CVA进阶6:构建实验模型(下)&循环引用与迭代计算&比率

一.构建实验模型(下)

若构建财务模型中资产负债表查项不平衡,如上图所示:0.0  65.0  70.0,则从利润表开始逐一筛查公式引用是否错误,主要错误类型包括: (650)表示-650等负债、折旧、摊销等资金流出项目，要在总资产中减掉这一部分（650）时，公式应表达为+（650）.[加上一个负数]

在基于超额现金和循环贷款计算利息时，没有用每年当期补充的现金来计算利息，因为这样会引发循环引用的问题

现金流量表和资产负债表都是经过简化的，实践中，它们会更加复杂。不过实验模型厘清了三张报表间的基本勾稽关系，只要计算正确，资产负债表就应该是平的

可以使用自己的数据对实验模型进行测试，对模型进行扩展，以资产负债表为例，可以将流动资产拆分成应收账款、存货以及其他流动资产

二.循环引用与迭代计算

循环引用:循环引用是一个公式引用了自身所在的单元格,单元格的输出结果会变成公式的输入项参与计算，然后又会得到输出结果，此过程会循环往复.

公式回路:建模过程中，循环引用可以是某个单元格引用本身，或是引用了其他公式，最后的引用位置又回到了起始单元格，此循环过程即公式回路.迭代就是在一个回路中反复执行计算

循环引用的用武之地：计算超额现金或循环贷款利息时&计算平均利息时.特别是在计算能够维持资产负债表平衡的利息均值时会用到，常见于投资银行模型

防止循环引用出错的方法: 可以在公式回路中设置一个IFERROR函数来处理错误值，这样能阻止错误信息在整个模型中蔓延，在此基础上找到错误源头并将其修正后，模型就会自动清除错误信息.    =IFERROR()

计算平衡利息: 在建模过程中，会基于当期和前一期的循环贷款均值来计算利息费用，这样整个时期内未偿  还债务的变化都会考虑在内。除了在计算超额现金或循环贷款时会使用平均利息，所有会产生利  息收益和利息费用的科目都会计算平均利息。例如，假设利率为10%，第1年年底和第2年年底的债务分别为$100和$200，在没有其他信息的情况下，会假设债务变动发生在年中时点，所以需要计算$100和$200的均值，然后用利率10%*150得到利息费用$15。

三.比率

比率作用：比较

比率类型：规模、流动性、效率、盈利能力、杠杆、偿付能力

缺点：比率分析于针对同一行业的不同公司．而不能进行跨行比较。有些公司会利用一些会计处理来粉饰其盈利数据，以美化其比率数据（如百货公司）。

规模比率：衡量公司规模：收入、现金流总额、所有者权益总额

流动性比率：反映一家公司的流动资产究竟蕴藏了多少现金。指标有：流动比率、速冻比率、净营运资金。

效率比率：反映一家公司利用其资产实现销售的效率。指标有：应收or应付账款的周转天数、存货周转天数；衡量公司生产能力的比率：收入\资产总额; 衡量公司对固定资产的利用效率:收入\固定资产净值;衡量公司维持营运资金水平:净营运资金/销售额(收入).

盈利比率:毛利率、EBIT利润率、EBITDA利润率、平均资产收益率、净利润率、平均普通股本收益率。公司价值=EBITDA*10（11）

杠杆比率：杠杆比率越高，违约的可能性就越大。指标有：债务总额/所有者权益、债务净额/所有者权益、债务总额／投入资本总额、优先债务/EBITDA、债务总额/EBITDA、债务净額／EBITDA

偿债能力：偿债能力是指公司用具现金流覆盖利息费用履行还款义务的能力。指标有：利息保障倍数、EBITDA/现金利息费用、（EBITD-资本支出）/现金利息费用、固定费用偿付比率、固定现金费用偿付比率、经营活动产生的现金流/债务总额