【BW0119】选股的底层逻辑（3）

基于底线思维和大概率思维，先说说企业选择标准的前两条。

①尽量回避强周期的企业

除非对这个行业的生意模式非常了解，否则尽量回避周期性的企业。

周期性企业投资的难度在于不太好把握他的周期变化，企业业绩非常悲观的时候可能即将迎来下一个景气周期，相反当市场沉浸在一片乐观之中的时候，行业的困难时期可能也在悄悄来临。

比如2020年的养猪股，当大家一片乐观，总结出种种利好，无数人冲入养猪企业畅想未来收益的时候，猪价突然下跌，新希望立马变成了总绝望。

我们可以看到大部分周期股都有一个特点，景气周期的时候涨幅很惊人，相反行业不景气的时候又经常三五年甚至更长的时间不被关注，并且一旦市场认为不景气周期即将来临，股价的下跌也非常果断。

不赚钱还不是最难的，难的是强周期企业一旦周期变化股价往往都是大幅暴跌，如果错判周期变化买在了景气高点，一定会损失惨重。

当然如果看对了周期企业，往往也会收益惊人，但这件事难度不小。

最大的难度是我们需要在景气周期来临之前业绩一片糟糕的时候，就能够判断出周期变好，而不是等到景气周期来临之后股价已经暴涨再去买入。

如果有人因为2020年三一股价表现不错，2021年买入三一，目前三一从高点下跌了近50%,下跌其实并不是问题，大部分企业都会有下跌的时候，如果是一家没有周期性的企业，业绩稳定增长股价下跌，反而是理性投资人的好机会。

但是周期性企业的难点在于，你无法靠当下业绩判断他的好坏，当前的低PE可能随时因为周期变化变成高PE。当你看到业绩出来再做判断往往已经迟了。

作为个人投资者我们在行业信息和公司调研上本身就处于劣势，在消息的接受和反应速度上超过机构不是一件容易的事。

相反普通消费品他的需求是不会出现明显变化的，一个家庭不会这个月用了酱油，下个月就不用酱油了，这个月喝了白酒，下个月就不喝了，即使企业变坏也不会是断崖式的，会给个人投资者一个反应的过程，只要在估值足够低的时候买，你的坚持大概率是获胜的。

对于非周期企业，我们只要看懂了公司的赚钱模式和竞争优势，在竞争优势没被打破之前，基本就可以一劳永逸，长期从这家企业上赚钱。

但是周期性企业一旦判断错了企业周期，坚持换来的可能就是血本无归。对于强周期的行业，影响的因素就非常多，供需、政策、外部环境都会造成影强周期企业不是一定不能投，但是需要你对这个行业以及相关政策都非常的了解，景气周期没到来之前，怎么分辨是行业不行了，还是景气周期没来临。股价下跌的时候，怎么分辨是周期改变还是资金暂时不关注。

甚至一些企业根本熬不过不景气的时期就消失了。投资周期企业毋庸置疑是一个高回报但也高难度的事情，在股市提高获胜概率的关键，就是尽量不要去做没有把握的高难度决策。