浅谈信用风险管理

信用风险按是否分散，可分为系统性信用风险，和非系统性信用风险。其计量方法按各风险要素进行加权，贷款金额*违约概率*违约损失率*信用转换系数*公司类型适用权重，即为风险加权资产。与资本充足率相乘等于占用监管资本金额。虽然这是会计性的表达，但里面暗含的是出问题的警觉思维，这种思维更多时间可以掌控指向具体微观。

案例1：坚瑞沃能——沃特玛经营严重亏损

第一种情况是被收购方现金流或经营利润持续恶化或明显低于形成商誉时的预期，特别是被收购方未实现承诺的业绩。沃特玛的经营困难，主要是受债务危机的持续影响，锂离子电池生产销售、新能源汽车销售及服务业务大幅减少，当期营业收入主要为缓解债务压力，折价处置、变现存货等资产形成，毛利率大幅下降。

案例2：赛迪传媒——未及时计提商誉减值遭证监会处罚

第二种情况是企业所处行业产能过剩，相关产业政策、产品与服务的市场状况或市场竞争程度发生明显不利变化。这种不利的影响通常来自于企业外部经营环境的变化、行业政策的调整。赛迪传媒的动车板块业务——高铁列车杂志摆放。由于高铁列车杂志摆放权由免费上车方式变更为全国统一招标方式，中标企业须缴纳一定的渠道费用。该行业政策的明显变化，赛迪传媒的商誉应当进行及时减值，但利安达会计师事务所未能提示商誉减值风险并确认赛迪传媒2012年商誉未发生减值。

案例3：东方通——5G的技术升级带来的不确定性

第三种情况是相关业务技术壁垒较低或技术快速进步，产品与服务易被模仿或已升级换代，盈利现状难以维持。技术革新风险是科技公司面临的主要风险之一，尤其时当技术发生重大革新，而标的公司无法及时完成自身的技术升级，可能导致当前主要产品的市场需求下降。其中原因之一是被并购企业惠捷朗核心的网络优化测试业务因为5G的技术升级导致未来业务量存在诸多不确定性，以及惠捷朗2017年度业绩大幅下滑，且进入2018年后原有核心人员相继离职，惠捷朗商誉存在减值迹象。

案例4：中科金财——核心骨干人员的流失

第四种情况是核心团队发生明显不利变化，且短期内难以恢复。部分企业核心资源是技术人才，技术人才的流失将经营造成较大的不利影响；或者部分企业的核心管理团队对其经营有着重大影响，尤其是以业务、品牌运营为主的企业。中科金财于2017年年中开始接管和整合滨河创新的全部业务等，公司接管后至2017年末时间较短，且期间伴随着滨河创新部分核心骨干人员的流失，滨河创新的业务整合处于过渡阶段，经营团队也处于磨合统一的过程中，对滨河创新的业绩在短期内产生了冲击和影响。

案例5：美丽生态——园林绿化资质的取消

第五种情况是与特定行政许可、特许经营资格、特定合同项目等资质存在密切关联的商誉,相关资质的市场惯例已发生变化，如放开经营资质的行政许可、特许经营或特定合同到期无法接续等。园林绿化资质取消后，八达园林仅具备市政公用工程施工总承包三级、园林古建筑工程专业承包三级、风景园林工程设计专项乙级资质，资质薄弱，公司园林绿化项目承揽面临的竞争更加激烈，项目承揽更加困难。

案例6：洲际油气——所并购海外资产遭受汇兑损失

第六种情况是经营所处国家或地区的风险突出，如面临外汇管制、恶性通货膨胀、宏观经济恶化等。这个状况主要是针对涉及海外并购的情况，过去几年中国企业实施“走出去”政策，大力并购海外资产。但受到区域经营环境影响以及国际汇率波动影响，商誉可能发生减值。2014年以来，洲际油气进行了密集的并购活动以及金融资产投资，先后收购了马腾油田、克山油田以及哈萨克斯坦国运输公司（简称“哈国运输公司”）。其中2017年年报显示，哈国运输公司由于汇率损失商誉减值2183万元。

以上这些个体的案件或行业的情况比公式更直接影响信用风险的情况。了解一个行业与企业才是做好信用风险的关键，而了解一个行业，我觉得可以分为三点，一是他能做什么，有什么制约？二是市场反映如何，有什么制约？三是用了什么思维与哲学，有什么制约。这是学习看行业的重要思维。