怎样借钱来做投资？

我先来介绍一个李笑来的投资理念。

李笑来认为一个合格的投资者，需要的是资本而非钱，也就是你很有钱，但是这并不能算作资本，钱只是一大堆砖头，而资本才是房子，这是开始投资的第一课。

钱本身顶多可以算作资金，而它想要成为有效的资本，还有 需要至少另外三个要素：

• 1、资金的金额大小
• 2、资金的使用时限
• 3、资金背后的智慧。站在资本背后的实力确实是可以习得的，习得的方法是从各个维度（金额、时限、智慧） 逐步循环突破。

资本背后的智慧：

• 1、焦点放在盈亏比例上（相对值〕，而不是本金大小，盈亏金额上（绝对值），也就是资金使用效率
• 2、能不能给自己的投资款"判上个无期徒刑”......
• 3、投资知识、经验、智慧，几乎只能从实战中获得，因为只有那些东西在你骨子 里生根之后再发芽且不夭折而后还要等上很久才会茁壮甚至茂盛.....千万别不相信，这个漫长的过程不可或缺，这不是聪明可以跨越的。

这是我经常回顾的一个原则，从金额、时限、智慧这三个要素出发，那么很显然，只有自己的闲钱才能算作资本，于是就一面增强场外赚钱能力，一面对着许多投资机会流口水。

可是，最近看到14年前马萨诸塞州坎布里奇国家经济研究局(National Bureau of Economic Research，“NBER”)发表了一项研究成果，声称找到了巴菲特的投资秘诀，而这篇论文的题目，索性就叫做《BUFFETT’S ALPHA》。

根据NBER的研究成果，将巴菲特的投资秘诀总结为：
1、专注于便宜、安全、优质的股票；
2、在投资时使用“杠杆”——换句话说，就是借钱炒股。

估计很多人看到这一点，都会大笑三声，然后喜大普奔，原来巴菲特这个股神、也是“赌神”，那自己还怕什么，直接加杠杆加仓，继续梭哈，当时国内媒体转载这一消息之后，也的确出现了这样的场面。

我自己在15年股票市场大跌之后，拿着割肉后剩下的钱做过许多盲目的事情，其中的现货电子盘与期货、股指是杠杆交易，有一夜翻几番的时候，有三点钟无眠的时候，无知无畏，最后赔光被出局。好在自己没有借钱，否则最后还要一屁股负债，想到那些因此跳楼的就不寒而栗，随之便是庆幸。因此，学了笑来老师的投资理念，我是更明白了自己的错误，借钱和杠杆风险太大了。

可别急着高兴或者否定，提到“借钱炒股”，还有三个因素不得不说：

• 1、成本：这钱要多贵？
• 2、期限：这钱能借多长
• 3、波动：这钱能忍受多大程度的下跌。

根据NBER的研究，伯克希尔36%的负债是下属保险及再保险业务的浮存金，其平均年获取成本仅为2.2%。熟悉保险业务的人都知道，“浮存金”是指保户向保险公司交纳的保费，在保户出险时保险公司以此理赔，但在此之前列为保险公司负债，并可由保险公司留存规定比例后使用。
保险业务浮存金，尤其是寿险浮存金，其期限往往很长（几年、十几年甚至几十年不等），且体量巨大（2013年三季报显示，伯克希尔保险浮存金高达770亿美元），亦对投资损失有较高的忍受力（极少会造成强制平仓）。

除去浮存金，伯克希尔用于投资的另一部分资金，来源于集团内部公司之间的拆借，这些也均是低成本、长期、忍受力高的债务资金；另外，伯克希尔长期维持了AAA级的高评级，也使其能够以很低的成本在集团外部融入长期债务。

由此可见，巴菲特所借的钱：(1)成本低，可能是市场上最便宜的钱；(2)期限长，不着急还，没有债主一天到晚跟着屁股后面讨债；而或许更重要的是(3)能够忍受波动，在投资组合下跌过程中不但不会被强制平仓出局，而且还能不断提供弹药进行补仓。

也就是说，借来的钱想要变成资本，也要遵循资本三要素，换而言之，资本也包括借来的钱。

这对我来说，无疑是一道霹雳闪电，当具备资本背后的智慧之后，就可以调动更大的资金了。用闲钱去投资，虽然可以训练投资智慧，可以有很好的心态，但由于资本量级的巨大差距，即便有很高的相对收益也是杯水车薪。巴菲特做到了连续40年的平均年化收益都在20%以上，我们肯定没这本事，但假设连续7年或许有可能。问题来了，如果你是一万元的起步资金，连续7年20%的收益虽然也是翻倍，但也不过是2万元，但如果起步资本是10万，意义就大不相同。

这里并不是急躁，我们可以像公司一样负债，只要风险可控，就可以更快加速发展；我们可以向投资机构一样，在具备专业水平之后，就可以调集外部资源放大收益。关键就是要遵守资本三要素，借钱的金额、成本、期限。

当然，千万不要忽略最重要的前提，要专注于便宜、安全、优质的股票，token也是一样。