业是否有不可替代的地位。这些比单纯的财务数据重要，这些才是基本面要看的内核。
长线投资是蜜糖也是毒药，因为夜长梦多。时间可以改变一切美好，大家不要轻易决定做大长线投资。大长线投资必须控制好仓位，并且要一直跟踪公司的最新经营状况。该企业一旦出现问题就马上要卖出，大长线投资的前提是基本面可以一直越来越优秀。这一点不能让步，因为业绩一旦出现一点问题就会推翻之前市场给予的估值。这个就是价值投资最大的风险，业绩好的时候市场给予的估值是非常乐观的，一旦业绩的预期没有达到，恐慌的踩踏会把估值压到最低。这也是人之本性，我们总是在乐观的时候蜂拥而上，也总是在悲观的时候过于极端。投资市场会把这种人性的贪婪和恐惧演绎的淋漓尽致，这种时候我们能做的只能是服从趋势的力量。
很多价值投资者不肯承认股价的高估，也不肯承认股价的低估。总是会自以为是的认为自己给股票的估值是对的，其实也没错，这类人对股票的估值是对的，但对人性的估值错了，错在不懂人性，错在不懂股票本身就不存在合理估值，股票就是一定会高估和低估的东西。股票一旦估值合理了，那大家也就没有钱赚了。
价值投资的本质在于把握好股票低估的时候买入，然后在高估的时候卖出。不懂得把握低估的朋友就总是会被深套，还会不知道为什么好股票也会亏钱，不懂得把握高估的朋友总是会卖不到高价，还总是会怀疑好股票难赚钱。
企业的经营非常重要，一家企业经营出现问题，随之而来的就是业绩问题。选价值投资的股票就是要把自己当做经营者，还要站在竞争对手的角度去思考企业的发展和经营。这些比技术分析选股难的多，所以大家选价值投资股票的时候不要选择自己不懂的行业和企业。
价值投资里面学问太大，财务数据对比起经营和发展的问题来说就是障眼法。财务数据是通用的但是每家企业的未来前景是不一样的，对于经营非常优秀的企业我们一定要给予更多的未来眼光去判断。是先有优秀的经营与好的生意，然后才会有好看的财务报表。抄底大牛股的前提就是要学会分析企业的内在价值，不然等财务报表已经特别好看了，股价早就在历史高位了。
如果你实在没有能力去分析一个行业的发展和一家公司的未来，那最简单的方法就是选择龙头企业。龙头就是市场占有率最高的企业，就是科技水平最高的企业，就是产品护城河最高的企业，就是经营模式最好的企业。你选择这样的龙头企业就省去了你自己去分析复杂的基本面。
不过龙头企业也总是在变换，投资者不能掉以轻心。要时时刻刻关注企业最新的状况才是价值投资的关键。技术走势也可以侧面印证企业的好坏，因为你不知道的东西肯定有其他人知道，那这些能提前知道消息的人与能前提分析出问题的人，一定不是普通人，他们资金量肯定大，他们的分析能力肯定很强。所以他们的动作都会提前表现在技术上面。用技术分析来提前预判出基本面的黑天鹅是有一定作用的。股票不会莫名其妙的走势异常，背后都是基本面出现了异常而引发的。大家可以在学会价值投资以后再去认真学习一下技术分析。
下面我给大家详细的讲解一下基本面里面最核心的一些数据。这些东西任何免费的炒股软件都可以查到，本书提供的分析思路仅供参考，具体情况还需要结合最新的情况综合分析。
股价：股价是最直观但不够客观的数据。股价太高的股票，比如36元以上的股票，股价高是肯定有原因的，要不就是牛市导致股价普遍都高，要不就是因为次新股的股本太小，要不就是业绩实在非常好。这也侧面证明股价太高的股票是有特殊原因的。如果不是特别了解该股票，通常不建议买很贵的股票。市场是一个整体，高价股在熊市会受到巨大的压力，不是特殊的股票都会因为股价太高而很难大涨。建议大家多关注股市中的平均股价指数，平均股价是最能代表市场大局情况的数据。通常来说股价低于2块钱的股票，只要不是太差在牛市都会有极大的赚钱效应，这个非常值得关注。牛市里面平均股价大概在20-40块钱左右，你买入2块钱的股票，只要该股没有什么大问题都可以获得不菲的收益，这就是比价效应。
