CVA财务建模课程心得分享End

8月6号CVA协会重点讲述现金流折现估值法，首先要明确该方法的核心思想，即一家公司的价值是基于其未来可产生的现金流来计算，等于现金流按照能够反映其风险的折现率进行折现的结果。DCF的基本要素包括：加权平均资本成本，自由现金流，终值，企业价值和股权价值。其中需要搞清楚加权平均资本成本WACC，WACC是基于实体的股权资本成本以及债务资本成本计算的综合成本。

另外，DCF分析主要依赖预测数据，所以需要注意一下几点：

1.在对利润表中的驱动项及从收入到EBIT、营运资金的相关假设以及资本支出的估算进行预测时要小心;

2. 预测期至少为五年，或要包含一个完整的商业周期。临近模型最后一个预测期可以假设公司随后进入一个“稳定期”，在该期间经营性数据或与营运资金和资本支出有关的投资需求都不会发生显著变化。公司的估值风险点并不在稳定期，而是在最后一个预测年份，这一年的数据可能会出现明显上升或下降，前者会导致后期终值被高估，后者会导致后期终值被低估;

3. 正确地预测WACC。使用的WACC可以根据公司特点和政策风险进行调整。公司规模也会影响风险，公司越小（市值），股权资本成本越高，大型公司的规模溢价会导致其股权资本成本下降。

本次课程作为最后一次的直播课，希望自己在接下来的工作实际中，要运用一些实际的财务报表进行实操，从而提高自身的估值水平！