摘要：在强监管的高压下，P2P网贷迎来了真正的寒冬，所有的P2P网贷平台都面临着格外艰难的选择：要么被清退，要么进行转型。本文以头部P2P平台小牛在线退出事件作为引入，梳理了P2P平台13年的发展历程，总结了P2P兴起和消亡的原因。并以P2P始祖拍拍贷（现品牌升级为信也科技）作为案例，通过分析其转型原因和逻辑，提出“合规化业务+金融科技赋能”是P2P平台在金融领域的转型方向之一。
一、事件引入
2020年5月9日晚，作为号称千亿规模的国内头部P2P平台，小牛在线突然公布“平台网贷业务良性退出公告”，宣布退出网贷行业，逐步结清存量网贷业务。小牛在线于2013年6月正式上线运营，累计成交超过1171亿元，累计注册人数超过608万人。曾经风光无限的大平台，在逐渐强大的监管压力和日益恶劣的市场环境双重倾轧下，现在也只能被迫退出市场，令人唏嘘不已。小牛在线这样的头部平台尚且如此，遑论其他中小型P2P平台，在夹缝中求生存只会变得更加艰难。
P2P网贷平台从巅峰时期的多达几千家，到目前仅有百余家在正常运行，可以说是风口过后只剩一地鸡毛。那么，P2P到底是如何兴起，又是如何跌落神坛的呢？
二、P2P网贷的发展历程
2007-2015，从零走向巅峰
2007年，P2P传入中国，很多敢于冒险的互联网投资者认识了P2P网络借贷的模式后，纷纷涌入这个赛道。但彼时P2P仍属于新鲜事物，敢于试水的P2P平台并不多。
2011年开始，国内大规模的P2P市场逐步发展起来。
2013年起，国内各大银行开始收缩个人信贷，P2P网络平台获得了发展机遇。
2014年，国家甚至表明了鼓励互联网金融创新的态度。
2015年是国内P2P的巅峰时期。据不完全统计，巅峰时期全国出现的P2P公司超过了8000家。
8年时间，P2P在中国从零开始，逐步走向巅峰，整个行业向前奔跑的速度越来越快。究其原因，我认为促成中国P2P网络借贷市场的繁荣，主要有以下几个因素：
需求端：银行主导金融市场，中小微企业融资困难。中国金融市场一直有“大银行”的说法，银行占据了金融市场的主体地位，绝大多数的企业贷款都来源于银行。中小微企业作为国民经济的重要组成部分，为国家贡献了50%的税收、60%的GDP、70%的创新、80%以上的就业，以及90%以上的新增企业和新增就业（分众传媒创始人江南春）。然而，中小微企业由于经营稳定性差、缺少征信记录等原因，在向银行贷款时往往会遭遇很多困难，甚至直接被银行拒绝放贷。切实存在的痛点，庞大的目标市场，为P2P的兴起奠定了基础。
供给端：散户投资者盲目追求高投资回报。十年前，互联网金融尚处于起步阶段，中国金融市场可供投资者投资的金融工具有限，存款、国债、基金虽然安全，但是收益率较低；股票、期货等衍生工具收益率虽然较高，但是风险同样较高，并且有一定的准入门槛。而P2P给投资者营造出的形象是“高收益、低风险”，在投资者本身缺少金融相关知识以及缺乏风险意识，片面追求高投资回报的情况下，自然受到广泛追捧。
监管层面：早期对P2P的监管几乎为零。国内的银行业受到严格监管，开展信贷业务受到的限制极多，存款保证金制度、贷款审批制度使得其业务流程也相当复杂，这虽然极大地降低了出借人的投资风险，但同样限制了行业的发展。相比之下，2016年之前，对P2P行业的监管几乎为零，导致P2P在中国野蛮生长。
P2P在红利期加速奔跑，不断扩张市场规模的同时，也埋下了后来迅速消亡的隐患。一方面，业务不合规，校园贷、套路贷、714高射炮、砍头息、暴力催收等恶性事件频发；另一方面，风险管理差，很多P2P平台管理层缺少金融风险意识，平台也不具备与业务规模相匹配的金融风险管理能力。所谓的巅峰和繁荣，更多是P2P平台失控发展产生的泡沫。监管逐渐跟上，接踵而来的则是行业的大清洗。
2016-2020，从巅峰加速陨落
2016年8月，银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》， P2P网贷行业首部业务规范政策正式面世。
