【转债基本功】计算久立转债的基本数据

久立特材转债即将发行，新转债上市，数据是如何得来的呢？我们在此一一计算一次，谨供参考。以上所有算法在收费周报的 XLSX 文档中都有注解，在博客上也有公布。

久立转债本次发行基本情况如下：
初始转股价 19.96 元；发行规模 4.87 亿；存续时间 6 年，票面利率:第 1 年 0.5%、第 2年 0.7%、第 3 年 1%、第 4 年 1.3%、第 5 年 1.7%、第 6 年 2.1%；到期时间 2020 年 2 月 24日；回售价 103 元（含当年利息）；到期赎回价 108 元（含最后 1 年利息。）

接下来需要计算的是：

到期价值。也就是持有到期将会拿到的保底价值。

根据安道全公布的算法，到期价值 = 到期赎回价（含最后一年利息）+ 除最后一年外所有未付利息之和 × 80%（扣税 20%），请注意安道全此数据计算方法与众不同之处，详情请参阅博客文章：《转债基本功&公告：【安道全】将采用新的税后到期收益率计算法》

http://blog.sina.com.cn/s/blog_537d5dc501015nf3.html
因此，根据以上的算法和公布的 6 年利率，久立转债的到期价值为
=108 + （0.5+0.7+1+1.3+1.7）*80% = 112.16 元

到期收益率。

由于目前还没有发行，转债价格只能先以 100 元计算，则到期收益率为
=112.16÷100-100% = 12.16%

到期年化收益率。

到期时间为 6 年，到期年化为
= 12.16% ÷ 6 = 2.02%

转股价值。

转股价值 = 100 ÷ 转股价 × 正股现价 = 100 ÷ 19.96 × 19.27 = 96.54 元

转股溢价率。

转股溢价率 =（转债现价 - 转股价值）÷ 转股价值 × 100%
由于未上市，只能先以 100 元计算：（100 - 96.54） ÷ 96.54 = 3.58%
（意义不大，因不能转股，且未能上市，仅有计算参考价值。）

PB。

PB = 股价 ÷ 净资产 = 19.27 ÷ 5.577 = 3.46
（说明可下调空间很大，熊市有抵御空间。）

回售触发价。

久立的回售触发价条件是低于转股价的 70%，所以 = 19.96 × 70% = 13.972 元。不过由于 2018 年才能进入回售，因此现在仅有参考意义。

转债市值比。

转债市值比 = 转债现在规模 ÷ 正股当前市值 = 4.87 亿 ÷ 60.12 亿 = 8.1%，中等

强赎最少涨幅。

强赎最少涨幅 = 现转股价 × 130% ÷ 现在股价 -100% =
19.96 × 130% ÷ 19.27 - 100% = 34.65%，当然了，由于半年后才能转股，当前这也
仅供参考。

长线强赎最少涨幅%。

长线强赎最少涨幅%是我们独创的一个数据，公式 = （净资产 × 130%）÷ 现正股价 -
100%，其中净资产既可采用最近一期公布的，也可采用最近一期经审计的。
具体请参见博客文章：《可转债转股难度系数：转股最少涨幅计算方法》
http://blog.sina.com.cn/s/blog_537d5dc501015d8o.html
这个参数和 PB 有类似的作用，主要是从长线看，如果转债可以把转股价调到净资产，实际需要的涨幅。由于很多转股价是虚高的，有这个参数可以看出下调转股价后，转债能够强赎的容易程度。

久立转债长线强赎最少涨幅 = （5.577× 130%）÷ 19.27 -100% = -62.38%
不要怀疑，负数恰恰说明如果久立特材下调转股价到净资产的深度。
此参数和 PB 密切负相关，PB 相对来说越大越好，此参数越小（越负）越好：）

税后单利年化相对应的价格。

年化 N%价格线 = 到期价值 ÷ (剩余年 × N% + 1)

如久立特材年化 5%价格线 = 到期价值 ÷ (剩余年 × 5% + 1)

= 112.16 ÷ （6 年 × 5% + 1） = 86.28 元。以此类推。