【28】佩蒂股份VS中宠股份

1、行业增速

我国宠物行业处于快速发展期。2019 年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模已达 2024 亿元，比 2018 年 增长 18.5%。其中，宠物食品消费是最大的养宠支出，占比为 61.4%；宠物零食支出增长 8%。

2）佩蒂股份-海外工厂情况

2013.04 成立越南好嚼

2017.03 成立越南巴啦啦

2018      成立新西兰北岛小镇宠物食品，全资收购BOP、ALPINE等公司。

2018.12 成立柬埔寨爵味

3、佩蒂股份产能情况：

预计新产能全部投产后的总产能将会达到现有产能的3倍以上，有利于进一步提升下游市占率和 产品毛利率，公司业绩高增长具有较强确定性。

4、佩蒂股份VS中宠股份

5、看好逻辑

1、公司短期拐点已至，毛利率有上行预期。鸡肉是主要的原材料，成本占比接近 60%，历史回溯显示鸡肉价格与毛利率呈显著负相关关系。鸡价冲高回落，公司毛利率有上行预期。弹性测算：鸡胸肉价格每下跌 1000 元/吨，增厚利润 3000 万。

2、中长期内销进入收获期。

3、产能扩张，增加收益。

4、宠物食品是必需品，不受疫情影响。