2017年是网贷行业“合规规范年”，各类重磅监管文件密集出台，国家层面出台的文件共有15个，平均每个月都有相关政策发出。
2018年6月19日，号称800亿成交规模的投资理财平台唐小僧被立案调查。自此之后，P2P网络借贷平台开始相继倒下。
2019年1月，监管层出台《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》，定下P2P网贷行业以机构退出为主要方向，除部分严格合规的在营机构外，其余机构能退尽退，应关尽关，加大整治工作的力度和速度。《意见》的出台，相当于给P2P行业下了全面取缔的最后通牒，P2P平台只有两个选择：要么选择被清退，要么选择转型。
2020年3月22日，中国人民银行副行长陈雨露在答记者问时表示，P2P的风险大幅压降，目前实际运营的网贷机构数量比三年前已经减少了近90%。截至2020年3月31日，全国实际在运营的网络借贷机构仅剩139家。
P2P网贷作为互联网金融的创新成果，有其积极意义，它满足了个人即时性的资金周转需求，提升了市场整体的资金流转效率，是银行信贷的一种有益补充。但由于从业者金融风险意识不足，监管层监管措施滞后，导致P2P行业的发展逐渐偏离了正常轨道。
P2P平台未来该何去何从？
行业寒冬之下，如何选择自己的未来，已经成了P2P平台的当务之急。
要么选择清退，则意味着需要尽可能弥补过去违规运营造成的巨大亏空，但对于绝大多数P2P平台来说，实现平台出借人完全回款几乎是不可能的（实际上回款比例普遍不到50%），真正的“良性退出”看起来实在遥不可及。
要么选择转型，开展其他金融业务，甚至跨行业发展。目前看来，转型或许是更好的选择，至少能够让平台以新的形式生存下去。而且，业内已经有转型成功的先例，证明了转型的可行性。
拍拍贷（已品牌升级为“信也科技”）、趣店、乐信、小赢科技作为曾经P2P平台中的上市公司，已经先后完成了各自的转型。它们的转型经验，或许可以给尚处于迷茫之中的其他平台一些借鉴。因此，本文选取拍拍贷作为案例，基于对其转型背后的原因和逻辑的分析，探索P2P平台在金融领域可行的转型方向。
三、以拍拍贷为例，探索P2P平台转型方向（金融领域）
拍拍贷成立于2007年6月，是中国第一家网络信用借贷平台，堪称P2P始祖。13年的发展历程中，拍拍贷总共经历了三次大的转型。
（一）第一次转型：发展金融科技，提升风控能力（技术转型）
2015年3月，拍拍贷推出业内首个基于大数据的风控模型：“魔镜”风控系统。“魔镜”能够借助前期P2P业务积累的海量个人信用记录数据，从上千个维度对借款人进行风险评级和风险定价，很好地预测借款逾期率，从而严格控制借款风险。
转型原因：
拍拍贷的核心业务模式是在平台的运营之下，撮合“借”“贷”双方，在线上完成信用借贷。其具体形式是吸纳出借人资金后，将资金以信用贷款形式发放给借款人，即P2P网贷模式。
P2P网贷模式具有小额分散、纯信用、线上交易的特征，对平台的风控能力要求很高。而数量庞大、复杂度高、不确定性强的小额信贷业务是很难完全依靠人工进行风险管理的，因此拍拍贷通过发展金融科技，利用大数据风控来解决P2P网贷平台固有的风控问题。
（二）第二次转型：P2P到B2P，合规发展网络信贷业务（业务转型）
起初，拍拍贷作为一个P2P网络信贷平台，发放信用贷款所需的资金主要来源于C端的个人客户（出借人），来源于其他金融机构的资金占比较小。但随着业务的发展，B端合作机构通过拍拍贷平台完成的成交金额在平台总撮合成交金额的占比不断提高。2019年10月，这一比例已经达到100%，平台出借资金全部来源于持牌金融机构，拍拍贷网络信贷平台已经完成P2P模式到B2P模式的转变，资金来源更安全，信贷业务更合规。
转型原因：