股本&市值：这个要放在一起分析，股本x股价=市值，股本太大的股票通常股价低，股本太小的股票通常股价高，这都是因为市值在制约两者同时过高，除非是特别好的股票才能股本又大股价又高，大部分股票如果股本太大，股价自然就低，这一点投资者必须要注意，不要看见股价低就觉得便宜，股价低要股本也低才是真正的便宜，估值的关键是看市值的大小。
牛市里面涨多少和市值的高低有很大的关系，很多资金会在牛市的时候选择市值小的股票，因为市值小的股票不需要太多资金来控盘。熊市里面最重要的是企业本身的质量，股价和市值并不能作为很重要的投资数据，因为市场在熊市的时候资金少，大家都在集中投资优质的企业，那些平庸的企业只会越来越便宜。在牛市的时候大家都想多赚钱，而且有跟风效应和比价效应。如果市场的平均市值都在50亿，那熊市里面那些市值10亿以下的股票你买到了就相当于无风险赚了5倍，但前提是股票本身没有问题，大家在捡这些便宜货的同时也不要忘记把业绩考虑进去。原则问题是不会退市，业绩平稳且不存在大幅下降的风险。
主营收入&净利润：主营收入决定广度，净利润决定深度。一个主营收入不增长的股票是不够优秀的，证明该企业发展不好，没有扩张。主营收入代表的是企业的规模，主营收入要不断的增长才能代表公司在不断的发展。净利润不增长证明该公司自身经营的不够优秀。主营收入一样的两家企业，净利润更多的企业经营模式更好，财务结构更好，这是管理有方的表现。主营收入和净利润都增长的企业那肯定是一家好公司，至少在最新财报期内是这样的。
那些主营收入和净利润都可以一直维持10到20%以上增长数十年的，那就是非常安全的高价值公司。不过这个增长率不能看短时间的，最好是平均10年以上主营业务增长10%到20%或更多。再好的公司都会有经营压力大的几年，所以做价值投资不能认死理。更不能看眼前，要用大局观的眼光来判断基本面。
净利润的变化也是有很大学问的，比如在公司抢市场占有率的时候就会牺牲一时的利润。高科技公司在投入研发的时候也会不断的投入资金。所以大家在思考基本面的时候要站在经营者的角度来思考问题。理性的分析公司的行为和财务报表。
要重视主营业务大幅下降的企业，这可能是企业退步和失败的前兆，比净利润的减少要严重的多，主营业务代表的是公司的业务体量，净利润代表的是质量，丢失了体量可能是致命的，质量是可以有周期变化的。
市盈率&市净率：市盈率这个数据是非常直观但是又不够客观的数据，市盈率确实可以直接判断股票的安全度，但是市盈率是很不稳定的，每年四个季度都会出报表。市盈率只是暂时的一个指标，如果你只是按表操课那肯定无法准确使用好市盈率指标。市净率变化没有这么快但是也一样，业绩大幅亏损下，公司出现变化的时候净资产一样会出现减少，所以不能简单的看这两个指标。
如果在我们可以确定市盈率和市净率稳定的情况下，市盈率35倍以上就是比较高估的时候，市盈率10倍以下是比较低估的时候。遇见市值、股本特别大的股票比如银行股的话那还要把市盈率压到3-5倍才能算低估。遇见发展特别快，行业特别好的股票，那市盈率有时候也可以突破50倍或者暂时不看市盈率，这种都是比较特殊的情况。正常情况来看就是市盈率10-20倍之间，市净率0.5-8倍之间是大部分股票的数据。判断依据和市盈率很像，特别高科技的好行业，市净率可以突破10倍或者更多，传统企业和夕阳行业则需要低于一倍甚至低到0.5倍才能算真正的低估。
毛利率%净利率：企业的毛利率高证明该企业的产品特别有竞争力或者说该行业竞争力很强，净利率和毛利率的判断方法一样都是越高越好，但是净利率的含金量更高，如果一家企业毛利率高于45%，净利率高于30%，那这家企业综合来说是非常优秀的，如果可以每年稳定的保持那更加优秀。毛利率低于15%净利率低于8%，这样的企业不能说不好，但是爆发力会弱很多。所以我们在选择朝阳行业和优秀公司的时候必须要关注这两个指标。
