《投资最重要的事》第二章 理解市场有效性及局限性

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巴菲特很少推荐投资书籍，然而他却大力推荐霍华德·马克斯的这本《投资最重要的事》他自己则阅读了两遍。

第二章 理解市场有效性及局限性

第一、什么是市场有效性假说？

市场中的众多参与者，共同努力，将信息得以完全并且迅速地在资产的市场价格上反映出来。因此，市场价格代表了对资产内在价值的准确估计。

第二、你同意这种假说吗？为什么？

我不完全同意这种假说。

因为市场有效性假说代表的是大部分市场参与者，但并不是全部。

市场有效假说背后隐含的逻辑是：很多人做出的判断要优于某些人做出的判断。

如果市场有效性假说完全成立，那么就不可能出现“黑天鹅”事件——资产的价格严重低于资产的价值，情况发生。

同样的情况，如果“黑天鹅”事件发生，按照市场有效性假说理论，市场上的众多参与者都应该能够抓住机会。

然而事实证明，能够抓住“黑天鹅”，敢于逆向投资的人，寥寥无几。

第三、为什么要理解市场有效性？

理解市场有效性的原因是，需要学会理解市场，以及市场上的众多参与者。

作为BOX定投践行群的成员之一，学会听大多数人的话（作为参考），然后自己做决定——这也是我们要学习逻辑课的原因，即独立思考的重要性。

第四、大家定投区块链标的有什么启发？

定投区块链标的是不符合有效市场假说的。

首先，我们选择定投的区块链标的，现在还达不到已广为人知的程度。

这一点，单看践行群人数就知道，完全达不到有一大批追踪者的程度。

其次，定投区块链标的也不是现在社会认可的，大部分人连BOX是什么都不知道。

再次，尽管定投本身优势清晰易懂，定投区块链标的至少表面上看起来也应该如此。

但，即便是加入定投践行群的人员里面，依然还有许多做不到坚持定投。

最后，定投区块链标的信息传播是普遍而公平的。却也是大众视而不见，充耳不闻，选择自动回避的信息。

因此，不符合以上条件的区块链标的，是完全有可能系统性地被忽略、误解或低估的存在。

按照微笑曲线原理，选择现在开始长期定投。只要能做到，就能成为那个从地上捡起十美钞的人。

第五、印象深刻的一句话是什么？

“每场游戏中都有一条鱼。如果你玩了45分钟还没弄清谁是鱼，那么就是你了。”

这句话让我想起，美国哈佛大学前校长博克（Derek Bok）的名言：If you think education is expensive,try ignorance！如果你认为教育的成本太高，试试看无知的代价。

值得反复读

种一棵树，最好的时间是十年前

其次，就是现在

不种一棵树，何以成森林……