政策监管力度加强。2016年以来银监会等国家金融监管机构就陆续出台政策整治P2P网络借贷，规范P2P平台发展。2017年6月29日，中国人民银行等国家十七部门联合印发《关于进一步做好互联网金融风险专项整治清理整顿工作的通知》，要求各省领导小组要切实承担第一责任人职责，统一组织本地区清理整顿工作, 采取有效措施确保整治期间辖内互联网金融从业机构数量及业务规模双降。而后“双降”又向“三降”升级，2018年11月公开峰会上，北京副市长殷勇曾提及北京地区对于P2P违规存量整治中将实行“三降”，降低业务规模、出借人数和门店数量。实际上，“三降”基本等于“清退”，目的就是为了强制资质较差的P2P平台退出市场。
（三）第三次转型：拍拍贷到信也科技，转型金融科技开放平台（战略转型）
2019年11月19日，拍拍贷发布第三季度财报，同时宣布品牌升级为信也科技，定位为金融科技开放平台，将金融科技作为集团未来发展的主战场。平台业务分为金融科技业务、国际业务、科技生态孵化业务这三个板块。
转型原因：
一方面是业务发展的需要，信也科技作为上市企业，有进行业务拓展的需要，而且在13年的发展过程中，信也科技在技术和业务方面都积累了丰富的经验，能够支持其开展新业务，提供金融科技服务、进行金融科技赋能。另一方面是市场需求的变化，中小金融机构为了应对越发激烈的市场竞争，发展金融科技势在必行，而其本身技术基础薄弱，采用自行探索方式的市场试错成本高、周期长，因此，中小金融机构需要开放型的金融科技平台来帮助它们开展相关业务，进行金融科技赋能。
总结
通过分析拍拍贷三次转型背后的原因和逻辑，可以发现，业务合规化和发展金融科技是拍拍贷能够适应激烈的市场变化，并保持稳定发展态势的关键。因此，我认为“在业务合规的基础上，利用金融科技赋能业务”是P2P平台在金融领域的一种较为可行的转型方向。
四、P2P平台的转型方向
基于上述分析，我认为P2P平台在金融领域的转型，按照“业务合规的基础上，利用金融科技赋能业务”的转型方向，具体有主要有以下四种类型：
转型为网络借贷信息中介平台
这种转型方式指的是P2P平台放弃对借贷资金的运作，自身不承担金融风险，不向借贷双方提供间接的金融服务，而只是向其提供相关信息，撮合交易。这种方式门槛较低，操作相对简单，也无需承担金融风险，但平台的收益也会显著减少。
转型为助贷机构
这种转型方式是指P2P平台放弃原有业务，转而从事助贷业务。而行业普遍所理解的助贷业务是指助贷机构向金融机构提供获客、授信审查、风控、贷后管理等环节的服务，金融机构通过助贷机构的撮合向资金需求方发放贷款的行为，助贷机构本身不发放贷款。金融科技可以应用在智能营销获客、AI智能授信审查、建立大数据风控体系等方面，提升业务效率。这种方式门槛相对较低，操作相对复杂，需要平台具备完善的风控体系，需要承担的金融风险较小，平台的收益和发展前景较为可观。
转型为持牌网络小贷机构
这种转型方式指的是P2P平台改变原有业务模式，转而从事网络小额信贷业务，通过和其他金融机构合作获取资金，再面向个人客户发放小额信用贷款。金融科技可以用于在自动化审批、大数据风控等方面，提升业务效率。这种方式门槛较高，需要申请相关牌照和许可证；操作也相对复杂，需要全面转变业务模式，以及和金融机构达成稳定合作关系；更需要承担较高的金融风险，但平台业务规范，收益空间较大，未来拓展其他金融业务也相对较为容易。
转型为金融科技开放平台
这种转型方式指的是P2P平台放弃原有业务，转而发展金融科技，并将技术成果进行商业转化，销售金融科技产品或服务，赋能其他中小型金融机构和平台。由于绝大多数P2P平台技术基础薄弱，这种方式门槛很高，操作相当复杂，投入成本也很高，能够真正实现转型的P2P平台并不多。
五、尾声
凛冬已至，曾经繁荣一时的P2P行业在强监管下终将逐渐消亡。面对强大的监管压力，少数具有前瞻意识的头部P2P平台已经及时退出或转型，而更多的平台仍在焦虑地选择自己的未来。或许，对于迷茫的中小型平台来说，借鉴拍拍贷的转型经验，“在业务合规的基础上，利用金融科技赋能业务”会是在金融领域转型的一条通路。