市销率：市销率是总市值和营业收入的比值，越小越好，越小就证明营业收入大于总市值越多。有时候一家公司的净利润会不够漂亮，不够漂亮的原因很复杂，有可能是暂时的经营困难，有可能是开拓市场导致的成本增加。这个时候市盈率就无法真实的反应出股票的价值，市销率可以看出一家企业的潜力大小，说白了就是营业收入决定了未来净利润的空间，只要有足够的营业收入，未来净利润就有释放的空间。当然也要排除一些净利率特别小的企业，排除一些成本高居不下的企业，灵活运用这个指标，会让你在企业遇见短期瓶颈的时候发现低估的价值股。
每股收益：每股收益的高低也是受到股本影响的，当然越高越好，两支每股收益相同的股票不能说明这两支股票一样优秀，背后还有很多的影响因素。比如股本、行业、毛利率、净利率，等等这些都是需要综合参考的指标。小股本的股票会有每股收益虚高的时候，大家要看清楚这个因素，也要关注每股收益太低的股票通常不会高送转，业绩不增长的股票也不会轻易高送转，虽然高送转是一种炒作概念的手段，但是对于好股票来说，高送转还是对股价可以有正面意义的。
股东人数：股东人数的多少是对于资金方面的分析，股东人数越多证明筹码越分散，这样不利于股价的上涨。股东人数太少虽然股价很稳定，但是一旦崩盘会连续暴跌，这种情况在次新股上面很多见。所以股东人数要根据股本的大小来分析。相同流通股本的股票，股东人数少的筹码集中度更好。股价位置过高的股票要注意，股东人数太少一旦高位暴跌起来会止不住。尽量不参与股东人数低于5000人的股票，跌起来风险巨大。
主营业务的结构：主营业务的结构是直接区分相同行业里公司之间差距的数据。一个好的公司一定有比同行业更加优秀的主营业务结构，一定有比同行业更加高毛利率的产品，在相同高毛利率产品的情况下，好的公司肯定业务占比更大。好公司还一定会有更多独一无二的产品。所以大家在对比同行业股票的时候，要认真分析企业的主营业务结构。要重视有垄断产品的公司，重视产品市场占有率更高的公司，重视产品多元化的公司，重视拥有独一无二产品的公司，重视产品与产品之间有协同效应的公司，重视产品对国家有战略意义的公司，重视产品受众面更广的公司，重视产品科技含量高的公司。
控股股东：对于控股股东的研究也是非常重要的，看似企业在享受产品和行业的红利，其实归根结底都是管理层在主导这一切。一个好的管理团队在经济好的时候公司会更好，在经济危机的时候公司防御力会更强。所以我们要留意一家企业的控股股东是否是这个行业的专家，是否是个想真正做大企业的实干家，是否拥有雄厚的资金，是否有更大的抱负和志向。这些都对公司未来的发展影响深远，那种天天想着减持股票疯狂套现的大股东，谁买谁亏钱，这些股东上市只为圈钱，并不为公司的长远发展，这种公司多为小市值公司和题材概念为主的公司。那些肯增持和回购的控股股东就比较有责任感，那些专注主业发展的控股股东比总是不务正业的公司要更好。
现金流：这个是判断企业未来发展最重要的数据之一，决定一家公司能不能一直活下去的关键是现金流。任何一家公司如果现金流枯竭，都一定会在未来出大麻烦。所以一家公司可以市盈率暂时不行，但是绝对不能现金流不行。这个是判断伟大公司的标杆数据。只要是真正的价值投资高手，那一定会投资现金流持续充裕的公司，所以大家在选择长期投资的时候一定要关注这家公司现金流的变化。
预收款：一家公司的净利润直接影响该公司的业绩，但能不能保证净利润每次都超出大家的预期，有一个很关键的因素就是预收款。预收款多的公司可以不断通过确认收入来保证业绩一直很好。现在过的很好的公司不代表以后好，所以只看现在的净利润并不能做好价值投资，预收款是保证未来净利润稳定的重要数据。
