01 核心理念

通过资产配置和再平衡，在「零主观判断」的情况下实现资产长期增值。

屠夫自己拥有多个投资策略组合，半天候只是我的“盾”——以最小的操作成本换取最大的“保护”。

组合仅采用场外基金，主要参考瑞·达利欧、大卫·斯文森、克雷格·罗兰等人给普通投资者的建议。

配置思路和操作原则可参考《配置篇2020》和《实操篇2020》。

02 本周点评

在全球资产价格剧烈震荡，各路消息还是离不开疫情、危机和石油。

但是 —— 半天候组合的收益率从上周的 -5.07% 回升到 -1.48% 。

下周六就是第1季度净值回顾，今天不详细展开，屠夫只想提醒一句：

牛市在绝望中诞生。

这周三 (3月25日)，半天候触发了今年的第3次再平衡 (算上年初的定期再平衡)，也是本月的第2次再平衡。

实话实说，因为采用增量式再平衡 (追加资金)，操作之后的收益率肯定会向 0% 靠拢。

不过这周不少资产确实有所回暖，比如上周浮亏超过30%的REITs，以及紧随其后的标普石油。

说到这里，可能有的同学会很疑惑：

原油价格不是还在下跌吗？

为什么标普石油居然回升了？

这就涉及到「原油ETF和石油产业ETF的区别」问题了。

易方达原油这类基金，属于原油ETF (或FOF)，与原油期货或现货合约价格挂钩，是原油价格的一个缩影。

标普石油指数这类基金，属于石油产业ETF，是由石油产业公司股票所构成的股票指数。

石油产业ETF虽然和油价强相关，但其涨跌不完全依附于油价。

不同于直接挂钩原油期货或现货价格的原油ETF，石油产业ETF具有公司性质，不会像大宗商品那样只有投机价值。

当油价下跌的时候，石油公司可以通过减产、裁员等方式压缩成本，也可以加大分红或者回购股票来稳定股价，因此石油产业ETF要比原油ETF (或FOF) 更抗跌。

但也正是这个原因，它对油价的跟踪效果不太好，想做短期投机套利的可别选错工具了。

而适合投机的原油ETF (或FOF) ，有期货合约的摩擦成本，导致长期持有的成本非常高。

它对油价的紧密跟踪效果，只适用于短期的投机套利

—— 屠夫的大宗商品套利组合就是用易方达原油，没有选华安标普石油。

感兴趣的同学可以参考《交流群精选 2019-12-29》，里面附上了一些外部参考的实证数据。

截至2020年3月28日，资产比例如下：

净值情况如下：

*标普500等QDII基金的买入确认和数据更新均为T+2，净值存在些许偏差