触脉教你学期权，到底是个什么东西？

一般书本上，我们会看到这样一个解答，“期权是一种未来的权利”，这基本上是一句正确的废话。我想换一个新的角度，来让大家理解什么是期权。

首先，期权既是一个可以交易的金融产品，同时又是一种先进的金融工具。

先说金融产品，这个好理解，期权是一个在交易所挂牌上市公开交易的金融产品，它有定价，有成交量，有K线，每天有波动。在这方面，它与我们熟知的股票、基金、期货等投资品并无本质区别。

（期权产品独特的T型报价界面）

（期权产品的分时走势图）

期权同时又是一种金融工具，它的最主要作用就是对冲风险。我们平时买入股票，涨了我们就会赚钱，跌了就会赔钱，我们无法在获利的同时规避风险，但有了期权这个工具就不一样了。我们可以在持有股票的同时，买入看跌期权（就是股票跌了我们反而赚钱的一种合约）。如果股票跌了，看跌期权会弥补大部分股票下跌的损失。如果股票涨了，期权则只会损失固定数额的权利金，抵消了股票一小部分盈利而已。

举个例子，比如我们以50元的价格买入一只股票，同时买入看跌期权。如果股票涨到60元，每股获利了10元，而期权的权利金损失大约1元，最终获利9元。我们相当于让出了一小部分利润，来锁定了股票的风险，这样就可以安心持股了。换言之，我们以1元的价格（权利金），把持有股票的风险转嫁给了别人。那到底是谁承担了这个风险呢？答案是，期权的卖方。

期权交易，分为买方和卖方，我们买入看跌期权，我们就是买方，相当于给股票买了一份保险，就上个例子而言，权利金就是我们支付的保费1元。而期权的卖方，就相当于保险公司，它收取了我们的保费，自然由他来承担股票下跌的风险。如果股票如我们所愿上涨了，那等于没出险，期权的卖方就赚走了我们的保费。如果股票跌了，则出险了，那就由期权的卖方来赔付损失。

期权制度的设计，很好的把保险中“权利义务不平等”的机制引入到了股票和期货上，给了我们一个难得的风险对冲工具，它使得股票投资不再是一个风险与收益共存的赌博游戏，而具备了风险转嫁的能力。

巴菲特曾在2008年金融危机时注资高盛，就采用的买入看涨期权的方式完成50亿美元的巨额交易。吉利在2018年收购奔驰9.69%股权，也是用期权组合的形式完成投资。我们国家从国外大量采购原油，也都是用期权在国际金融市场上做风险对冲。期权不仅仅是一个金融产品，更是一个高级的金融工具。在接下来的《期权，从入门到精通》系列教学文章中，我将为您由浅入深，细细讲解，让您真正掌握期权这门技能。

林自立 -- 触脉投资决策

2019.02.14

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