D23：财务结构——那根棒子，越高越好（小结）

一、判断指标

1、负债占资产比率------那根棒子：

（1）经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。

（2）最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。

（3）下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！

2、长期资金占不动产及设备比率------以长支长、越长越好：

“以长支长”指标要>100%，分子大于分母，也就是长期资金大于长期资产，越长越好！

任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防个心眼。

二、两个指标的权重比例

这两个指标在“财务结构”中的权重为各占50%，同样重要！

三、分析

理解下面几个要点：

（1）财务结构是一个动态的概念。阅读财报时就要结合“盈利能力”的几项指标，将报表关联起来看。

（2）如果棒子位置偏高，意味着股东自己出资较多，通常都是赚钱的企业，毛利率、营业利润率等指标都比较优秀。因此，我们也可以从棒子的位置看出股东对公司经营状况和前景的态度。

（3）如果棒子位置偏低，意味着外债较多，要复核公司手上现金和相关盈利指标。

如果外债很多，手上又没钱，则风险很大！

补充说明：金融保险业是高度杠杆的特殊行业，它们不适用上述财务结构观念。

四、公司对比

如果一家公司的财务结构不佳，我们需要按照下面的顺序，交叉验证这是不是一家真正值得投资的好公司：

1、毛利率：这是不是一门好生意？

2、营业利润率：有没有赚钱的真本事？

3、现金：财务结构差，那手上的现金能撑多久？