非经营损失：这个非常重要，因为这个数据经常会导致新手投资者中计。一家真正业绩好的公司，应该是通过经营来赚取净利润，很多公司当下的业绩非常好，净利润大幅超过同行企业，好到不敢相信。这种公司90%是因为非经营损失带来的。因为该公司当前的业绩里面包含了太多不是正常经营赚来的利润，才导致业绩短暂的很好看。这种业绩是不能持续的，在未来肯定还会恢复正常的业绩，如果投资者不懂看这个数据，就会被一时的美好数据迷了眼。所以希望价值投资者看清楚想要投资的公司，是真的业绩很好还是仅仅只是当下有太多非经营利润加了进来。
应收款/应付款：一家公司应收款多是好事也是坏事，因为应收款多代表生意大，但如果以后收不回来就成为了坏账。所以最好是应收款多于其他同类公司，但是不要超过自己公司营收的35%。应付款看似不是好事，但是其实是非常好的数据，应付款越大证明愿意借钱给该公司的人很多，证明该公司信誉度很好，证明该公司手上有很多借人家的钱用来发展，这样公司会发展很快。应付款多可以但不能是一家骗子公司，尽量选择名企，选择国企。这样安全的公司应付款多一些是好事。
销售费用：销售费用是一个很重要的数据，并不是很多人重视，但是这个数据影响着公司的效率和市场占有率还有名气。一家公司在竞争发展的时候肯定需要大幅度去投入资金，这个时候销售费用会特别高，会高到直接影响业绩，这个时候是没有问题的。如果以后投入的销售费用给公司带来了更多的利润收入那就证明这家公司在行业竞争过程中很成功。但如果销售费用越来越多但是业绩没有好转那就证明公司并没有得到很好的口碑，没有成为行业翘楚，销售费用没有起到作用。这个时候就需要引起重视。所以这个数据的重要性就在投入与得到的比例。还有就是如果该公司可以比同行使用更少的销售费用来取得更大的净利润那就更好了。所以价值投资者想选出非常优秀的公司，那就必须要重视这个数据的变化和同行之间的对比。
商誉：商誉从表面上来看给企业带来了很多创造力和想象力，是通过并购增加的数值。但实际上商誉的减值风险是非常可怕的，很多优秀的公司一但业绩出现拐点，那么商誉减值风险将会把股价打落到一个想象不到的低点。所以大家在做价值投资的时候尽可能的不选择股价高位的高商誉公司，这样的公司在未来存在巨大的风险。这是一个价值投资的大雷，遇见商誉特别高的公司一定不能仓位太高，如果该公司股价高高在上那尽量直接跳过该公司，后期一旦业绩无法继续增长，那商誉必然开始减值。
ROE：净资产收益率非常重要，常年维持在15%以上的公司肯定是效率非常高的伟大公司，这个指标的关键是注意该公司的ROE是否是短期暴增的，因为有些公司因为负债增加和净资产降低导致的短期ROE增加。只要是稳定的每年ROE平稳在15%左右那肯定是非常值得长期投资的公司。
货币金/借款：货币金多不是坏事，但这个也不能单纯的看。货币金多但是借款还多的企业就有问题，因为货币金多代表有钱，有钱为什么还需要借款？这个问题不能解决就可能出现大问题。极可能是货币金被挪用或者是和金融机构有私下合同，所以大家要注意货币金多但借款还多的企业。这个比商誉问题还可怕，一但出现不仅仅是业绩问题，还可能是造假问题，说不定会导致退市！
股权质押：股权质押的问题在于经营，因为股权质押并不全是坏处，有些公司真的需要用钱，暂时用股权质押来缓解经营压力。不过大部分公司股权质押都是为了圈钱，用股权来套现钱出来，以后如果公司出现问题就顺其自然的把股票甩给金融机构，是一种极端的减持方法。优秀的公司通常不会随意质押股权，因为股权质押在日后有可能导致丢失股权，从而丢失公司的控股权，有钱的股东也不会去质押股权。股权质押看似没有问题，其实就是在告诉你股东缺钱，公司极可能运营出现了问题，不得不防。而且一旦控股股东丢失了公司的控股权，后果不堪设想。我相信没有哪个股东不知道这些，所以会选择股权质押的公司背后的问题很大。
