聪明的投资者-章11

本章读完后实际上是感到一定实用性的。主要内容是告诉我们普通投资者如何进行一般的证券分析，如果你能把自己定位成一个防御型的投资者，那么有一些内容真的是可以受用终身而不至于行差踏错的。

首先对于证券的分析非常容易理解，一定是基于过往的一些公司业务状况，经营成果以及财务状况，分析推导出貌似合理的一个未来结果。然而作者通过历史数据的分析告诉我们，在这一方面的分析来说，基本上是不靠谱的（作者用了“随意”一次直戳要害）！而在不靠谱的范畴里，债券和优先股因为其价值标准的明确而显得比普通股要稍微靠谱一些。

所以作为我们普通投资者来说，债券和优先股基本上是不沾边的，因此更应该对普通股的这种未来分析保持足够的警惕，它们可能出现严重的错误和偏差！所以虽然集中兵力式地投资看似能够取得一时的优异业绩，但是时刻保持投资的分散是才能帮助你克服这些预期的严重偏差带来的后果。

这里摘录一下文章提到的影响普通股资本化率的几个因素供思考：

1，总体的长期前景。一般而言就是行业未来的看法。

2, 管理水平。不同的管理团队会带来相同资源下的不同绩效！

3，财务实力和资本结构。一般而言现金流丰富的总比大量贷款和优先证券的公司安全得多。

4，股息记录。假如你是风险厌恶者，那就多找历史上惯例股息率高的普通股安心收息吧

5，当期股息收益率。可以用来帮助你估算一下合理股价。

最后提一下几个需要牢牢记住的内容：

1 部分行业或者公司陷入财务困境几乎全部和融资过多和管理失误相关

2 过去历史告诉我们那些规模较大且在过去有能力经受严重压力的企业值得关注

3 盲目扩张会给企业带来巨大困难。

4 面向投资者的大部分行业研究价值其实不大，因为所挖掘的材料早已公之于众。

最后一张图片可以帮助自己深刻认识我们自己的业务分析师团队中初级分析师和高级分析师的职责与能力：

图片发自App

未完待续