大股东减持：大股东是公司的关键，财务报表不是凭空而来的，经营的好，财务报表才能好看。大股东其实就是公司的命脉，一个总是想减仓的大股东肯定是做不好企业的。这不仅仅代表大股东不看好公司的未来，还可以看出大股东很短视，很想套现。这样的公司极可能在未来出现经营的问题。底线是控股股东不可减仓，其他前10的股东没有控股股东重要，但是前10的大股东也很了解公司，尤其是前5的大股东，他们如果清仓式减仓，或者不断想减仓，这肯定背后问题很大。
经营模式：最好的经营模式就是简单，简单在于发展目标简单和控股股东志向简单。很多公司控股公司想法太多，一方面是太想赚钱，一方面是太想做大，更重要的是没有领导能力。太想赚钱的控股股东做公司只为谋私利，体现在随意减持股份，胡乱炒作概念，总是跟风收购自己不熟的资产，喜欢说大话但是不做实事，不分红或是少分红。太想做大的公司表现在负债过度，总是过度扩大产能，总是喜欢并购各种公司。没有领导能力体现在公司盈利能力差，总是跟不上时代发展，总是走在其他同行后面，总是不管公司的经营情况，总是不尊重投资者权益。
分红：没有护城河的公司就没有安全边际可言，分红不足的公司就没有长线投资价值可言。虽然投资股票最大的收益来源于股价的波动，但撇开股价因素，公司内在价值最重要的在于分红，假如你想5年以上持有一家公司，或是想50年持有一家公司，最重要的一定是分红。长线持股的关键是股权，股权的价值很大程度体现在分红上，不分红的公司，股东无法真正享受到利益，再好看的财务报表只能体现在股价上，股权上的收益还要看实实在在的分红。没有分红的保障就没有所谓的长线投资，没有稳定的分红就称不上基本面优秀的公司。
送股：送股这个问题存在很多的分歧，有人喜欢炒作这个点，也有人认为送股仅仅是数字游戏，没有实在的价值。笔者认为送股本身没有价值，价值不体现在送股本身而是体现在送股的股票身上。送股的股票如果优秀则送股是有价值的，送股的股票不优秀则送股是没有价值的。优秀的股票通过送股可以降低股价，让更多的投资者能够买得起，不优秀的股票股价参考意义不大，送股也仅仅是炒作。总的来说送股是双刃剑，让优秀的股票更加稳定，让不优秀的股票增加股本，降低每股收益。
并购/重组：一切并购和重组的目的都是为了壮大公司和提升盈利水平，但凡是破坏这两个原则的并购和重组都是不好的。比如跨行业的并购和重组，术业有专攻，跨行业的并购和重组大概率会失败，很多公司并没有主业，平时就是一直在做并购和重组，这样的公司不仅仅会大幅提高商誉，最后还会导致管理不善而反噬公司的收益。优秀的并购和重组一定是围绕主业来展开的，不是为了拓展上游就是为了巩固下游，那些和主业不相关的并购和重组意义不大，优秀的公司就是要产业链完整，经营模式简单。太多复杂臃肿产业的公司聚集在一起只是乌合之众，难成大事，而且要注意商誉的增加，大幅溢价收购的公司有利益输送的嫌疑，能协同主营一起发展的并购和重组就是好操作，其他炒作和跟风的并购重组要注意风险，尤其是那些专门收购热门资产的公司，大有蹭热度的嫌疑，投资者不得不防，好公司的基本就是要专注、简单。
优秀的公司经营模式一定是简单的，就是一心做好企业，每年分红，专注主业，并购可以互补的公司而不是专门买热门公司，尊重投资者，不投机取巧，控股股东有社会责任感，对国家有贡献，对员工好。这样的公司才会财务报表越来越好，这样的公司不会做假账，这样的公司才可能越来越好。
以上财务数据的分析思路可以作为参考，但具体的基本面分析还需结合每个公司的不同情况来单独分析，投资最怕的是死板，不管是什么分析方法都需要结合当下最新的公司情况、最新政策、公司特点来综合考虑。投资最怕的就是不懂变通，有多少高手输就输在投资方法跟不上最新的市场变化，不能随市场改变而改变的投资方法终究会淘汰，有一点是永远不会改变的，那就是永远把控制风险放在第一位，这是所有投资方法的根基。